seychellesartprojects.org

Mikä on selvitysarvo?

Selvitysarvo määritellään niiden varojen arvoksi, jotka ovat jäljellä, jos yritys lopettaa toimintansa eikä ole enää jatkuva asia; Selvitysarvoon sisältyvät varat sisältävät aineelliset hyödykkeet, kuten kiinteistöt, koneet, laitteet, investoinnit jne., mutta eivät sisällä aineettomia hyödykkeitä.

Toisin kuin ihmiset, yritys ei ole luonnollinen henkilö. Sen identiteetti eroaa omistajien ja johtajien identiteetistä. Joten kuolema, joka näyttää olevan väistämätön ihmisille, voidaan välttää yrityksen näkökulmasta. Monet yritykset jatkavat satoja vuosia. Jopa yritys voi kuitenkin sulkea toiminnan joko lain perusteella (lähinnä konkurssin vuoksi) tai johdon harkinnan tai yrityksen omistajien toiveiden mukaan.

Katsotaanpa Fitbitin osakekurssimuutoksia viime vuosineljänneksiltä. Huomaa, että Fitbit-osakekanta laski yli 90%. Tarkoittaako tämä, että Fitbit käy nyt kauppaa kaikkien aikojen alhaisimmalla hinnalla ja onko se ostomahdollisuus? Yksi tapa suorittaa arvostustarkastus on verrata Fitbitin osakekurssia sen likvidointiarvoon.

Onko Fitbit kaupankäynnin kohteena likvidejä arvojaan pienempi? 

Tässä artikkelissa käsitellään selvitystilan arvoa yksityiskohtaisesti -

• FITBITin esimerkki

Likvidointiarvon määritelmä

Selvitys on vain prosessi, jolla yhtiön liiketoiminta saadaan päätökseen ja yhtiö hajotetaan. Kaikki yhtiölle kuuluvat varat jaetaan velkojien, lainanantajien, osakkeenomistajien jne. Kesken saatavien etuoikeuden perusteella.

Likvidointiarvo on yrityksen aineellisten hyödykkeiden (fyysisten hyödykkeiden) kokonaisarvo, kun se lopettaa toimintansa. Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet - sekä kiinteät että lyhytaikaiset - otetaan huomioon yrityksen likvidointiarvoa laskettaessa. Aineettomat hyödykkeet, kuten liikearvo, eivät kuitenkaan sisälly niihin.

Omaisuuserän kirjanpitoarvo vs. selvitystila

Ennen kuin ymmärrämme enemmän selvitystilan arvosta, ymmärretään yrityksen "varojen kirjanpitoarvo" merkitys. Omaisuuserän kirjanpitoarvo on arvo, jolla omaisuuserä kirjataan taseeseen. Tämä saadaan vähentämällä hankinnan kokonaiskustannuksista kertyneet poistot.

Esimerkiksi: Yritys ABC ostaa toimistokalusteet hintaan 1 000 000 dollaria. Kauppahinnan lisäksi he maksavat myös seuraavat kulut huonekalujen tuomiseksi vaadittuun paikkaan:

• Lastaus- ja purkumaksut - 1000 dollaria
• Korkokulut, jotka maksetaan lainatuista varoista huonekalujen ostamiseksi - 2500 dollaria

Joten hankinnan kokonaiskustannukset ovat 1 000 000 dollaria + 1000 dollaria + 2 500 dollaria = 1 03 500 dollaria

Huonekalujen poistot (mukavuuden vuoksi sanotaan, että poistoprosentti on 10% vuodessa alaskirjauksesta)

• Vuosi 1 = 10% * 103500 dollaria = 10 350 dollaria
• Vuosi 2 = 10% * (1,03 500 - 10 350 USD) = 9 315 dollaria

Joten tämän toimistokalusteen kirjanpitoarvo vuoden 2 lopussa on 103500 dollaria - 10 350 dollaria - 9 315 dollaria = 83 835 dollaria.

