seychellesartprojects.org

Mikä on Put-Call-pariteettikaava?

Put-Call-pariteettikaavan mukaan tuoton lyhytaikaisen myynti- ja pitkän osto-osuuden hallussapidosta tulisi tarjota sama tuotto kuin mitä pidetään termiinisopimuksella samalle osakkeelle. Periaatetta sovelletaan, kun sekä optiot että termiinisopimukset ovat samaa osaketta samalla kauppahinnalla ja samalla päättymispäivällä.

Tätä periaatetta sovelletaan eurooppalaisiin optioihin eikä amerikkalaisiin optioihin. Eurooppalaisia ​​optioita voidaan käyttää vain päättymispäivänä, kun taas amerikkalaisia ​​optioita voidaan käyttää milloin tahansa ennen päättymispäivää.

Put-Call Parity -periaatteen mukaisesti puhelun hinnan ja alennetun ostohinnan nykyarvon tulisi olla yhtä suuret kuin myyntihinnan ja osakkeen nykyisen markkinahinnan. Suhde selitetään alla esitetyllä yhtälöllä:

Put-call-pariteetin kaava on:

C + PV (S) = P + MP

Edellä olevassa yhtälössä C edustaa puhelun arvoa. PV (S) on aloitushinnan nykyarvo diskontattu käyttäen riskitöntä korkoa. P on myyntioptiohinta, kun taas MP on osakkeen nykyinen markkinahinta.

Jos yhtälö ei pidä hyvänä, on olemassa välimiesmenettely eli riskitön voitto.

Esimerkkejä

Voit ladata tämän Put Call Parity Formula Excel -mallin täältä - Put Call Parity Formula Excel -malli

Esimerkki 1

Otetaan esimerkki ABC Ltd: n osakekannasta. ABC Ltd: n osakkeen kaupankäynnin kohteena on 93 dollaria 1. tammikuuta 2019. 100 dollarin lakkohinta 31. joulukuuta 2019 erääntyy kaupankäynnin kohteeksi 8 dollaria. Vaikka riski- vapaa korko markkinoilla on 8%.

Ratkaisu:

Käytä alla annettuja tietoja myyntiä koskevan pariteetin laskemiseen.

Siksi myyntipuhepariteettiperiaatteen vahvistamiseksi seuraavan yhtälön tulisi olla hyvä:

8 + PV 100: sta alennettuna 8%: lla = P + 93

ts. 8 + 92,59 = P +93

P = 92,59 + 8 - 93

Put Call -pariteettiyhtälö on -

Puttioptioiden hinta = 7,59

Jos myyntihinnan todellinen markkinahinta ei ole sama kuin 7,59 dollaria, on olemassa arbitraasimahdollisuus.

Tätä arbitraasimahdollisuutta ei ole todellisilla markkinoilla pitkään aikaan. Markkinoiden välimiehet tarttuvat tähän tilaisuuteen nopeasti, ja osakkeiden tai optioiden hinnat säätyvät automaattisesti myyntihinnan pariteetin määrittämiseksi.

Tässä esimerkissä, jos putken todellinen markkinahinta on 9 dollaria, välimiehet alkavat myydä tai oikosulkea myyntiä, mikä lopulta lisää putin tarjontaa suhteessa sen kysyntään ja vastaavasti putoamisen hinta putoaa 7,59 dollariin.

Olimme olettaneet osakekurssin, puheluhinnan ja riskittömän koron edellisessä esimerkissä ja laskeneet myyntioptioiden hinnan. Voimme kuitenkin ottaa myös toisen esimerkin, jossa putken hinta voidaan olettaa ja mikä tahansa muu yhtälön komponentti voidaan laskea.

Esimerkki 2

Oletetaan tässä esimerkissä XYZ Ltd: n osakemyynti. 350 dollarin lakohinta on 29 dollaria 1. tammikuuta 2019. Saman voimassaolon päättymispäivä on 31. joulukuuta 2019. Saman lakon osakemyynti. hinta ja sama viimeinen voimassaolopäivä on kaupankäynti 15 dollaria. Riskitön korko markkinoilla on 10%. Laske lasketaan mikä olisi XYZ Ltd: n osakkeen nykyinen markkinahinta:

Ratkaisu:

Käytä alla annettuja tietoja myyntiä koskevan pariteetin laskemiseen.

