Suojausrahastojen riskit ja liikkeeseenlaskijat | WallstreetMojo

Hedge Fund Fund -riskit ja sijoittajakysymykset

Tärkeimmät syyt hedge-rahastoihin sijoittamiseen on rahastojen hajauttaminen ja sijoittajien tuoton maksimointi, mutta korkean tuoton kustannukset ovat korkeammat, koska hedge-rahastot sijoitetaan sekä riskialttiisiin salkkuihin että johdannaisiin, joille on ominaista riski ja markkinariski siinä, joka voi joko tuottaa valtavia tuottoja sijoittajille tai muuttaa ne tappioiksi, ja sijoittaja voi tuottaa negatiivisia tuottoja.

Selitys

Suojausrahastot näyttävät olevan erittäin tuottoisa ehdotus sijoittajille, joilla on suuri riski ja korkea tuotto-halu, mutta se kuitenkin asettaa joitain haasteita erityisesti miljoonia ja miljardeja dollareita sijoittaville sijoittajille. Hedge-rahastoihin liittyy joitain luontaisia ​​kysymyksiä, jotka ovat myös lisääntyneet merkittävästi vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen.

Suojausrahastosijoittajien tulee useimmista maista olla päteviä sijoittajia, joiden oletetaan olevan tietoisia sijoitusriskeistä ja hyväksyvät nämä riskit potentiaalisesti suurten tuottojen vuoksi. Hedge-rahastojen hoitajat käyttävät myös kattavia riskienhallintastrategioita suojausrahastosijoittajien suojaamiseksi, minkä odotetaan olevan ahkera, koska hedge-rahastojen hoitaja on myös merkittävä sidosryhmä tietyssä hedge-rahastossa. Rahastot voivat myös nimittää ”riskivastaavan”, joka arvioi ja hallitsee riskit, mutta ei osallistu rahaston kaupankäyntitapahtumiin eikä käytä strategioita, kuten virallisia salkkariskimalleja.

# 1 - Sääntely ja avoimuus

Suojausrahastot ovat yksityisiä yhteisöjä, joilla on suhteellisen vähemmän julkistamisvaatimuksia. Tämä puolestaan ​​koetaan "avoimuuden puutteeksi" yhteisön suuremman edun mukaisesti.

  • Toinen yleinen käsitys on, että verrattuna muihin muihin sijoitusrahastojen hoitajiin hedge-rahastojen hoitajiin ei sovelleta sääntelyvalvontaa ja / tai tiukkoja rekisteröintivaatimuksia.
  • Tällaiset ominaisuudet altistavat varat petolliselle toiminnalle, virheelliselle toiminnalle, rahaston käsittelyn epäsuhtaisuudelle useiden johtajien tapauksessa jne.
  • Yhdysvaltojen hallitus ja EU: n viranomaiset pyrkivät raportoimaan lisätietoja avoimuuden lisäämisestä erityisesti vuoden 2008 finanssikriisin ja EU: n syksyn kaltaisten tapahtumien jälkeen.
  • Lisäksi institutionaalisten sijoittajien vaikutus painostaa hedge-rahastoja antamaan lisätietoja arvostusmenetelmistä, positioista ja vipuvaikutuksista.

# 2 - Sijoitusriskit

Suojausrahastoilla on useita riskejä, sillä muut sijoitusluokitukset luokitellaan laajasti likviditeettiriskiksi ja rahastoriskiksi. Likviditeetti tarkoittaa kuinka nopeasti arvopaperi voidaan muuntaa rahaksi. Rahastot käyttävät yleensä lukitusjaksoa, jonka aikana sijoittaja ei voi nostaa rahaa tai irtautua rahastosta.

