seychellesartprojects.org

NPV vs. XNPV

Nettonykyarvo (NPV) määritetään käteisvarojen nykyisen arvon ja käteismenojen nykyisen arvon välisenä erona. Vaikka NPV on kaikkein hyödyllisin kausittaisten kassavirtojen tapauksessa, XNPV puolestaan ​​määrittää nettonykyarvon useille käteismaksuille, joiden ei tarvitse olennaisesti olla säännöllisiä.

Tässä artikkelissa tarkastellaan NPV: tä vs. XNPV: tä yksityiskohtaisesti -

Katso myös NPV vs IRR

Mikä on NPV?

Nettonykyarvo (NPV) määritellään käteisvarojen nykyisen arvon ja käteismenojen nykyisen arvon välisenä erona. NPV: tä käytetään yleensä valmisteltaessa pääoman budjetointia koskevia arvioita uuden projektin tai mahdollisen sijoitusmahdollisuuden elinkelpoisuuden määrittämiseksi tarkasti.

Kaava NPV: n määrittämiseksi (kun käteinen saapuu tasaisesti):

NPV _{t = 1 - T}   = ∑ Xt / (1 + R) t - Xo

Missä,

• X _t = kassavirran kokonaismäärä kaudella t
• X _o = nettoinvestointikustannukset
• R = diskonttokorko lopuksi
• t = ajanjaksojen kokonaismäärä

Kaava NPV: n määrittämiseksi (kun käteisellä saapuminen on epätasaista):

NPV = [ _Ci1 / (1 + r) 1 + _Ci2 / (1 + r) 2 + _Ci3 / (1 + r) 3 +…] - X _o

Missä,

• R on määritelty paluuprosentti jaksoa kohti;
• C _i1 on konsolidoitu käteisellä saavuttaessa ensimmäisellä kaudella;
• C _i2 on konsolidoitu käteisvarojen saapuminen toisen jakson aikana;
• C _i3 on konsolidoitu käteisvarojen saapuminen kolmannen jakson aikana jne.

Projektin valinta NPV: n avulla

Yksittäisten hankkeiden osalta ota projekti yksinkertaisesti, kun sen nettoarvo lasketaan positiiviseksi, hylkää se, jos hankkeen nettoarvo on laskettu negatiiviseksi, ja pidä välinpitämättömänä harkita tai hylätä, jos hankkeen NPV saavutti nollan.

Harkitse täysin erilaisten tai kilpailevien hankkeiden NPV: tä.

Nettonykyarvo positiivisella merkillä tarkoittaa, että minkä tahansa sijoitusmahdollisuuden tai projektin arvioidut tulot (nykyisissä dollareissa) ylittävät ennakoidut menot (myös nykyisissä dollarin arvoissa). Yleensä sijoitus, jolla on positiiviset NPV-tulokset, on varmasti tuottoisa, kun taas negatiivisen NPV-tuloksen omaava johtaisi yleiseen tappioon. Tämä ajatus määrittelee erityisesti nettonykyarvosäännön, mikä osoittaa, että vain sellaiset investoinnit on otettava huomioon, joilla on positiiviset NPV-tulokset.

Oletetaan lisäksi, että sijoitusmahdollisuus liittyy sulautumiseen tai yritysostoon, voidaan käyttää jopa diskontattua kassavirtaa.

NPV-kaavan lisäksi nettonykyarvo voidaan jopa laskea hyödyntämällä laskentataulukoita, taulukoita, kuten Microsoft Excel, sekä NPV-laskinta.

NPV: n käyttö Excelissä

NPV: n käyttö Excel-taulukossa on erittäin helppoa.

= NPV (korko, arvo1, arvo2, arvo3 ..)

• Kaavan korko on diskonttauskorko, jota käytetään yhdessä jaksossa
• Arvo 1, arvo 2, arvo 3 jne. Ovat kassavirta kauden 1, 2 tai 3 lopussa.