Markkinahinta voidaan laskea seuraavasti:

C + PV (S) = P + MP

ts. 29 + PV (350) nopeudella 10% = 15 + MP

eli 29 + 318,18 = 15 + MP

MP = 318,18 + 29-15

Markkinahinta on -

Markkinahinta = 332,18

Jos osakkeen todellinen markkinahinta ei ole yhtä suuri kuin 332,18, on mahdollisuus arbitraasiin.

Esimerkki 3

Esimerkissä 2 esitettyjen oletusten jatkuessa: Jos osakkeen todellinen markkinahinta on 350, se tarkoittaa, että joko osake käy kauppaa korkeammalla hinnalla tai osto käy kauppaa alemmalla hinnalla tai myynti on korkeammalla. Ansaitakseen riskittömän voiton välimies tekee seuraavat toimet:

Ratkaisu:

1. tammikuuta 2019

Hän ostaa puhelun sijoittamalla 29 dollaria ja sijoittaa 318,18 dollaria @ 10 prosentin riskitön korko vuodeksi. Hän myy myyntioptioita 15 dollaria ja myös lyhyeksi myydä osakkeen 350.

Nettokassavirta voidaan laskea seuraavasti:

Nettokassavirta taskussa 1. tammikuuta 2019 on 350 + 15-318,18-29.

Nettokassavirta = 17,82

Skenaario # 1 - Oletetaan, että osakkeella käydään kauppaa 390 dollarilla 31. joulukuuta 2019

Hänen puhelunsa on 40 dollaria. Riskittömästä sijoituksestaan ​​318,18 dollaria hän saa 350 dollaria. Hänen ei tarvitse maksaa mitään myyntioptiosta. Hänen on kuitenkin ostettava osake nykyisiltä markkinoilta 390 dollarilla, jonka hän oli alun perin myynyt.

Nettokassavirta voidaan laskea seuraavasti:

Nettokassavirta / -virta 31.12.2019 on 350 + 40-390.

Tulo- / ulosvirtaus = 0

Skenaario # 2 - Oletetaan, että osakekurssi 31. joulukuuta 2019 on 250

Tässä tapauksessa hänen puhelunsa ei tuota mitään, kun taas hänen on maksettava 100 dollaria putista. Hänen riskitön sijoitus saa hänelle 350 dollaria. Samanaikaisesti hänen on ostettava osake nykyisiltä markkinoilta 250 dollarilla, jonka hän oli alun perin myynyt.

Nettokassavirta voidaan laskea seuraavasti:

Nettokassavirta / -virta 31.12.2019 on 350-250-100.

Tulo- / ulosvirtaus = 0

Huolimatta osakkeen hinnasta päättymispäivänä, hänen kassavirta mainittuna päivänä on 0, kun hän oli jo ansainnut 17,82 dollaria 1. tammikuuta 2019. Se johtui arbitraasimahdollisuuksien saatavuudesta markkinoilla. Hyvin pian markkinoilla olevat välimiehet tarttuvat tähän tilaisuuteen, ja osakkeiden ja optioiden hinnat sopeutuvat put-call-pariteetin yhtälön tyydyttämiseksi.

Johtopäätös

Huomaa, että kypsillä markkinoilla tällaisia ​​arbitraasimahdollisuuksia tuskin on. Lisäksi transaktiomaksu ja verot todellisilla markkinoilla voivat vaikeuttaa tai mahdotonta hyödyntää put-call-epäselvyyttä, jos sellainen on käytettävissä. Putkipariteetin analysoimiseksi optioiden hinnat ja osakkeen nykyinen markkinahinta voidaan ottaa osakemarkkinoilta. Valtion joukkolainojen tarjoama korko voidaan ottaa riskittömäksi koroksi. Kaikki muuttujat ja markkinasäännöt on kuitenkin otettava huomioon analysoitaessa minkä tahansa osakkeen myyntipariteettia.