seychellesartprojects.org

Mitä ovat tekijämallit?

Factor-mallit ovat rahoitusmalleja, jotka sisältävät tekijöitä (makrotaloudellisia, perustavaa laatua olevia ja tilastollisia) markkinoiden tasapainon määrittämiseksi ja vaaditun tuottoprosentin laskemiseksi. Tällaiset mallit yhdistävät arvopaperin palautuksen yksittäisiin tai useampiin riskitekijöihin lineaarisessa mallissa, ja niitä voidaan käyttää vaihtoehtona Modern Portfolio Theorylle.

Alla on joitain tekijämalleihin liittyviä toimintoja

• Salkun ylituoton eli Alpha (α): n maksimointi (käsitellään tämän artikkelin myöhemmässä osassa);
• Salkun volatiliteetin minimointi eli salkun beeta (β);
• Varmista riittävä hajautus yrityskohtaisen riskin poistamiseksi.

Faktorimallin tyypit

On ensisijaisesti kahta tyyppiä -

1. Yksi tekijä
2. Moninkertainen tekijä

# 1 - Yhden tekijän malli

Tämän mallin yleisin sovellus on pääomaomaisuuden hinnoittelumalli (CAPM).

CAPM on malli, joka kommunikoi tarkasti osakkeiden systemaattisen riskin ja odotetun tuoton välisen suhteen. Se laskee vaaditun tuoton riskimittauksen perusteella. Tätä varten se perustuu riskikertoimeen, jota kutsutaan beeta-kertoimeksi (β).

Voit ladata tämän Factor-mallit-Excel-mallin täältä - Factor-mallit-Excel-malli

Kaava / rakenne

E (R) _i = R _f + β (E (R _m ) - R _f )

Missä E (R) _I on sijoituksen odotettu tuotto

• R _f  on riskitön tuottoprosentti, joka on teoreettinen tuottoprosentti ilman riskejä.
• β on sijoituksen beeta, joka edustaa sijoituksen volatiliteettia kokonaismarkkinoihin verrattuna
• E (R _m ) on markkinoiden odotettu tuotto.
• E (R _m ) - R _f on markkinariskipreemio.

Esimerkki

Harkitse seuraavaa esimerkkiä:

Tietyn osakkeen beeta on 2. Markkinoiden tuotto on 8%, riskitön korko 4%.

Odotettu tuotto edellisen kaavan mukaisesti olisi:

• Odotettu tuotto E (R) _i = 4 + 2 (8-4)
• = 12%

CAPM on yksinkertainen malli ja sitä käytetään yleisimmin finanssialalla. Sitä käytetään laskettaessa painotettua keskimääräistä pääomakustannusta / oman pääoman kustannusta.

Mutta tämä malli perustuu muutamiin hieman kohtuuttomiin oletuksiin, kuten "mitä riskialttiin sijoitus, sitä korkeampi tuotto", mikä ei välttämättä ole totta kaikissa skenaarioissa, oletus, että historialliset tiedot ennustavat tarkasti omaisuuden / osakkeiden tulevan kehityksen , jne.

Entä jos on monia tekijöitä, ei vain yksi, joka määrittää tuottoprosentin? Siksi siirrymme taloudellisiin malleihin ja keskustelemme tällaisista malleista perusteellisesti.

# 2 - monikerroinmalli

Monitekijämallit ovat lisäyksiä yksittäisiin rahoitusmalleihin. Välimiesmenettelyjen teoria on yksi sen hallitsevimmista sovelluksista.

Kaava / rakenne

R _{s, t}   = R _f + α + β ₁ × F _{1, t} + β ₂ × F _{2, t} + β ₃ × F _{3, t} + …… .β _n × F _{n, t} + Ě

Missä R _{s, t} on arvopaperin s paluu ajankohdalla t

• R _f  on riskitön tuottoprosentti
• α on turvallisuuden alfa -Alpha on tekijämallin vakiotermi. Se edustaa sijoituksen ylimääräistä tuottoa suhteessa vertailuindeksin tuottoon. Se on arvo, jolla sijoitus ylittää indeksin. Korkeampi alfa, sitä parempi se on sijoittajille
• F _{1, t} , F _{2, t} , F _{3, t} ovat tekijöitä - makrotaloudelliset tekijät, kuten valuuttakurssi, inflaatio, ulkomaiset institutionaaliset sijoittajat, BKT jne. Perustekijät P / E-suhde, markkina-arvo jne.
• β ₁ , β ₂ , β ₃ ovat tekijäkuormituksia. - Kerroinkuormitukset, joita kutsutaan myös komponenttikuormituksiksi, ovat tekijöiden kertoimia, kuten edellä mainittiin. Esimerkiksi beetalaskenta auttaa sijoittajia analysoimaan osakkeen liikkeen suuruutta suhteessa markkinoiden muutokseen.
• Ě edustaa virhetermiä - Yhtälö sisältää virhetermin, jota käytetään tarkentamaan laskutoimitusta. Sitä voidaan joskus käyttää määrittelemään arvopaperikohtaiset uutiset, jotka tulevat sijoittajien saataville.

Esimerkki

Harkitse seuraavaa esimerkkiä:

Oletetaan, että riskitön tuottoprosentti on 4%.

Edelliselle esimerkille laskettu tuotto on seuraava:

• R = R _f + β ₁ x F _{1, t} + β ₂ x F _{2, t} + e
• = 4% + 0,6 (5) + 0,54 (8)
• = 11,32%

Arbitraasien hinnoitteluteoria, joka on yksi yleisimmistä rahoitusmalleista, perustuu seuraaviin oletuksiin:

• Omaisuuden tuotot voidaan kuvata lineaarisella tekijämallilla
• Omaisuus- / yrityskohtainen riski on mahdollisesti eliminoitava hajauttamalla.
• Lisää arbitraasimahdollisuutta ei ole.

Edut

Tämän mallin avulla ammattilaiset voivat

• Ymmärrä oman pääoman, korkosijoitusten ja muiden omaisuusluokkien tuottojen riskit.
• Varmista, että sijoittajan kokonaissalkku täyttää hänen riskinottohalun ja tuotto-odotukset.
• Rakenna portfolioita, jotka saavat yhdenmukaisen tuloksen tai uudistavat tietyn indeksin ominaisuuksien mukaan.
• Arvioi oman pääoman kustannukset
• Hallitse riskiä ja suojaa.

Haitat / rajoitukset

• On vaikea päättää, kuinka monta tekijää malliin sisällytetään.
• Tekijöiden merkityksen tulkinta on subjektiivista.
• Hyvän kysymysjoukon valitseminen on monimutkaista, ja eri tutkijat valitsevat erilaiset kysymysjoukot.
• Virheellinen tutkimus voi johtaa monimutkaisiin tuloksiin.