NPV-esimerkki # 1 - määritetyllä ennalta määritetyllä kassavirralla

Oletetaan, että yritys haluaa analysoida avainhankkeen arvioitua kannattavuutta, joka vaatii 20000 dollarin varhaisen ulosvirtauksen. Kolmen vuoden aikana projekti näyttää tuottavan vastaavasti 4000 dollaria, 14000 dollaria ja 22000 dollaria. Ennustetun diskonttokoron odotetaan olevan 5,5%. Ensi silmäyksellä näyttää siltä, ​​että sijoituksen tuotto on lähes kaksinkertainen alkuinvestointiin. Kolmen vuoden aikana ansaittu summa ei kuitenkaan ole samaa arvoa kuin tänään ansaittu nettomäärä, joten yrityksen kirjanpitäjä määrittää NPV: n ainutlaatuisella tavalla kokonaiskannattavuuden määrittämiseksi, kun taas laskettaessa arvioitujen tulojen lyhennetty aika-arvo:

NPV-esimerkki # 1 - Ratkaisu manuaalista laskutoimitusta käyttämällä

Nettonykyarvon laskemiseksi on muistettava seuraavat seikat:

• Saadun nykyarvon lisäys
• Maksettavan nykyarvon vähennys

NPV = {4 000 dollaria / (1 + 0,055) ^ 1} + {14 000 dollaria / (1 + 0,055) ^ 2} + {22 000 dollaria / (1 + 0,055) ^ 3} - 20 000 dollaria

= 3791,5 + 12 578,6 + 18 179,4 - 20 000 dollaria

= 15 105,3 dollaria

NPV-esimerkki # 1 - Ratkaisu Excelin avulla

NPV-ongelmien ratkaiseminen Excelissä on erittäin helppoa. Ensin meidän on asetettava muuttujat vakiomuodossa, kuten alla on esitetty, kassavirrat yhdellä rivillä.

Tässä esimerkissä meille tarjotaan 5,5 prosentin vuotuinen diskonttokorko. Kun käytämme NPV Formulaa, aloitamme 4000 dollarilla (kassavirta vuoden 1 lopussa) ja valitsemme vaihteluvälin 22 000 dollariin asti (

Kun käytämme NPV Formulaa, aloitamme 4000 dollarilla (kassavirta vuoden 1 lopussa) ja valitsemme alueen 22 000 dollariin asti (vastaa vuoden 3 kassavirtaa)

Kassavirran nykyinen arvo (vuodet 1, 2 ja 3) on 35105,3 dollaria

Sijoitettu raha tai kassavirta vuonna 0 on 20 000 dollaria.

Kun vähennämme kassavirran nykyarvosta, saadaan nykyinen nettoarvo muodossa  $ 15105,3

NPV-esimerkki # 2 - tasaisella kassavirralla

Määritä projektin nykyarvo, joka vaatii 245 000 dollarin varhaisen investoinnin, kun taas sen arvioidaan tuottavan käteisenä 40 000 dollaria kuukaudessa tulevina 12 kuukautena. Jäljellä olevan projektiarvon oletetaan olevan nolla. Odotettu tuottoprosentti on 24% vuodessa.

NPV-esimerkki # 2 - Ratkaisu manuaalista laskutoimitusta käyttämällä

Koska

Varhainen sijoitus = 245000 dollaria

Kokonaiskäteinen saapuminen jaksoa kohti = 40 000 dollaria

Ajanjakso = 12

Diskonttokorko jokaiselle jaksolle = 24% / 12 = 2%

NPV-laskenta:

= 40 000 dollaria * (1- (1 + 2%) ^ -12) / 2% - 245 000 dollaria

= 178 013,65 dollaria

NPV-esimerkki # 2 - Ratkaisu Excelin avulla

Kuten teimme aikaisemmassa esimerkissämme, ensimmäinen asia, jonka teemme, on sijoittaa kassavirrat ja kassavirrat vakiomuotoon alla olevan mukaisesti.

Tässä esimerkissä on huomioitava joitain tärkeitä asioita -

1. Tässä esimerkissä meille annetaan kuukausittaiset kassavirrat, kun taas tarjottu diskonttokorko on koko vuoden.
2. NPV-kaavassa meidän on varmistettava, että diskonttokorko ja kassavirta ovat samalla taajuudella, mikä tarkoittaa, että jos meillä on kuukausittaiset kassavirrat, meillä pitäisi olla kuukausittainen diskonttokorko.
3. Esimerkissämme kiertelemme diskonttokorkoa ja muunnamme tämän vuosittaisen diskonttokoron kuukausikorkokorkoksi.
4. Vuosittainen alennuskorko = 24%. Kuukausikohtainen diskonttokorko = 24% / 12 = 2%. Käytämme laskelmissamme 2%: n diskonttokorkoa

Laskemme tulevien kassavirtojen nykyarvo käyttämällä näitä kuukausittaisia ​​kassavirtaeriä ja kuukausittaista 2%: n diskonttokorkoa.

