seychellesartprojects.org

Treynorin suhdemääritelmä

Treynor-suhde on samanlainen kuin Sharpe-suhde, jossa riskittömän tuoton ylimääräinen tuotto, salkun volatiliteettiyksikköä kohti, lasketaan sillä erolla, että se käyttää beetaa keskihajonnan sijaan riskimittana, joten se antaa meille ylimääräinen tuotto yli riskittömän tuoton, sijoittajan koko salkun beeta-yksikköä kohti.

Selitys

Termi Treynor Ratio voidaan selittää lukuna, joka mittaa ylimääräistä tuottoa, jonka yritys olisi voinut ansaita joissakin sijoituksissaan, joilla ei ole vaihtelevia riskejä, olettaen nykyisen markkinariskin. Treynor-suhdelukumittari auttaa johtajia yhdistämään tuotot, jotka ylittävät riskittömän tuottoprosentin, ylimääräiseen riskiin, joka on otettu.

Lähde : Yahoo Finance

Treynor-suhde

Treynor-suhde-kaavassa emme ota huomioon kokonaisriskiä. Sen sijaan otetaan huomioon systemaattinen riski.

Treynor-suhdekaava annetaan seuraavasti:

Tässä Ri = tuotto salkusta I, Rf = riskitön korko ja βi = salkun beeta (volatiliteetti),

Mitä korkeampi salkun Treynor-suhde on, sitä parempi on sen suorituskyky. Joten analysoitaessa useita salkkuja Treynor-suhdelan kaavan käyttö metriikkana auttaa meitä analysoimaan ne onnistuneesti ja löytämään parhaan niistä.

Kuinka Treynor-suhde toimii?

Treynor-suhdelaskelma tehdään pitämällä sijoituksen beeta sen riskinä. Sijoituksen β-arvo mittaa sijoituksen volatiliteettia suhteessa osakemarkkinoiden nykyiseen asemaan. Mitä enemmän salkkuun sisältyvien osakkeiden volatiliteetti, sitä enemmän on kyseisen sijoituksen β-arvo.

Β-arvo voidaan mitata pitäen arvon 1 vertailukohtana. Koko markkina-alueen β-arvo on yhtä suuri kuin 1. Jos salkussa on suuri määrä epävakaita osakkeita, sen beeta-arvo on suurempi kuin 1. Toisaalta, jos sijoituksella on vain muutama volatiliteetti, Kyseisen sijoituksen β-arvo on pienempi kuin yksi.

Osakkeilla, joilla on korkeampi beeta-arvo, on enemmän mahdollisuuksia nousta ja pudota helpommin kuin muilla osakemarkkinoiden osakkeilla, joilla on suhteellisen alhainen beeta-arvo. Joten markkinoita tarkasteltaessa beeta-arvojen keskimääräinen vertailu ei voi antaa kohtuullista tulosta. Joten investointien vertaaminen tähän toimenpiteeseen ei ole oikeastaan ​​käytännöllistä. Joten tässä tulee Treynor-suhteen hyöty, koska se auttaa vertaamaan investointeja tai osakkeita, joilla ei ole mitään yhteistä niiden välillä, jotta saadaan selkeä suorituskykyanalyysi.

Treynorin suhdelaskenta

Tarkastelemme nyt Treynor-suhde-esimerkkiä saadaksemme selkeän kuvan siitä, miten Treynor-suhdelaskenta tapahtuu. Katso alla olevaa taulukkoa, jossa on kolme sijoitusta, niiden beeta-arvot ja tuotto prosentteina:

Investoinnit	Beeta-arvo	Palautusprosentti
Sijoitus A	1.00	10%
Sijoitus B	0.9	12%
Sijoitus C	2.5	22%

Treynor-suhdelaskennan suorittamiseksi tarvitsemme myös kolmen sijoituksen riskitön korko. Oletetaan, että kaikkien kolmen sijoituksen riskitön korko on 1.

