seychellesartprojects.org

Mikä on muokattu Dietz?

Muokattu Dietz viittaa mittariin, jota käytetään salkun historiallisen kehityksen määrittämiseen jakamalla todellinen kassavirta ilman ulosvirtausta keskimääräiseen pääomaan, joka käyttää salkun painoa ja arvoa alussa. Yksinkertaisessa Dietz-menetelmässä kaikkien kassavirtojen oletetaan olevan jakson puolivälistä, kun taas modifioidussa Dietz-menetelmässä tämä ei ole.

Kaava

Muokattu Dietzin tuottoprosentti voidaan määritellä seuraavalla kaavalla ja selittää kukin siinä olevista termeistä:

ROR = (EMV - BMV - C) / (BMV + L * C)

• ROR (Return of Rate) - tämä on termi, jota etsimme laskea
• EMV (Ending Market Value) - Tämä on salkun arvo etsimämme kauden päättymisen jälkeen.
• BMV (Beginning Market Value) - Tämä on salkun arvo siitä päivästä lähtien, jolloin tuotot lasketaan
• W (salkun kunkin kassavirran paino) - Tämä on salkun paino nollan ja yhden välillä, mutta vain niiden tapahtumisajanjakson ja kauden lopun välillä. Tämä voidaan selittää ajan osuudella ajankohdan, jolloin virtaus tapahtuu, ja jakson lopun välillä. Tämä voidaan laskea kaavan avulla
• W = [C- D] / C, jossa D on päivien lukumäärä paluukauden alusta päivään, jona virtaus tapahtui.
• C - Kassavirrat kaudella - Tämä ei ehkä ole yksi numero, vaan sarja kassavirtoja, jotka tapahtuivat kauden aikana.
• W * C = kunkin kassavirran summa kerrottuna sen painolla. Tämä on painotettujen kassavirtojen summa

Esimerkkejä

Alla on muutamia esimerkkejä muokatusta Dietz-menetelmästä.

Esimerkki 1

Tarkastellaan hyvin yksinkertaista skenaariota seuraavilla ehdoilla:

• Meillä on sijoituskauden alussa 1 miljoonan dollarin arvoinen salkku.
• Kahden vuoden kuluttua salkun arvo on kasvanut 2,3 miljoonaan dollariin.
• Yhden vuoden kuluttua sisäänvirtaus oli 0,5 miljoonaa USD.

Laskemme nyt, kuinka muokattua Dietz-menetelmää käytetään tämän salkun tuoton laskemiseen.

• Todellinen voitto = EMV (2,3 miljoonaa USD) - BMV (1 miljoonaa USD) - Kassavirrat (0,5 miljoonaa USD sisäänvirtaus)
• = 0,8 dollaria

Tämä tuo voittoa 0,8 miljoonaa dollaria.

Katsotaan nyt, mikä oli keskimääräinen pääoma tässä tapauksessa.

• Keskimääräinen pääoma = BMV (1 miljoona USD) + W * C (0,5 miljoonaa USD * 0,5 Aikajakso)
• = 1,25

Siksi tuottoaste on -

• Tuotto = todellinen voitto / keskimääräinen pääoma
• = 0,8 dollaria / 1,25
• = 64%

Esimerkki 2

Muokatun Dietzin vertailu aikapainotettuun tuottoprosenttiin

Tarkastellaan kahta sijoittajaa, joilla on seuraavat salkut.

1. Sijoittaja A aloitti 250k USD : n salkulla vuoden alussa (tammikuu) ja käytti strategioitaan tehdäkseen siitä 298k USD saman vuoden loppuun mennessä (joulukuu). Hän kuitenkin nosti 25k USD: n lisäpääoman syyskuun aikana.
2. Sijoittaja B aloitti 250k USD : n salkulla vuoden alussa (tammikuu) ja käytti strategioitaan, mutta päätyi vuoden lopussa 2 51k USD : iin. Hän kuitenkin veti 25K: n syyskuun aikana.

Paljaalla silmällä tai käyttämällä alkeismatematiikkaa mielessämme voimme kertoa, että sijoittaja B on sijoittamisessa huono kuin sijoittaja A. Kuitenkin syventyminen laskelmiin antaa meille kokonaan toisen tarinan.

Sijoittaja A:

Todellinen voitto on -

• Todellinen voitto = (298k USD - 250k USD - 25k USD)
• = 23 000 USD

Keskimääräinen jakso on -

• Keskimääräinen jakso = 250 000 USD + (25 000 USD * 0,3)
• = 258 000 USD

Muokattu Dietz-arvo on -

• Muokattu Dietz-osuus = 8,7%

Sijoittaja B:

Todellinen voitto on -

• Todellinen voitto = (251k USD - 250k USD + 25k USD)
• = 26 000 USD

Keskimääräinen jakso on -

• Keskimääräinen jakso = 250 000 USD + (-25 000 USD * 0,3)
• = 242,5 k USD

Muokattu Dietz-arvo on -

• Muokattu Dietz-osuus = 10,72%

Aikapainotettu tuottoprosentti molemmille yllä oleville on noin 9,5, mutta modifioitu Dietz antoi meille erilaisia ​​tuloksia. Tästä syystä sijoittajat käyttävät tätä menetelmää raportointitarkoituksiin.

Edut

• Tämän menetelmän tärkein etu on, että se ei vaadi salkun arvostamista kassavirran jokaisena päivänä. Tämä auttaa analyytikkoa vahvistamaan tuoton arvon helposti, arvioimatta sitä joka kerta.
• On suorituskykyominaisuuksia, jotka eivät ole käytettävissä muilla aikapainon menetelmillä; noissa tapauksissa Modified Dietz -menetelmä on hyödyllinen.
• Esimerkin 2 kaltaiset tapaukset, joissa aikapainotettu tuottoprosentti ei ole sopiva mitta.

Rajoitukset

• Laskennan edetessä suurin osa nykyisistä tuotoista lasketaan jatkuvasti - ne tarjoavat paremman tavan analysoida tuotot ja jättävät Modified Dietzin kaltaiset menetelmät hyvin naiiveiksi ja perustavanlaatuisiksi.
• Oletus kaikista tapahtumista, jotka tapahtuvat samanaikaisesti yhdessä pisteessä tietyllä ajanjaksolla, johtaa virheisiin
• Negatiivisten tai keskimääräisten nollarahavirtojen käsittely on erittäin vaikeaa.

Johtopäätös

Rahoitusalan sääntelyn kasvaessa sijoittajien on kiinnitettävä enemmän huomiota siihen, miten sijoitus ja tuotto lasketaan ja miten ne raportoidaan. Tämä Modified Dietz -menetelmä antaa kohtuullisen luottamuksen sijoituksen tuoton analyysiin.

Modifioitu Dietz-menetelmä antaa meille vain mitan sijoitussalkun tuotosta, jossa on useita sisään- ja ulosvirtauksia. Kuluvana päivänä tämä menetelmä ei ole hyödyllinen edistyneellä laskennalla ja jatkuvalla palautusten hallinnalla. Menetelmän peruskäsite on kuitenkin hyödyllinen ymmärtääkseen, kuinka palautukset ja niiden laskelmat toimivat.