seychellesartprojects.org

Mikä on Macaulayn kesto?

Macaulay Duration on aika, jonka sijoittaja vie takaisin sijoittamansa rahan takaisin joukkolainaan kuponkien ja pääoman takaisinmaksun avulla. Tämä ajanjakso on painotettu keskiarvo kaudelta, jonka sijoittajan tulisi edelleen sijoittaa arvopaperiin, jotta sijoituksen rahavirran nykyarvo vastaa joukkovelkakirjasta maksettua määrää.

Macaulayn kesto on erittäin tärkeä tekijä, joka on otettava huomioon ennen velkainstrumentin ostamista. Se voi suuresti auttaa sijoittajia valitsemaan markkinoiden monipuolisten joukkovelkakirjojen joukosta. Koska tiedämme kaikki, että joukkolainojen hinnat ovat käänteisesti sidoksissa korkoihin, sijoittajat saavat hyvän käsityksen siitä, mitä joukkovelkakirjalainaa ostaa, pidemmällä tai lyhyemmällä aikavälillä, jos he tietävät eri kuponkilainojen tarjoaman keston sekä ennustetun korkorakenne.

Macaulayn kestokaava

Se voidaan laskea alla olevan kaavan avulla,

Missä,

• t = ajanjakso
• C = kuponkimaksu
• y = saanto
• n = jaksojen lukumäärä
• M = maturiteetti
• Nykyinen joukkovelkakirjan hinta = kassavirran nykyarvo

Macaulayn keston laskeminen esimerkillä

Katsotaanpa esimerkki Macaulayn kestosta sen ymmärtämiseksi paremmin.

Voit ladata tämän Macaulay Duration Excel -mallin täältä - Macaulay Duration Excel -malli

1000 dollarin arvoinen joukkovelkakirjalaina maksaa 8%: n kuponkikorkon ja erääntyy neljässä vuodessa. Kuponkikorko on 8% vuodessa puolivuosittain. Voimme odottaa seuraavien kassavirtojen esiintyvän.

• 6 kuukautta: 40 dollaria
• 1 vuosi: 40 dollaria
• 1,5 vuotta: 40 dollaria
• 2 vuotta: 40 dollaria
• vuotta: 40 dollaria
• 3 vuotta: 40 dollaria
• 3,5 vuotta: 40 dollaria
• 4 vuotta: 1040 dollaria

Laske Macaulayn kesto

Ratkaisu:

Yllä olevien tietojen avulla voimme laskea alennuskertoimen. Voimme käyttää seuraavaa puolivuosittaista korkokaavaa diskonttauskertoimen johtamiseen. 1 / (1 + r) n, jossa r on kuponkikorko ja n on yhdistettyjen jaksojen lukumäärä.

Alennustekijä

Alennustekijät lasketaan 6 kuukaudeksi -

Alennuskertoimet 6 kuukauden ajan = 1 / (1 + 8% / 2)

Alennustekijät = 0,9615

Vastaavasti voimme laskea diskonttokertoimen vuosille 1-4.

Kassavirran nykyarvo

Kuuden kuukauden kassavirran nykyarvo on -

Saadaksemme kassavirran nykyarvon meidän on kerrottava jokaisen ajanjakson kassavirta vastaavalla diskonttauskertoimella.

Kassavirran nykyarvo 6 kuukaudeksi: 1 x 40 dollaria x 0,9615

Kassavirran nykyarvo = 38,46 dollaria

Vastaavasti voimme laskea kassavirran nykyarvon vuosilta 1-4.

Macaulay Kesto

Macaulayn kesto lasketaan seuraavasti:

• Lainan nykyinen hinta = PV kaikista kassavirroista 6079,34
• Macaulay Kesto = 6079,34 dollaria / 1000 dollaria = 6,07934

Voit viitata yllä olevaan Excel-malliin Macaulayn keston yksityiskohtaiseen laskemiseen.

Keston käytön edut

Duraatiolla on tärkeä rooli auttaessaan sijoittajia ymmärtämään käytettävissä olevan korkosuojauksen riskitekijä. Aivan kuten osakkeiden riski mitataan poikkeamalla keskiarvosta tai yksinkertaisesti johtamalla arvopaperin beeta, korkosijoitusten riski arvioidaan tarkasti instrumentin Macaulay-keston perusteella.

Instrumenttien Macaulayn ymmärtäminen ja vertailu voi mennä pitkälle valittaessa oikea korko korkosalkkuusi.

Keston käytön takaiskuja

Duraatio on hyvä arvio likimääräisen optiolainan hintamuutoksista, mutta se on hyvä vain pienille korkomuutoksille. Kun korkomuutokset kasvavat, joukkovelkakirjalainan hinta-tuotto-suhteen kaarevuus muuttuu tärkeämmäksi, toisin sanoen lineaarinen arvio hintamuutoksista, kuten kestosta, sisältää virheitä.

Todellisuudessa joukkolainan hinnan ja tuoton suhde ei ole lineaarinen vaan kupera. Tämä kuperuus osoittaa, että todellisten ja arvioitujen hintojen ero kasvaa tuottojen noustessa. Toisin sanoen arvioidun hinnan laajeneva virhe johtuu todellisen hintareitin kaarevuudesta. Tätä kutsutaan kuperuuden asteeksi.

Bottom Line

Macaulayn kestotieto on ensiarvoisen tärkeää korkosijoitusvälineiden tulevan tuoton selvittämisessä, ja siksi on erittäin suositeltavaa, että sijoittajat, etenkin riskin välttämättömät sijoittajat, arvioivat ja vertailevat eri joukkovelkakirjalainojen tarjoamaa kestoa, jotta saavutetaan mahdollisimman pieni varianssisekoitus ja nostetaan suurin tuottaa mahdollisimman pienellä riskillä. Korkokerroin on myös otettava huomioon ennen ostopäätöksen tekemistä.