Saamme kuukausittaisen kassavirran nykyarvoksi 423 013,65 dollaria

Sijoitettu raha tai kassavirta kuukaudessa 0 oli 245 000 dollaria.

Tämän avulla saamme 178 013,65 dollarin nykyisen nettoarvon

Mikä on XNPV?

Excelin XNPV-funktio määrittää ensisijaisesti nettonykyarvon (NPV) useille käteismaksuille, joiden ei tarvitse olla olennaisesti jaksollisia.

XNPV _{t = 1 - N}   = ∑ Ci / [(1 + R) d x d _o / 365]

Missä,

• d _x = _{x: s} kulutuspäivä
• d _o = päivämäärä, jolloin kulutus on 0
• C _i = ensimmäinen kustannus

XNPV: n käyttö Excelissä

Excelin XNPV-funktio käyttää seuraavaa kaavaa minkä tahansa sijoitusmahdollisuuden nykyarvon laskemiseksi:

XNPV (R, arvoalue, ajanjakso)

Missä,

R = kassavirtojen diskonttokorko

Arvoalue = Numeeristen tietojen joukko, joka kuvaa tuloja ja maksuja, missä:

• Positiiviset luvut tunnistetaan tuloiksi;
• Negatiiviset luvut tunnistetaan maksuiksi.

Ensimmäinen maksu on harkinnanvaraista ja tarkoittaa maksua tai kulua sijoituksen alkaessa.

Ajanjakso = Ajanjakso, joka vastaa menojen sarjaa. Tämän maksuryhmän on vastattava toimitettujen arvojen ryhmää.

XNPV-esimerkki 1

Otamme saman esimerkin, jonka otimme aiemmin NPV: llä, ja katsotaan, onko NPV: n ja XNPV: n kahden lähestymistavan välillä eroa.

Oletetaan, että yritys haluaa analysoida avainhankkeen arvioitua kannattavuutta, joka vaatii 20000 dollarin varhaisen ulosvirtauksen. Kolmen vuoden aikana projekti näyttää tuottavan vastaavasti 4000 dollaria, 14000 dollaria ja 22000 dollaria. Ennustetun diskonttokoron odotetaan olevan 5,5%.

Ensinnäkin laitamme kassavirran sisään- ja ulosvirrat vakiomuotoon. Huomaa, että olemme myös asettaneet vastaavat päivämäärät käteisvirtausten ja ulosmenojen kanssa.

Toinen vaihe on laskea toimittamalla kaikki tarvittavat XNPV-syötteet - diskonttokorko, arvoalue ja päivämääräalue. Huomaa, että tähän XNPV-kaavaan olemme sisällyttäneet myös tänään tehdyt kassavirrat.

Saamme nykyisen arvon käyttämällä XNPV: tä $ 16,065,7.

NPV: n avulla saimme tämän nykyarvon 15105,3 dollariksi

XNPV: tä käyttävä nykyarvo on korkeampi kuin NPV: n. Voitteko arvata, miksi saamme erilaiset nykyarvot NPV: n ja XNPV: n alla?

Vastaus on yksinkertainen. NPV olettaa, että tulevat rahavirrat tapahtuvat vuoden lopussa (tänään). Oletetaan, että tänään on 3. heinäkuuta 2017, ensimmäisen 4000 dollarin kassavirran odotetaan tulevan vuoden kuluttua tästä päivämäärästä. Tämä tarkoittaa, että saat 4000 dollaria 3. heinäkuuta 2018, 14 000 dollaria 3. heinäkuuta 2019 ja 22 000 dollaria 3. heinäkuuta 2020.

Kuitenkin, kun laskimme nykyarvon XNPV: n avulla, kassavirran päivämäärät olivat todelliset vuoden lopun päivämäärät. Kun käytämme XNPV: tä, diskontataan ensimmäinen kassavirta alle vuodeksi. Samoin muille. Tämän seurauksena XNPV-kaavaa käyttävä nykyarvo on suurempi kuin NPV-kaava.

XNPV-esimerkki 2

Otamme saman NPV-esimerkin 2 ratkaistaksemme XNPV: n avulla.

Määritä projektin nykyarvo, joka vaatii 245 000 dollarin varhaisen investoinnin, kun taas sen arvioidaan tuottavan käteisenä 40 000 dollaria kuukaudessa tulevina 12 kuukautena. Jäljellä olevan projektiarvon oletetaan olevan nolla. Odotettu tuottoprosentti on 24% vuodessa.