Jos ottaisimme edellä mainittujen huonekalujen likvidointiarvon, tarkastelemme enemmän omaisuuden markkina-arvoa kuin omaisuuden kirjanpitoarvoa. Nykyinen markkinahinta, jonka se voi saada kahden vuoden lopussa, on 90 000 dollaria, ja tätä pidetään selvitystilaan eikä 83 835 dollariin, joka on omaisuuden kirjanpitoarvo.

Yksinkertaisin selitys yllä olevalle on, että kun yritys on selvitystilassa, se lopettaa liiketoimintansa ja myy omaisuutensa velan maksamiseksi. Tässä tapauksessa on selvää, että myyntihintaa pidetään selvitysarvona eikä kirjanpitoarvona.

Omaisuuserän pelastusarvo vs. likvidointiarvo

Nyt on jotain, joka tunnetaan omaisuuden "pelastusarvona". Tämä on jälleen erilainen kuin omaisuuserän realisointiarvo. Pelastusarvo on omaisuuden arvioitu arvo hyödykkeen taloudellisen vaikutusajan lopussa. Selvityshetkellä omaisuus on saattanut olla saavuttamatta tai olla saavuttamatta käyttöikänsä loppua, ja se voi saada enemmän kuin pelastusarvo.

Esimerkiksi edellisessä esimerkissä olevien toimistokalusteiden käyttöikä on 10 vuotta, minkä jälkeen niiden pelastusarvon odotetaan olevan 5000 dollaria. Mutta kuten edellä selvästi nähtiin, että kyseisen omaisuuden markkina-arvo on 90 000 dollaria, sitä pidetään likvidointiarvona.

Yrityksen selvitysarvolaskelma

Yllä olevat ohjeet auttavat meitä ymmärtämään yhden omaisuuserän selvitystilan arvon. Ymmärretään nyt vastaavilla linjoilla, kuinka lasketaan koko yrityksen likvidointiarvo. Yksinkertaisesti sanottuna selvitystilan arvo kertoo kvantin, joka on osakkeenomistajien käytettävissä, jos yritys suljetaan hyvin lyhyessä ajassa.

Yksinkertaisin tapa selvittää tämä arvo on käydä läpi seuraavat vaiheet:

Vaihe 1 - Valmista yrityksen tase.

Valmista yrityksen tase normaalien tilinpäätöksen laatimisperiaatteiden mukaisesti sinä päivänä, jona haluat selvittää selvitystilan arvon.

Seuraava on ABC Limitedin tase 31. joulukuuta 2015:

Vaihe 2 - Etsi aineellisten hyödykkeiden markkina-arvo.

Nyt otat yrityksen aineelliset hyödykkeet ja löydät niiden markkina-arvot. Toisinaan selvitysarvon löytämisen tarkoitus ei välttämättä ole yrityksen likvidaatio. Se voidaan tehdä myös analyysitarkoituksiin. Tässä tapauksessa markkina-arvon löytäminen jokaiselle omaisuuserälle voi olla hankalaa, ja monet yritykset turvautuvat osoittamaan palautusprosentin kullekin omaisuuserälle. Tämän on oltava mahdollisimman lähellä markkina-arvoa.

Joitakin esimerkkejä palautumissuhteista ovat seuraavat:

• Käteisellä ja pankkitalletuksilla palautetaan 100%
• Yrityksen omistaman maan tärkeimmällä alueella elpyminen voi olla 150%, koska maan hinnat yleensä nousevat useimmilla kehittyneillä / kehittyvillä alueilla.
• Myyntisaamisten palautusprosentti on yleensä noin 65-70%. Tämä johtuu siitä, että liiketoiminta on loppumassa, ja yritykset pääsevät eroon maksamatta pieniä määriä purkamisen yhteydessä.