  • Tämä voi estää mahdolliset likviditeettimahdollisuudet lukitusjakson aikana, joka voi vaihdella 1-3 vuoteen.
  • Monissa tällaisissa sijoituksissa käytetään vipuvaikutustekniikoita, jotka käytännössä ostavat varoja lainatun rahan perusteella tai käyttävät johdannaisia ​​sijoittajien pääomaa ylittävän markkina-arvon saamiseksi.
  • Esimerkiksi, jos hedge-rahastolla on 1000 dollaria yhden Apple Inc.-osakkeen ostamiseen, mutta rahastonhoitaja arvelee osakekurssin nousevan 1200 dollariin sen uusimman iPhone-version julkaisun jälkeen. Tämän perusteella se voi hyödyntää asemaansa lainata 9000 dollaria osakevälittäjältä ja ostaa yhteensä 10 osaketta 10000 dollarilla. Se on erittäin riskialtis ehdotus, koska ylös- tai alaspäin suuntautuville riskeille ei ole rajoituksia. Toisaalta, jos osakekurssi koskettaa 1200 dollaria, rahastonhoitaja saa kokonaisvoiton 2000 dollaria (1200 * 10 = 12000 dollaria - ostohinta 10000 dollaria). Toisaalta, jos osakekurssi laskee 900 dollariin, välittäjä antaa marginaalikutsun rahastonhoitajalle ja myy kaikki 10 osakettaan saadakseen takaisin 9000 dollarin lainan.Tämä rajoittaa hedge-rahastonhoitajan tappiota, jolloin Applen osakkeiden markkinahinnan 10 prosentin laskusta ei tule voittoa.
  • Toinen massiivinen riski kaikille hedge-rahastosijoittajille on riski menettää koko sijoitus. Hedge-rahaston tarjousasiakirjassa (Esite) todetaan yleensä, että sijoittajalla on oltava halu menettää koko sijoitusmäärä ennakoimattomissa olosuhteissa pitämättä hedge-rahastoa vastuussa.

lähde: rbh.com

Katso myös miten Hedge-rahastot toimivat?

# 3 - Pitoisuusriski

  • Tämäntyyppiseen riskiin liittyy liiallinen keskittyminen tietyntyyppiseen strategiaan tai sijoittaminen rajoitetulle sektorille tuoton parantamiseksi.
  • Tällaiset riskit voivat olla ristiriitaisia ​​tietyille sijoittajille, jotka odottavat rahastojen laajan hajauttamisen parantavan tuottoa eri sektoreilla.
  • Esimerkiksi hedge-rahastosijoittajilla voi olla puolustava tekniikka sijoittaa rahastot FMCG-sektorille, koska tämä on ala, joka toimii jatkuvasti laajalla laajentumismahdollisuudella muuttuvien asiakkaiden vaatimusten mukaisesti.
  • Kuitenkin, jos makrotaloudelliset olosuhteet ovat dynaamiset, kuten inflaatiohaasteet, korkeat tuotantokustannukset ja vähäisemmät kuluttajamenot puolestaan ​​kannustavat laskusuuntaa koko FMCG-sektorille ja haittaavat yleistä kasvua.
  • Jos hedge-rahastonhoitaja on asettanut kaikki munat yhteen koriin, FMCG-sektorin tulos on suoraan verrannollinen rahaston tulokseen.
  • Päinvastoin, jos rahastot on hajautettu useilla aloilla, kuten FMCG, teräs, lääketeollisuus, pankkitoiminta jne., Yhden sektorin suorituskyvyn lasku voidaan neutraloida toisen sektorin suorituskyvyllä.
  • Tämä riippuu suurelta osin sen alueen makrotaloudellisista olosuhteista, johon investoinnit tehdään, ja sen tulevista mahdollisuuksista.

Hyödyllisiä linkkejä Hedge Fund -rahastoon

  • Hedge Fund -luettelot maan, alueen tai strategian mukaan
  • Luettelo 250 suurimmasta suojausrahastosta (AUM: n mukaan)

# 4 - Suorituskykyongelmat

Vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen hedge-rahastoteollisuuden viehätys sanotaan hiipuneen hieman. Tämä johtuu useista koronmuodostukseen, luottoriskeihin, osakemarkkinoiden volatiliteettiin, vipuvaikutukseen ja hallituksen interventioon liittyvistä tekijöistä, jotka luovat erilaisia ​​esteitä, jotka vähentävät mahdollisuuksia jopa taitavimmille rahastonhoitajille.

Yksi alue, josta hedge-rahastot ansaitsevat, on hyödyntää volatiliteettia ja myydä niitä. Alla olevan kaavion mukaan volatiliteetti-indeksi on laskenut tasaisesti alaspäin vuodesta 2009 lähtien, ja volatiliteettia on vaikea myydä, koska ei ole ketään hyödyntää.