Nyt voimme suorittaa Treynor-suhdelaskennan käyttämällä Treynor-suhdelaskua, joka on seuraava: -

• Sijoitukselle A Treynor-kaavan kaava on (10 - 1) / (1,0 * 100) = 0,090
• Sijoitukselle B Treynor-suhde tulee olemaan (12-1) / (0,9 * 100) = 0,122
• Sijoitukselle C Treynor-suhde on (22 - 1) / (2,5 * 100) = 0,084

Siksi Treynor-suhde sijoitukselle A on 0,090, sijoitukselle B on 0,122 ja sijoitukselle C 0,084. Saatujen Treynor-suhdearvojen perusteella voimme selvästi huomata, että sijoitus B: llä on korkein Treynor-suhde, ja siksi tämä on sijoitus, jolla on suhteellisen alhainen beeta-arvo. Joten tässä tapauksessa sijoituksen B sanotaan olevan sijoitus, jolla on parhaat tulokset kolmen analysoidun sijoituksen joukossa. Vastaavasti sijoitus A on toiseksi paras, kun taas sijoitus C on heikoimmin menestyvä sijoitus näiden kolmen joukossa.

Tarkastellaan nyt investointien suorituskyvyn raakaa analyysiä. Kun tarkastelemme tuottoprosentteja, sijoitus C: n oletetaan toimivan parhaiten 22 prosentin tuotto-osuudella, kun taas sijoitus B on valittava toiseksi parhaaksi. Mutta Treynor-suhdelaskennan perusteella olemme ymmärtäneet, että sijoitus B on paras kolmen joukossa, kun taas sijoitus C, huolimatta siitä, että prosenttiosuus on korkein, on heikoimmin menestynyt sijoitus näiden kolmen joukossa. Tämä ero tuloksissa johtui riskin mittarin käytöstä Treynor-suhdelaskennassa.

Treynor-suhteen rajoitukset

Vaikka Treynor-suhdetta pidetään parempana menetelmänä analysoida ja selvittää paremmin tuottava sijoitus ryhmään investointeja, se ei toimi monissa tapauksissa. Treynor-suhde ei ota huomioon arvoja tai mittareita, jotka on laskettu salkkujen tai sijoitusten hallinnalla. Joten tämä tekee Treynor-suhteesta vain luokittelukriteerin, jolla on useita haittoja, joten se on hyödytön eri tilanteissa.

Lisäksi Treynor-suhdetta voidaan käyttää tehokkaasti useiden salkkujen analysointiin vain, jos annetaan, että ne ovat suuremman salkun osajoukko. Tapauksissa, joissa salkkujen kokonaisriski vaihtelee ja järjestelmälliset riskit vaihtelevat, ne luokitellaan samoiksi, jolloin Treynor-suhde on hyödytön tällaisten salkkujen suorituskykyanalyysissä.

Toinen Treynor-suhteen rajoitus johtuu metriikan aikaisemmasta harkinnasta. Treynor-suhde antaa merkityksen salkun käyttäytymiselle aiemmin. Todellisuudessa sijoitukset tai salkut muuttuvat jatkuvasti, emmekä voi analysoida vain aikaisempaa tietoa, koska salkut voivat käyttäytyä tulevaisuudessa eri tavalla markkinoiden kehityksen ja muiden muutosten vuoksi.

Esimerkiksi, jos osakkeet ovat antaneet yritykselle 12 prosentin tuottoprosentin viime vuosien ajan, ei voida taata, että se jatkaa samaa asiaa seuraavina vuosina. Tuottoprosentti voi mennä kumpaankin suuntaan, mitä Treynor-suhde ei ota huomioon.

Treynor-suhdelaskulla on luonnostaan ​​heikkous, joka on sen taaksepäin suuntautuva muotoilu. On aivan mahdollista, ehkä jopa todennäköisempää, että sijoitus toimii eri tavalla tulevina aikoina kuin menneisyydessä. Osakkeella, jonka beeta on 3, ei välttämättä ole olennaisesti esimerkiksi kolminkertaista markkinoiden epävakautta. Samoin ei pitäisi odottaa salkun ansaitsevan rahaa 8 prosentin tuottoprosentilla seuraavien kymmenen vuoden aikana vain siksi, että se teki niin viimeisten kymmenen vuoden aikana.

Lisäksi jotkut saattavat kyseenalaistaa beetan käytön riskin mittarina. Useat menestyneet sijoittajat sanovat, että beeta ei voi antaa sinulle selkeää kuvaa riskeistä. Warren Buffett ja Charlie Munger ovat monien vuosien ajan väittäneet, että sijoituksen volatiliteetti ei ole todellinen riskimittari. He saattavat väittää, että riski on todennäköisyys pysyvälle, ei väliaikaiselle pääoman menetykselle.