Palataksemme nyt edelliseen esimerkkiin, soveltakaamme yllä olevia viitteitä selvittääksesi varojen palautumissuhteet:

Omaisuus	Määrä	Palautussuhde	Palautusarvo	Kommentit
Käyttöomaisuus
Freehold Land	50,00 000 dollaria	150%	75,00 000 dollaria	Alueen maa-arvo on noussut siitä lähtien, kun yritys oli ostanut sen. Alueen nykyiset kiinteistöhinnat viittaavat siihen, että voimme ansaita 50% voiton alkuperäisestä kauppahinnasta. Koska vapaalla omistamalla maalla ei ole tehty poistoja, olemme soveltaneet kiinteää palautusastetta, joka on 150% kirjanpitoarvosta.
Toimisto huonekalut	12,25 000 dollaria	50%	612 500 dollaria	Yritys on löytänyt vastaavia käytettyjä toimistokalusteita sähköisen kaupankäynnin verkkosivustoilla tällä hinnalla. Siksi yritys olettaa voivansa myydä huonekaluja samaan tahtiin.
Kasvit ja koneet	430 000 dollaria	25%	1,07,500 dollaria	Koneita on käytetty ylityönä viime vuosina. Poistoarvo itsessään on pienempi, ja yritys odottaa, että heidän on myytävä se arvoon, joka on lähellä sen pelastusarvoa.
Kuljetusajoneuvot	4,50,000 dollaria	75%	3,37,500 dollaria	Tässä tapauksessa yritys on puhunut käytettyjen autojen jälleenmyyjälle, ja korko määritetään heidän kuulemisensa jälkeen.
Käyttöomaisuus yhteensä	71,05 000 dollaria		85,57,500 dollaria
Omaisuus	Määrä	Palautussuhde	Palautusarvo	Kommentit
Lyhytaikaiset varat
Myyntisaamiset	3,00 000 dollaria	75%	2 25 000 dollaria	Kuten aiemmin mainittiin, pienille työntekijöille ei makseta velkaa, jos yritys aikoo selvitystilaan, eikä heidän tarvitse koskaan huolehtia tulevista tilauksistaan ​​heidän kanssaan. Varovainen arvio on, että he pystyvät hakemaan 75 prosenttia sen velallisilta.
Varasto
a) Raaka-aineet	1 70 000 dollaria	90%	1,53000 dollaria	Tavaroissa oleva raaka-aine saa hyvän arvon, koska se ei ole kovin vanhentunut varasto. Joten voimme melko olettaa, että tuoretta varastoa voidaan myydä markkinoilla 100 prosentilla sen arvosta.
b) Keskeneräiset tuotteet	1,25 000 dollaria	5%	6 250 dollaria	Yritys ei halua käyttää aikaa ja resursseja keskeneräisten töiden loppuunsaattamiseen. Se aikoo myydä keskeneräisen tuotevalikoiman romuna, ja romun arvo noutaa vain 5% kokonaisarvosta.
c) Valmiit tuotteet	3,00 000 dollaria	90%	2 70 000 dollaria	Valmiiden tuotteiden pitäisi noutaa 100%, mutta kun otetaan huomioon tavaroiden selvitysaika, yritys saattaa tarjota alennusta, minkä vuoksi hyödyntämisasteen oletetaan olevan 90%.
Saldot pankissa	70 000 dollaria	100%	70 000 dollaria	Pankkitase on myös likvidejä, ja se tulee varmasti saamaan 100%. Toisinaan kuitenkin tilin sulkemisesta peritään maksuja
Käteistä kädessä	5000 dollaria	100%	5000 dollaria	Käteinen raha on jo likvidejä, eikä siihen ole mitään syytä soveltaa palautusastetta.
Ennakkoon maksettu vakuutus	10000 dollaria	0%	-	Yhtiö on jo maksanut ennakkovakuutuksen osakkeistaan, eikä liiketoimintaa lopetettaessa vakuutusyhtiö maksa takaisin vakuutusmaksua. Se on eräänlainen tappio, joka yrityksen on kärsittävä, ja näin ollen 0 prosentin elpymisaste
Lyhytaikaiset varat yhteensä	980 000 dollaria		7,29,250 dollaria