  • Suorituskyvyn heikkeneminen voi johtua sijoittajien ylikuormituksesta. Hedge-rahastosijoittajat ovat nyt suhtautuneet hyvin varovaisesti lähestymistapaansa ja päättäneet säilyttää pääomansa huonommissakin olosuhteissa.
  • Koska hedge-rahastojen määrä on paisunut, mikä tekee siitä 3 biljoonan dollarin toimialan, useampia sijoittajia osallistuu samaan, mutta kokonaistulos on supistunut sen jälkeen, kun useampia hedge-rahastojen hoitajia on tullut markkinoille, mikä vähentää useiden perinteisesti spekulatiivisiksi katsottujen strategioiden vaikutusta. luonnossa.
  • Tällaisissa tapauksissa rahastonhoitajan taidot voivat luoda itselleen kapean pisteen lyömällä erilaisia ​​arvioita ja ylittämällä odotukset yleisestä markkinatunnelmasta.

# 5 - Nousevat palkkiot ja Prime Broker -dynamiikka

Rahastonhoitajat alkavat nyt tuntea vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen vahvistettujen pankkisääntöjen, etenkin Basel III -asetusten, vaikutukset.

  • Nämä päivitetyt säännöt edellyttävät pankeilta enemmän pääomaa aktivointikorkolla, mikä puolestaan ​​estää pääomaa kohti sääntelyvaatimuksia, vipuvaikutuksia ja keskittymistä yhä enemmän likviditeettiin vaikuttavaan kapasiteettiin ja pankkien talouteen.
  • Se on myös johtanut muuttuvaan muutokseen päävälittäjän näkemyksessä hedge-rahastosuhteista.
  • Päävälittäjät ovat alkaneet vaatia korkeampia palkkioita hedge-rahastojen hoitajilta palvelujensa tarjoamisesta, mikä puolestaan ​​vaikuttaa hedge-rahaston tulokseen ja puolestaan ​​tekee niistä vähemmän kannattavia jo nyt puristuvassa marginaaliliiketoiminnassa.
  • Tämä on saanut rahastonhoitajat arvioimaan, miten he saavat rahoituksensa tai tarvittaessa tekemään radikaaleja muutoksia strategioihinsa.
  • Tämä on tehnyt sijoittajat hermostuneeksi etenkin niille, joiden sijoitukset ovat "lukitusaikana".

# 6 - ristiriitaiset tai puutteelliset tiedot

  • Rahastojen hoitajien tehtävänä on paljastaa rahaston kehitys säännöllisesti. Tulokset voidaan kuitenkin valmistaa vastaamaan rahastonhoitajan ohjeita, koska osavaltio tai liittovaltion viranomaiset eivät tarkasta tai hyväksy tarjousasiakirjoja.
  • Hedge-rahastoilla voi olla vain vähän tai ei lainkaan toimintahistoriaa tai suorituskykyä, ja siksi ne voivat käyttää hypoteettisia tulosmittareita, jotka eivät välttämättä kuvasta johtajan tai neuvonantajan tosiasiallista kauppaa.
  • Suojausrahastosijoittajien tulisi tarkistaa huolellisesti sama ja kyseenalaistaa mahdolliset ristiriidat.
  • Esimerkiksi hedge-rahastolla voi olla hyvin monimutkainen verorakenne, joka saattaa paljastaa mahdollisia porsaanreikiä, mutta yhteinen sijoittaja ei ymmärrä sitä.
  • Sanotaan, että rahastonhoitaja voi sijoittaa Intian osakemarkkinoiden P-seteleihin, mutta kulkee veroparatiisin kautta. Johtaja voi kuitenkin paljastaa tällaisen sijoituksen tekemällä kaikki veronmaksut harhaan sijoittajia.
  • Hedge-rahasto ei välttämättä tarjoa sijoittajille mitään avoimuutta kohde-etuutensa sijoituksista (mukaan lukien alarahastot Fund of Funds Fund -rakenteessa), mikä puolestaan ​​on sijoittajien vaikea seurata.
  • Tässä on mahdollista saada kaupat toteutettua kaupankäynnin asiantuntemuksen ja kolmansien osapuolten johtajien / neuvonantajien kokemusten kautta, joiden henkilöllisyyttä ei saa paljastaa sijoittajille.

