Dim Sum joukkovelkakirjat (merkitys, tekijät) Mikä on Dim Sum Bonds?

Mitä ovat Dim Sum -lainat?

Dim Sum -lainat ovat kiinalaisissa renminbi-määräisissä kiinteissä velkainstrumenteissa eikä paikallisessa valuutassa ja melko suosittuja Hongkongissa. Nämä ovat varsin houkuttelevia sijoittajille, jotka ovat kiinnostuneita juanin määräisten velkakysymysten pitämisestä, mutta eivät pysty siihen, koska Kiinan kotimainen velkasääntely lisääntyy. Näitä joukkovelkakirjoja voivat myydä sekä kotimaiset että ulkomaiset yhteisöt, mukaan lukien yritykset, rahoituslaitokset ja hallitus.

Kuinka se tuli olemassaoloon?

Kiinan viranomaiset ovat edistäneet aktiivisesti offshore-joukkolainamarkkinoiden kehitystä. Koska pääoman sisään- ja ulosvirtaukselle ei ole asetettu rajoituksia, monet maat ovat keränneet varoja laskemalla liikkeeseen näitä joukkovelkakirjoja.

Kun renminbi astuu globaaleille markkinoille, kysyntä on kasvanut voimakkaasti esimerkiksi Taiwanista, Lontoosta, Singaporesta ja Frankfurtista, jotka ovat myös sallineet renminbi-joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskun. Hongkongia pidetään kuitenkin edelleen suurimpana summan joukkolainojen liikkeeseenlaskijana.

Dim Sum -lainojen ominaisuudet

Jotkut ominaisuuksista ovat seuraavat:

  • Luottoluokitus on usein valinnainen ja markkinalähtöinen näille joukkolainoille, vaikka luokitus on yhä tärkeämpi tekijä, johon sijoittajan päätökset perustuvat. Tämän joukkolainan luokitusmenetelmä on yleensä samanlainen kuin muut kiinalaisten yritysten liikkeeseen laskemat offshore-joukkolainat valuutasta riippumatta.
  • Maasääntelyviranomaisten hyväksyntä hämärämääräisten joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskulle on valinnainen tietyistä olosuhteista riippuen.
  • Näiden joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskua säännellään Hongkongin lailla.
  • Hämärämääräisten joukkovelkakirjojen sijoittaja on pieni ja kehittyy edelleen. se sisältää liikepankit, yksityispankkiasiakkaat, kansainväliset sijoittajat verrattuna Yhdysvaltain joukkolainamarkkinoihin, joilla on erittäin laaja ja hajautettu institutionaalinen sijoittajapohja.
  • Näiden joukkovelkakirjojen likviditeetti on kohtuullista ja kehittyvä, vaikka jälkimarkkinat ovat edelleen kehitysvaiheessa heikosta likviditeetistä.
  • Näiden joukkovelkakirjojen voimassaoloaika vaihtelee enimmillään 3 vuoteen tai alle, koska suurin osa hämärämääräisten joukkolainojen liikkeeseenlaskijoista kerää renminbi-varoja käynnissä olevien sijoitusprojektien tukemiseksi tai päivittäisen käyttöpääoman kokoamiseksi.
  • Kovenantti on rento korkean tuoton liikkeeseenlaskijoille, mutta korkean tuoton liikkeeseenlaskijoille tiukempien kovenanttien kysyntä on vahvaa ja markkinapaine on kasvava.
  • Sijoittajien suojamekanismi (esim. Sijoittajien tapaaminen, edunvalvojien vastuut) kehittyy edelleen verrattuna Yhdysvaltain joukkovelkakirjamarkkinoihin, jotka ovat varsin tehokkaita ja joilla on todistetut tulokset.
  • Hämärämääräisten joukkolainojen liikkeeseenlaskun helpottamiseksi kiinalaiset yritykset perustivat tytäryhtiöitä tai SPV: tä korottamaan Kiinan yuania offshore-markkinoilla.

Dim Sum -lainojen kysyntään vaikuttavat tekijät

Seuraavat tekijät vaikuttavat näiden joukkolainojen kysyntään.

  • Tuottoerot : Hämärämääräisten joukkovelkakirjojen vahva kysyntä laski yritysten joukkolainojen tuotot epätavallisen alhaisemmille tasoille, kun luotonjako kaventui positiivisuudesta vuosina 2013-14 negatiiviseksi vuosina 2015-2016.
  • Rahastojen käyttö: Yksi renminbi-rahastojen liikkeeseenlaskun päämotiiveista oli suorien sijoitusten rahoittaminen ulkomaille. Valuuttojen epäsuhtaongelman ratkaisemiseksi jotkut hämärälainojen liikkeeseenlaskijat voivat vaihtaa renminbin Yhdysvaltain dollariin offshore-markkinoilla.
  • Valuuttakurssivaihtelut: Kiinan yuanin arvostus on tukenut ulkopuolista rahoitusta käyttämällä hämärälainoja, kun taas poistot ovat johtaneet liikkeeseenlaskun vähenemiseen.
  • Suojauskustannukset : vaikuttavat myös dim-summan joukkolainojen liikkeeseenlaskuun ja vaikuttavat kokonaisrahoituskustannuksiin.