Koska selvitystilan arvossa ei oteta huomioon aineettomia hyödykkeitä; Kaikkien aineettomien hyödykkeiden markkina-arvo merkitään 0. (Takaisinperintäsuhde on tässä tapauksessa 0%)

Edellä olevassa esimerkissä ei ole aineettomia hyödykkeitä, kuten liikearvoa. Mutta yritys olisi ottanut takaisinperintäsuhteen 0%: ksi, kuten ennakkovakuutus.

Vaihe 3 - Velkojen likvidointiarvo

Nyt sinun on vähennettävä kaikki velat kaikkien varojen selvitystilan kokonaisarvosta. Velkojen markkina-arvoa ei ole merkitystä laskea, koska toisin kuin omaisuuserät, ei ole erillistä kirjanpitoarvoa ja markkina-arvoa. Sinun on lopulta maksettava koko taseessa näkyvä summa.

Vaihe 4 - Laske nettomääräinen likvidointiarvo

Määrästä johdettu nettomäärä on yhtiön likvidointiarvo, joka on osakkeenomistajien käytettävissä. On olemassa mahdollisuus (etenkin konkurssiin joutuneiden yritysten tapauksessa), että selvitystila-arvo voi olla negatiivinen, mikä tarkoittaa, että yrityksellä ei ole tarpeeksi varoja takaisinmaksuun lainanantajilleen. Tällöin lainanantajille maksetaan niiden varojen tärkeysjärjestys, jotka heillä on yrityksen varoista.

Tarkastelkaamme yllä olevaa esimerkkiä ABC Limitedistä selvittääkseen, kuinka saavuttaa lopullinen likvidointiarvo eri sidosryhmille.

Varojen likviditeetti yhteensä	92,86,750 dollaria
Vähemmän: Lyhytaikaiset velat	1050 000 dollaria
Lainarahastosijoittajille käytettävissä oleva määrä	82,36,750 dollaria	Tällöin yrityksen velkarahasto on vain 450 000 dollaria, toisin kuin selvitysarvona käytettävissä oleva yhteensä 82 366 750 dollaria. Tämä on erittäin positiivinen merkki yritykselle, koska useimmissa tapauksissa yritys ei edes pysty maksamaan nykyisiä velkojaan täysimääräisesti.
Vähemmän: Lainarahastoihin kohdistuva jäljellä oleva summa	4,50,000 dollaria
Etuosakkeenomistajille käytettävissä oleva määrä	77,86,750 dollaria	Jälleen tässä etuoikeutettujen osakkeenomistajien käytettävissä oleva määrä on enemmän kuin etuoikeutettujen osakkeiden arvo, joka on vain 15 000 000 dollaria. Joten maksamme ne kokonaisuudessaan, ja nettomäärä on osakkeenomistajien käytettävissä.
Vähemmän: Etuosakkeenomistajille maksettava määrä	15,00 000 dollaria
Osakkeenomistajille käytettävissä oleva määrä	62,86,750 dollaria	Taseen mukaan meidän on lisättävä varaukset ja ylijäämät yhtiön liikkeeseen laskemiin omiin osakkeisiin, jotta selvitettäisiin, mikä on todellinen summa, jonka osakkeenomistajien olisi pitänyt saada (50 855 000 dollaria). Tällöin osakkeenomistajat saavat voiton, joka ylittää yhtiön varannot ja ylijäämän. Tämä on jokaisen osakkeenomistajan unelma

FITBITin esimerkki

Fitbitin osakkeet ovat voittaneet viimeisen neljänneksen aikana (kuten alla olevasta kaaviosta nähdään).

Tässä esimerkissä selvitetään, käyykö Fitbit kaupankäynnin arvoa alhaisempi.

lähde: kaaviot

Vaihe 1 - Lataa Fitbitin tase.