# 7 - Verotus

  • Suojausrahastoja verotetaan yleensä kumppanuuksina, jotta vältetään kaksinkertainen verotus ja voitot ja tappiot siirtyvät sijoittajille.
  • Nämä voitot, tappiot ja vähennykset kohdistetaan sijoittajille kuluvalle tilikaudelle pääkumppanin määrittämällä tavalla.
  • Tämä on haitallista sijoittajille, koska he vastaavat veroveloista eikä hedge-rahastosta.
  • Rahaston veroilmoitukset laatii yleensä kirjanpitoyritys, joka tarjoaa tarkastusmahdollisuudet hedge-rahastolle.
  • Kulut siirretään myös sijoittajille riippuen siitä, onko hedge-rahasto vuoden aikana "kauppias" vai "sijoittaja" epävarmuus. Hoidon ero voi muuttua vuosittain, ja erot ovat:
  • Jos rahastoa kohdellaan kauppiaana, sijoittajat voivat vähentää osuutensa rahastojen kuluista,
  • Jos rahastoa kohdellaan sijoittajana, ne voivat vähentää osuutensa rahastojen kuluista vain, jos se ylittää 2% sijoittajan oikaistusta bruttotulosta.
  • Lisäksi sijoittajat voivat myös vaatia osavaltioiden tai paikallisten tuloveroilmoitusten jättämistä liittovaltion veroilmoituksiin.
  • Offshore-sijoittajien haittana on, että ellei verovapaa, heidän voittonsa hyvitetään vähennettynä kaikista kuluista ja veroveloista.
  • Esimerkiksi Yhdysvaltain hallitus verottaa kaikkia offshore-voittoja erittäin korkeilla veroilla ja perii vähennyskelvottoman korkomaksun kaikista laskennallisista tuloista perittävistä veroista, kun rahaston osuudet myydään tai jaetaan.
  • Myös osinkojen tapauksessa offshore-sijoittajille peritään "pidätysvero", joka on yleensä 25-30% riippuen maasta, josta sijoitus tehdään, ja verosopimukseen, joka on jaettu tällaisten sijoittajien kanssa kansakunnat.
  • Jos paikallisten sijoittajien verovelka olisi 15 prosenttia, offshore-velat voivat nousta jopa 35 prosenttiin.

# 8 - Runsauden ongelma

Tällä hetkellä hedge-rahastoteollisuuden suurin ongelma on aivan liian monien hedge-rahastojen olemassaolo.

  • Jos sijoittaja haluaa moninkertaistaa sijoituksensa ja luoda jatkuvan positiivisen alfa-trendin (tuotto ylittää riskikorjatun tuoton), hedge-rahaston on oltava poikkeuksellisen säännöllinen.
  • Hedge-rahastosijoittajien kysymys on tässä, mihin rahastoon he jatkavat sijoituksiaan.
  • Suurin osa pienistä hedge-rahastoista kamppailee tällä hetkellä lisäkustannusten taakan kanssa Prime-välityspalkkioiden kanssa. Tämän seurauksena rahaston selviytyminen edellyttää, että sen hallinnoitavat varat (AUM) ovat kohtuullisesti nousseet vähintään 500 miljoonaan dollariin kasvavien kustannusten ja riskinottohalukkuuden torjumiseksi, joita sen on kannustettava ansaitsemaan suuria tuottoja.
  • Tällaisissa tapauksissa rahasto tarvitsee noin 3 vuotta, jotta se voi tasoittaa tulonsa, jolloin se voi ansaita voittoja ja ylittää korkean vesimerkin rajan suoritusmaksujen perimisessä.

Alla on esimerkkitaulukko, jossa selitetään sama ABC Fund Ltd: lle:

Vuosi Omaisuus alle Mgmt ($ MM) Esitys Bruttotulot - Mgmt-palkkiot ($ MM)

(Oletettu @ 1,75%)

Bruttotulot - Suorituskyky ($ MM)

(Oletettu)

Kulut ($ MM)

(Oletettu)

Kannattavuus ($ MM)

(Suoritustulot miinus kulut)

1 50 12% 0,875 1.05 2.625 -1,575
2 100 12% 1.750 2.10 2.625 -0,525
3 200 12% 3.50 4.20 3.50 0,70
4 500 12% 8.75 10.50 5.0 5.50

Yllä olevasta esimerkistä voimme varmistaa, että kun rahaston varat kasvavat, kasvavat myös kulut. Tässä tapauksessa oletamme tulojen kaksinkertaistuvan vuosittain, ja vasta sitten se voi olla kannattavaa, kun se tulee kolmanteen vuoteen 200 miljoonan dollarin varoilla. Täältä rahastonhoitajan taidot tulevat pelaamaan ja niiden on varmistettava, että tuotto kasvaa säännöllisesti houkutellakseen sijoittajien kynää jatkuvasti kasvavalle ja kilpailukykyiselle hedge-rahastoteollisuudelle.

Muut artikkelit, joista saatat pitää -

  • Hedge Fund -työpaikat
  • Investointipankki vs Hedge Fund
  • Pääomasijoitus vs Hedge Fund
  • Hedge Fund -kirjat
  • <