Ensimmäinen askel on asettaa kassavirta ja ulosmenot alla esitettyyn vakiomuotoon.

NPV-esimerkissä muunnimme vuotuisen diskonttokoron kuukausikorkokoroksi. XNPV: n osalta meidän ei tarvitse tehdä tätä ylimääräistä vaihetta. Voimme käyttää suoraan vuotuista diskonttokorkoa

Seuraava vaihe on käyttää kaavassa diskonttauskorkoa, kassavirta-aluetta ja ajanjaksoa. Huomaa, että olemme myös sisällyttäneet kaavaan käteisvirrat, jotka teimme tänään.

XNPV-kaavan mukainen nykyarvo on 183598,2 dollaria

Verrattaessa tätä NPV-kaavan arvoon, nykyarvo NPV: tä käytettäessä on 178 013,65 dollaria

Miksi XNPV-kaava tuottaa nykyarvon korkeammaksi kuin NPV? Vastaus on yksinkertainen, ja jätän teille mahdollisuuden verrata NPV: tä ja XNPV: tä tässä tapauksessa.

NPV vs. XNPV Esimerkki

Otetaan nyt toinen esimerkki NPV: llä vs XNPV: llä. Oletetaan, että meillä on seuraava kassavirta-profiili

Cash Outflow -vuosi - 20000 dollaria

Käteisvirta

• 1. vuosi - 4000 dollaria
• 2. vuosi - 14000 dollaria
• 3. vuosi - 22 000 dollaria

Tavoitteena on selvittää, hyväksytkö tämän projektin vai hylkäätkö sen, kun otetaan huomioon sarja pääomakustannuksia tai diskonttokorkoja.

NPV: n käyttö

Pääomakustannukset ovat vasemmassa sarakkeessa alkaen 0% ja menevät 110%: iin 10%: n askelella.

Hyväksymme projektin, jos NPV on suurempi kuin 0, muuten hylkäämme projektin.

Huomaamme yllä olevasta kaaviosta, että NPV on positiivinen, kun pääomakustannukset ovat 0%, 10%, 20% ja 30%. Tämä tarkoittaa, että hyväksymme projektin, kun pääomakustannus on 0-30%.

Kuitenkin, kun pääomakustannukset nousevat 40 prosenttiin, huomaamme, että nykyinen nettoarvo on negatiivinen. Siellä hylkäämme tämän projektin. Huomaa, että kun pääomakustannukset kasvavat, nykyinen nettoarvo pienenee.

Tämä näkyy graafisesti alla olevasta kaaviosta.

XNPV: n käyttö

Suoritetaan nyt sama esimerkki XNPV-kaavan kanssa.

Huomaa, että nettonykyarvo on positiivinen käyttämällä XNPV: tä 0, 10, 20, 30 ja 40 prosentin pääomakustannuksissa. Tämä tarkoittaa, että hyväksymme projektin, kun pääomakustannukset ovat 0–40%. Huomaa, että tämä vastaus poikkeaa vastauksesta, jonka saimme NPV: llä, jossa hylkäsimme projektin, kun pääomakustannukset olivat 40%.

Alla oleva kaavio kuvaa XNPV: tä käyttävän projektin nykyisen nettoarvon erilaisilla pääomakustannuksilla.

Yleisiä virheitä XNPV-toiminnolle

Jos käyttäjä saa virheen käyttäessään XNPV-toimintoa excelissä, se voi kuulua jompaankumpaan alla mainituista luokista:

Yleisiä virheitä

#NUM! Virhe Päivämäärät ja arvot, joiden pituus on erilainen Annetut päivämäärät voivat olla aikaisempaa kuin alkuperäinen päiväys Joissakin Excel-versioissa sain myös #NUM-virheitä, kun diskonttokorko oli 0%. Jos muutat tämän diskonttokoron muuhun lukuun kuin 0%, virheet häviävät. Esimerkiksi kun työskentelin yllä olevissa esimerkeissä NPV vs XNPV, käytin 0,000001% (0%: n sijasta) XNPV: n laskemiseen.

#ARVO! Virhe Kaikki mainitut arvot tai nopeusargumentit voivat olla ei-numeerisia; Annettuja päivämääriä ei ehkä tunnisteta päivämääriksi Excel-taulukossa.