Voit ladata uusimmat Fitbit's Financials täältä.

Vaihe 2 - Löydä Fitbitin varojen likvidointiarvo

Fitbitin omaisuuden likvidointiarvon löytämiseksi osoitamme palautusasteen kullekin omaisuusluokalle. Elpymisnopeuden syistä keskusteltiin aikaisemmassa esimerkissä.

• Rahat ja pankkisaamiset sekä jälkimarkkinakelpoiset arvopaperit ovat saaneet 100 prosentin palautusasteen.
• Myyntisaamisille on määritetty palautusaste 75%
• Vaihto-omaisuuden palautuminen on 50%
• Ennakkomaksuista peritään 0%
• Aineellisten käyttöomaisuushyödykkeiden hyödyntämisaste on 25%
• Muiden varojen palautusaste on 50%
• Liikearvolle, aineettomille hyödykkeille ja laskennallisille verosaamisille on määrätty 0 prosentin palautumisaste

Varojen selvitystilan kokonaisarvo on 1 154 433 dollaria ('000)

Vaihe 3 - Löydä Fitbitin velkojen likvidointiarvo

• Oletamme, että kaikki velat on maksettava kokonaisuudessaan.
• Kullekin vastuulajille on sen vuoksi määritetty 100 prosentin takaisinperintäaste

Fitbitin velkojen selvitysarvo on yhteensä 573122 dollaria ('000).

Huomaa, että Fitbitin kirjassa ei ole velkaa.

Vaihe 4 - Laske Fitbitin likviditeettiarvo

• Nettorikvidointiarvokaava = Varojen likvidointiarvo - Velkojen likvidointiarvo
• Fitbitin likviditeettiarvo = 11154333 dollaria (000) - 573122 dollaria (000) = 581312 dollaria (000)

Vaihe 5 - Löydä Fitbitin osakekohtainen likvidointiarvo

Osakekohtaisen likvidointiarvon löytämiseksi vaadimme ulkona olevien osakkeiden kokonaismäärän.

Huomaa, että ulkona olevien perusosakkeiden kokonaismäärä on 222412 ('000)

lähde: Fitbit SEC Filings

Osakkeen likvidointiarvo = 581312 dollaria ('000) / 222412 (' 000) = 2,61x

Fitbit käy kauppaa 2,61x: llä sen likvidointiarvosta. Tämä tarkoittaa, että Fitbit käy kauppaa hyvin lähellä selvitystilaa. Jos tämä osake laskee edelleen, se on osto.

Aineellisen kirjanpitoarvon käyttäminen välityspalvelimena

Aineellinen kirjanpitoarvo lasketaan vähentämällä yrityksen kirjanpitoarvosta kaikki aineettomat hyödykkeet, kuten liikearvo, patentit, tekijänoikeudet jne.

• Aineellinen kirjanpitoarvo = Omaisuuserien kirjanpitoarvo - Velkojen kirjanpitoarvo - Aineettomat hyödykkeet

Verrataan aineellisen kirjanpitoarvon kaavaa likvidointiarvokaavan kaavaan.

• Likvidointiarvokaava = Varojen likvidointiarvo - Velkojen likvidointiarvo

Selvitystyön aikana velkojen likvidointiarvo = velkojen kirjanpitoarvo.

Joten yllä olevasta kaavasta tulee,

• Likvidointiarvokaava = Varojen likvidointiarvo - Velkojen kirjanpitoarvo

Seuraavassa on laskettu omaisuuserien likvidointiarvo = SUM ( kunkin omaisuuserän palautumisaste x varojen kirjanpitoarvo ).

Tässä kaavassa oletetaan, että aineettomien hyödykkeiden palautumisaste on 0%. Tämä poistaa aineettomat hyödykkeet omaisuuserien likvidointiarvosta.