Edut

Eri edut ovat seuraavat:

  • Hyvien esteettömien joukkolainamarkkinoiden ansiosta siitä on tullut vaihtoehtoinen renminbi-varainhankintafoorumi kansainvälisille liikkeeseenlaskijoille, joka auttaa edistämään valuutan ulkoista käyttöä globaaleissa yrityksissä.
  • Valtiovarainministeriön jatkuva offshore-renminbi-joukkovelkakirjojen liikkeeseenlasku on perustanut tuotoskäyrän, jota kutsutaan dim sum joukkovelkakirjalainoiksi sen suorituskyvyn mittaamiseksi.
  • Koska liikkeeseenlaskijoiden tyypille ei ole asetettu rajoituksia dim-summan joukkolainamarkkinoilla, liikkeeseenlaskijan profiili on melko erilainen pienistä liikkeeseenlaskijoista monikansallisiin yhtiöihin. Muut kuin pankkiyritykset ja kiinteistökehittäjät ovat myös aktiivisia liikkeeseenlaskijoita offshore-renminbi-joukkolainamarkkinoilla. Kehittäjät käyttävät usein dim-summan joukkolainamarkkinoiden tukea, kun likviditeetti kuivuu maalla. Hongkongin kehittäjät käyttävät usein näitä varoja rakennusprojektien rahoittamiseen maalla.
  • Tämän joukkolainan kysyntä sisältää lähinnä ulkomaisten yritysten tarpeen tukea liiketoimintaa maalla ja yrityksiltä tukea suoria ulkomaisia ​​sijoituksia. Nämä markkinat ovat olleet tärkeässä asemassa hintojen löytämisessä ja toimineet välittäjänä renminbi-rahastoille onshore- ja offshore-markkinoiden välillä.
  • Suuret monikansalliset yritykset, kuten McDonald's, Unilever, osallistuivat liikkeeseenlaskijoina hämärämääräisiin joukkovelkakirjoihin, keräten pääomaa laitteidensa rahoittamiseen, laajentumiseen ja tuotantolaitosten perustamiseen. vahvan luottoluokan ja renminbi-joukkovelkakirjojen valtavan kysynnän vuoksi kuponkikorko on melko matala verrattuna vastaavan maturiteetin AAA-joukkolainoihin.

Haitat

Eri haitat ovat seuraavat:

  • Kaksi päätekijää, jotka johtivat hämärämääräisten joukkovelkakirjojen kaatumiseen, oli se, että sijoittajat odottivat renminbi-arvon jatkuvan nousua dollariin nähden ja Kiina on talouskasvun kehitysvaiheessa. näiden joukkovelkakirjojen osuus on kasvanut laajalti.
  • Vuonna 2014 renminbi-suorituskyky heikkeni kuitenkin dollariin verrattuna, minkä seurauksena monet sijoittajat kärsivät suuria tappioita, kun valuutan tuotto muuttui negatiiviseksi vähentäen renminbi-joukkovelkakirjojen houkuttelevuutta. Vastaava offshore-renminbi-talletusten lasku on tarkoittanut myös sitä, että offshore-joukkolainoihin on vähemmän sijoitettavia renminbi-lähteitä. Koska Kiinan talous on hidastanut talouskasvua, korot ovat laskeneet dramaattisesti kaikkien joukkolainojen osalta. Alennettu tuotto yhdistettynä valuutan heikkenemiseen tarkoittaa, että monien joukkovelkakirjalainojen odotettu tuotto on matalasta negatiiviseen.
  • Näiden joukkovelkakirjojen bruttoemissio on vähentynyt voimakkaasti viime vuosina johtuen muun muassa lisääntyneestä volatiliteetista, Kiinan hitaasta talouskasvusta.
  • Onshore- ja offshore-markkinoiden välillä oli valtava tuottoero johtuen erilaisista kysyntä- ja toimitusolosuhteista, markkinoiden likviditeetistä ja rahapoliittisista olosuhteista, ja samalla riskitön arbitraasimahdollisuus oli rajallinen Kiinan liiallisen pääomavalvonnan vuoksi.

Johtopäätös

Dim Sum -obligaatioilla on ollut erittäin tärkeä rooli lisäämällä kansainvälisten liikkeeseenlaskijoiden osallistumista offshore-renminbi-rahastojen keräämiseksi liiketoiminnan ja sijoitustoiminnan tukemiseksi.


$config[zx-auto] not found$config[zx-overlay] not found