Riskibudjetointi (määritelmä, tyypit) Vaiheittainen laskeminen esimerkillä
Riskibudjetoinnin määritelmä
Riskibudjetointi on eräänlainen salkun allokointi, jossa salkun riski jaetaan eri omaisuusluokkien kesken tavoitteena maksimoida salkun kokonaistuotto pitämällä koko salkun riski minimillä.
Yleisin lähestymistapa salkun kohdentamiseen perustuu pääomaan eli kuinka suuri osa pääomasta tulisi sijoittaa osakkeisiin, joukkovelkakirjoihin tai muihin vastaaviin omaisuusluokkiin. Esimerkiksi, jos minulla on 100 dollaria mukanani ja sijoitan 80 dollaria osakkeisiin ja 20 dollaria joukkovelkakirjoihin, tiedämme pääoman allokoinnin kullekin omaisuusluokalle, mutta meillä ei ole aavistustakaan siitä, kuinka suuren riskin kvantitatiivisesti olemme osoittaneet osakkeille ja kuinka paljon joukkovelkakirjalainoille. Riskibudjetoinnissa sijoittajan on ensin laskettava, mikä osuus kokonaisvarallisuuden riskistä kukin omaisuusluokka edustaa, ja laskettava sitten päinvastoin kunkin omaisuusluokan osuudet kokonaissalkuriskin minimoimiseksi.
Riskibudjetoinnin laskeminen esimerkillä
Riskibudjetoinnissa käytettiin ensisijaisesti kolmea vaihetta eli riskien mittaamista, riskien kohdistamista ja riskien kohdistamista.
Voit ladata tämän riskibudjetoinnin Excel-mallin täältä - Riskibudjetoinnin Excel-malli
Katsotaanpa esimerkkiä ymmärtääksemme, miten riskibudjetointi toimii. Oletetaan, että meillä on kaksi omaisuusluokkaa X ja Y, joilla on sama paino ja seuraavat viisi palautusarvoa.
Salkun tuotto voidaan helposti laskea painotetun keskiarvon menetelmällä ottaen huomioon kunkin omaisuusluokan painot 50:50 (Wx, Wy). Seuraavaksi laskemme kunkin omaisuusluokan (σ x , σ y ) keskihajonnan (joka on riskin tai volatiliteetin mittari ) sisäänrakennetun kaavan avulla. Laskemme myös kahden omaisuusluokan (Corr xy ) korrelaation sisäänrakennetun kaavan avulla.
Siksi salkun keskihajonnan (σ p) laskeminen alla olevan kaavan avulla voidaan tehdä seuraavasti:
- σ p 2 = (Wx * σ x ) 2 + (Wy * σ y ) 2 + 2 * Wx * σ x * Wy * σ y * Corr xy
- = (50% * 2,42%) ^ 2+ (50% * 3,50%) ^ 2+ (2 * 50% * 50% * 2,42% * 3,50% * 0,752246166)) ^ 0,5
- Salkun SD = 2,775%
Riskibudjetoinnin tavoitteena on minimoida salkun kokonaisriski σ p vaihtelemalla salkun painoa Wx ja Wy.
Ilmeisin tapa saavuttaa tämä on pienentää riskialttiimpien omaisuuserien osuutta. Mutta tämä vaikuttaa salkun tuottoon, koska riskialttiimmalla omaisuuserällä on usein korkein tuotto.
Tämän ongelman ratkaisemiseksi salkun keskihajonnan minimoinnin sijasta minimoimme Sharpe-suhde-nimisen suhteen, joka saadaan seuraavan kaavan avulla:
SR = (Rp - Rf) / σ p , jossa Rp ja Rf ovat sijoitusten kokonaistuotto ja riskitön tuotto.
Sharpe-suhde karkealla tavalla tarkoittaa salkun tuottoa yksikköyksikköä kohden. Siksi minimoimme salkun (SR) Sharpe Ratio -suhteen vaihtelemalla eri omaisuusluokkien osuutta.
Seuraava taulukko antaa riskibudjetoinnin eri parametrien arvot yllä olevassa esimerkissä.
Siksi Sharpe-suhteen laskeminen yllä olevaa kaavaa käyttäen on seuraava,
- = (7,5% -3%) / 2,775%
- Sharpe-suhde = 1,62
Riskibudjetoinnin tyypit / komponentit
Toisin kuin pääoman budjetointi riskibudjetointimalleissa, voimme sisällyttää salkun riskialtistuksen erilaisille ulkoisille tekijöille, kuten inflaatiolle, talouskasvulle, koroille ja niin edelleen. Jotta riskibudjetit voidaan kohdistaa ulkoisiin tekijöihin, sijoittajan on luotava suhde kunkin omaisuusluokan ja ulkoisten tekijöiden välille ja sitten harkittuaan näiden välillä olevat volatiliteetti- ja korrelaatio-oletukset voidaan rakentaa sopiva riskimalli.
Salkun riski voidaan myös hajottaa aktiivisiksi ja passiivisiksi komponenteiksi, jotka ovat samanlaisia kuin edellä käsitelty tekniikka. Passiivinen komponentti on yleensä sopiva vertailuarvo, kun taas aktiivinen komponentti edustaa sijoittajan palveluksessa olevan rahastonhoitajan aiheuttamaa riskiä.
Edellä olevasta kuvasta voidaan nähdä, että 95% salkun riskistä johtuu yksittäisen omaisuusluokan käyttäytymisestä, kun taas 5% johtuu käytettyjen rahastonhoitajien riskeistä.
Edut
- Riskibudjetointi auttaa sijoittajaa optimoimaan salkun suorituskyvyn ja säilyttämään samalla riskin, jolla hänellä on mukava.
- Se on tehokas tekniikka, koska siinä otetaan huomioon omaisuusluokkien lisäksi myös eri omaisuusluokkien korrelaatiovaikutukset
- Riskibudjetoinnissa voidaan ottaa huomioon myös ulkoisen tekijän vaikutukset salkkuun ja sen vuorovaikutus eri omaisuusluokkien kanssa, mikä ei ole mahdollista pääoman budjetoinnissa.
Haitat / rajoitukset
- Riskien budjetoinnin ensisijainen rajoitus on sen toiminnallinen vaikeus. Aktiivinen salkunhoito riskibudjetointia käyttäen edellyttää jatkuvaa tietoa ja tilastollista analyysiä.
- Toiseksi riskibudjetointi vaatii teknistä asiantuntemusta, jota useimpien yksityissijoittajien on vaikea saada aikaan tai varata aikaa, joten tämä menetelmä on vähemmän hyväksyttävä massojen keskuudessa.
Johtopäätös
Riskibudjetointi on yksi uusimmista salkun optimointimenetelmistä, ja sitä tulee käyttää yhdessä yleisemmän pääomabudjetointimenetelmän kanssa. Riskibudjetoinnin ensisijainen hyöty on, että se auttaa sijoittajaa tasapainottamaan huolellisesti riskinsä eri omaisuusluokkien, ulkoisten tekijöiden ja aktiivisen rahastonhoitajan roolin välillä. Mutta yksityiskohtainen analyysi tarvitaan ulkoisten tekijöiden ja omaisuusluokkien välisen korrelaation löytämiseksi, mikä virheellisellä tavalla voi mitätöidä koko optimointimallin.