Muiden omaisuuserien palautumisprosentti on alle 100%, ja siksi omaisuuserien likvidointiarvo on pienempi kuin (Omaisuuserien kirjanpitoarvo - Aineettomat hyödykkeet).

Huomaa, että vaikka selvitystilan arvo on pienempi kuin aineellinen kirjanpitoarvo, se on hyvä tapa tunnistaa osakkeet, jotka käyvät kauppaa lähellä (alle) selvitysarvoa.

Käyttämällä Hinta konkreettisia kirjanpitoarvo suhde antaa meille suhteellinen arvostus useita tehdä tällainen vertailu.

• Jos hinta aineelliseen kirjanpitoarvoon on alle 1, osakekurssi käy kauppaa alle sen aineellisen kirjanpitoarvon. Tämä tarkoittaa, että jos yhtiö puretaan tänään, osakkeenomistajat hyötyvät suuremmasta aineellisesta kirjanpitoarvosta.
• Jos hinta aineelliseen kirjanpitoarvoon on suurempi kuin 1 , osakekurssi käy kauppaa aineellisen kirjanpitoarvonsa yläpuolella. Tämä tarkoittaa, että jos yhtiö puretaan tänään, osakkeenomistajat ovat tappiollisia.

Valitaan käytännön esimerkkejä, joissa aineellinen kirjanpitoarvo (~ Likvidointiarvo) on suurempi kuin osakkeen hinta.

Noble Corp -esimerkki

Katso Noble Corp: n hinta aineelliseen kirjanpitoarvoon. Noble Corp omistaa ja ylläpitää edistyneitä laivastoja offshore-porausalalla.

lähde: kaaviot

Noble Corpin konkreettinen kirjanpitoarvo oli yli 1,0x vuosina 2012-2013. Hyödykkeiden (öljy) hidastumisen vuoksi Noble Corp: n osakekurssit putosivat korkeimmasta 32,50 dollarista heinäkuussa 2013 6,87 dollariin. Tämä johti osakkeen hinnan laskuun aineelliseen kirjanpitoarvoon ja on tällä hetkellä kaupankäynnin kohteena 0,23x.

lähde: kaaviot

Transosean esimerkki

Katso myös Transoceanin hinta aineelliseen kirjanpitoarvoon. Transocean on offshore-porausurakoitsija, jonka kotipaikka on Vernier, Sveitsi.

lähde: kaaviot

Transocean-hinta on samanlainen kuin aineellinen kirjanpito. Vuonna 2013 Transocean kävi kauppaa käypään arvoonsa 1,62x; se on kuitenkin pudonnut voimakkaasti 0,361x: iin. Transocean on toinen esimerkki, jossa selvitysarvo on suurempi kuin osakkeen hinta.

Valitaan nyt joitain muita esimerkkejä, joissa likvidointiarvo on negatiivinen.

Esimerkki Fiat Chrysleristä

Osakkeet, joiden likviditeettiarvo on negatiivinen, merkitsevät sitä, että jos nämä yritykset puretaan tänään, osakkeenomistajat eivät pysty palauttamaan sijoituksiaan. Otetaan esimerkiksi Fiat Chrysler.

Fiat Chryslerin hinta kirjanpitoarvoon on 0,966x; sen hinta ”konkreettiseen” kirjanpitoarvoon on kuitenkin -2,08x. Tämä tarkoittaa sitä, että jos Fiat Chrysler aikoo selvitystilaan tänään, osakkeenomistajat eivät peri rahojaan (unohtuivat voitot sijoituksesta).

lähde: kaaviot

Muut arvostusartikkelit, joista saatat pitää

• Henkilönsuojaimen kaava
• WDV-menetelmä
• Poistoaste
• Vuokrasopimus vs. Freehold
• Hinta kassavirtaan
• PE-suhde
• EV - EBITDA Useita
• Hinta kirjanpitoarvoon
• PEG-suhde
• FCFF
• FCFE
<