Treynor-suhde vs Sharpe-suhde

Sharpe-suhde on Treynor-suhdetta muistuttava metriikka, jota käytetään eri salkkujen suorituskyvyn analysointiin ottaen huomioon siihen liittyvät riskit.

Suurin ero Sharpe-suhteen ja Treynor-suhteen välillä on se, että toisin kuin Treynor-suhteen tapauksessa käytetty systemaattinen riski, Sharpe-suhteen ollessa kyseessä kokonaisriski tai keskihajonta. Sharpe-suhdeluvun metriikka on hyödyllinen kaikille salkkuille, toisin kuin Treynor-suhde, jota voidaan soveltaa vain hyvin hajautettuihin salkkuihin. Sharpe-suhde paljastaa, kuinka hyvin salkku suoriutuu riskittömään sijoitukseen verrattuna. Yhteisiä vertailuarvoja, joita käytetään edustamaan riskitöntä sijoitusta, ovat Yhdysvaltain valtiovarainministeriön setelit tai joukkovelkakirjat.

Sharpe-suhde laskee ensin joko sijoitussalkun (tai jopa oman pääomasijoituksen) odotetun tai reaalisen sijoitetun pääoman tuoton, vähentää riskittömän sijoituksen sijoitetun pääoman tuoton ja jakaa sitten tuloksen sijoitusportfolion keskihajonnalla.

Sharpe-suhdeluvun ensimmäisenä tarkoituksena on selvittää, oletko tuottamassa huomattavasti suurempaa tuottoa sijoituksellesi vastineeksi oman pääoman sijoittamiseen liittyvän ylimääräisen riskin hyväksymisestä verrattuna riskittömiin instrumentteihin sijoittamiseen. Siten molemmat suhteet toimivat jollain tavalla samalla tavalla samalla kun ne ovat erilaisia ​​muilla, mikä tekee niistä sopivia erilaisiin tapauksiin. Molemmat menetelmät toimivat määrittelemään "paremmin toimivaa salkku" riskin huomioon ottamiseksi, mikä tekee siitä sopivamman kuin raaka suorituskykyanalyysi.

Treynor-suhteen soveltaminen sijoitusrahastoihin

Sijoitusrahastoja pidetään hyvänä vaihtoehtona sijoittaa, ja riskittömän tuoton määrittäminen on asia, jota sinun on ehdottomasti harkittava, ennen kuin päätät sijoittaa sijoitusrahastoon. Kuten kaikki muutkin sijoitusvaihtoehdot, myös sijoitusrahastoilla on riskejä, ja koska olet pitkäaikainen sijoitusvaihtoehto, sinun on harkittava vakavasti kaikkia siihen liittyviä riskejä ja harkittava aina sijoitusrahastoa, jolla on vähemmän riskinsietokykyä, jotta sijoituksesta saadaan hyvä tuotto.

Sijoitusrahastoihin liittyvät yleiset riskit ovat seuraavat:

• Markkinariski: Markkinaskenaariot muuttuvat jatkuvasti ja markkinariskit vaikuttavat suuresti sijoitusrahastoihin. Markkinoiden kehityksen muutos voi vaikuttaa tapaan, jolla sijoitus tuottaa tuloja, ja tämä pätee myös sijoitusrahastoihin.
• Teollisuuden riski: Teollisuuden riskit ovat yleisiä markkinoilla. Kaikki teollisuuteen tehtävät investoinnit, joissa tapahtuu lasku tai osa huonoja uutisia, muuttavat markkinoiden käyttäytymistä. Ja siksi se voi vaikuttaa useisiin palautuksiin.
• Maariski: Maakohtaiset riskit vaikuttavat niihin, joihin sijoitus menee. Kaikilla kyseisessä maassa tapahtuvilla skenaarioilla voi olla merkittäviä vaikutuksia investointien tapaan. Asiat, kuten vaalit, hallituksen normimuutokset ja luonnonkatastrofit, voivat muuttaa sijoitetun pääoman tuottoprosenttia kyseisessä maassa.
• Valuuttariski: Valuuttakurssien muutos vaikuttaa suuresti myös finanssimarkkinoihin. Yritysorganisaatiot harjoittavat liiketoimintaa eri maissa, mikä lisää usean valuutan käyttöä. Joten valuutan, jossa liiketoimintaa harjoitetaan, valuuttakurssin muutos voi vaikuttaa markkinoiden käyttäytymiseen. Joten valuuttariski on tärkeä asia, joka on otettava huomioon laskettaessa Treynor-suhdetta.
• Korkoriski: Korkot ja joukkolainojen hinnat liittyvät suuresti toisiinsa. Korkotason nousu voi johtaa joukkolainojen hintojen laskuun ja niiden lasku voi nostaa joukkolainojen hintoja. Joten korkoon liittyvä riski on tärkeää ottaa huomioon.
• Luottoriskit: Ajankohtainen maksu sijoittajan ottamista veloista tai lainoista on tärkeä, ja sen epäonnistuminen voi aiheuttaa luottoriskejä. Luottomaksut voivat käänteisesti vaikuttaa sijoittajan liiketoimintaan.
• Pääriski: Hintojen lasku, kuten yrityksen käyttämien laitteidenkin, voi vaikuttaa myös liiketoimintaan.
• Rahastonhoitajan riski: Rahastonhoitajan työ on tehtävä täydellisesti. Mikä tahansa virhe rahastonhoitajan työssä voi vaikuttaa haitallisesti rahastoihin. Tätä kutsutaan rahastonhoitajan riskiksi, joten työntekijän asianmukainen työskentely sijoituspalveluyrityksessä on tärkeä asia hyvän Treynor-suhteen ja siten hyvän tuoton saavuttamiseksi.

Kuten olemme nähneet, sijoittajien on ehdottomasti löydettävä sijoitusrahastot, mikä auttaa heitä saavuttamaan sijoitustavoitteensa vaaditulla riskitasolla. Ja sinun tulisi ymmärtää, että sijoitusrahastojärjestelmään liittyvän riskin arvioiminen pelkästään rahastoraporttien nettoarvon perusteella ei välttämättä ole kokonaisvaltainen arvio. On huomionarvoista, että nopeasti nousevilla markkinoilla ei ole kovin vaikeaa mitata suurempaa kasvua, jos rahastonhoitaja on halukas ottamaan suuremman riskin. Aikaisemmin on ollut paljon tällaisia ​​tilaisuuksia, kuten vuoden 1999 ja vuoden 2000 alkupuolen ralli sekä monet menneiden keskisuurten yritysten osakekilpailut. Siksi sijoitusrahaston aikaisempien tuottojen arvioiminen erikseen olisi epätarkkaa, koska ne eivät anna sinulle mitään viitteitä riskin laajuudesta, johon olet altistunut sijoittajana.

Johtopäätös

Treynor-suhde on mittari, jota käytetään laajalti rahoituksessa yrityksen ansaitsemaan tuottoon perustuvissa laskelmissa. Se tunnetaan myös nimellä palkkataso / volatiliteettisuhde tai Treynor-mittari. Metriikka sai nimensä Jack Treynorilta, joka kehitti mittarin ja käytti sitä ensin.

Beetaa käyttävät suhteet, Treynor-suhde on yksi niistä, voitaisiin myös parhaiten sovittaa vertaamaan lyhytaikaista suorituskykyä. Pitkän aikavälin osakemarkkinoiden kehityksestä on tehty paljon tutkimuksia, ja tutkimus Buffettin ennätyksestä Berkshire Anne Hathawaylla on osoittanut, että matalat beeta-osakkeet ovat todella menestyneet paremmin kuin korkeat beeta-osakkeet, joko riskikorjattuina tai raakaa, säätämätöntä suoriteperustetta.

Tässä on huomattava, että suoran ja lineaarisen suhteen korkeampien beeta- ja korkeammien pitkäaikaisten tuottojen välillä ei ehkä ole niin vankkaa kuin sen uskotaan olevan. Akateemikot ja sijoittajat keskustelevat poikkeuksetta tehokkaimmista toimintariskistrategioista tulevina vuosina. Todellisuudessa ei ehkä ole mitään toimenpidettä, jota voidaan pitää täydellisenä riskin mittarina. Tästä huolimatta Treynor-suhde tarjoaa ainakin jonkin verran tapaa sovittaa salkun suorituskyky huomioon ottaen sen volatiliteetti ja riski, mikä voi luoda hyödyllisempiä vertailuja kuin vain yksinkertainen vertailu aiempiin suorituksiin.