seychellesartprojects.org

Mikä on diskonttauslaina?

Diskonttovelkakirjalaina määritellään joukkolainaksi, joka lasketaan liikkeeseen alle sen nimellisarvon liikkeeseenlaskuhetkellä; Se viittaa myös niihin joukkovelkakirjoihin, joiden kuponkikorko on alhaisempi kuin markkinakorko ja jonka vuoksi se käy kauppaa alle sen nimellisarvon jälkimarkkinoilla.

Oletetaan, että joukkolainaa myydään markkinoilla hintaan 80 USD. Erääntymisen lopussa joukkovelkakirjalaina maksaa 100 USD. Laina näyttää halvalta, mutta liikkeeseenlaskijalla saattaa olla taloudellisia vaikeuksia. Siksi ei suoriteta väli- tai kuponkimaksuja. Ja maturiteetin lopussa tulee olemaan pääomavoitto. Niitä voivat ostaa ja myydä sekä yksityiset että institutionaaliset sijoittajat. Institutionaalisten sijoittajien on kuitenkin noudatettava diskonttausjoukkolainojen ostoa ja myyntiä koskevia erityisiä säännöksiä. Yhdysvaltain säästölaina on yksi esimerkki diskonttauslainoista.

Alennuslainan tyypit

Seuraavat ovat diskonttausvakuudentyyppejä.

# 1 - Ahdistunut joukkovelkakirjalaina

• Todennäköisemmin oletuksena.
• Käy kauppaa merkittävällä nimellisarvon alennuksella,
• Tällaiset joukkovelkakirjat voivat suorittaa tai olla maksamatta korkomaksuja. Tai maksuajat saattavat viivästyä. Siksi sijoittajat tällaisiin joukkovelkakirjoihin spekuloivat. Joten joukkovelkakirjalainan vähimmäishinnalla ja jopa näiden joukkovelkakirjojen vähimmäiskorolla heistä tulee korkean tuoton joukkovelkakirjalaina.

# 2 - Nollakuponkilaina

• Nollakuponkilainat eivät maksa kuponkeja toimikautensa aikana.
• Se on eräänlainen syvä diskonttauslaina, jossa ne saatetaan laskea liikkeeseen jopa 20 prosentin alennuksella, varsinkin kun maturiteetti on korkea.
• Vaikka korkomaksuja ei välttämättä ole, joukkolainan hinta nousee tasaisesti kauden loppupuolella. Tämä johtuu siitä, että joukkovelkakirjat maksetaan kokonaisuudessaan eräpäivänä.

Esimerkki diskonttauksesta

Otetaan esimerkki diskonttauksesta.

Tarkastellaan NASDAQ: ssa noteerattua joukkovelkakirjalainaa, joka käy tällä hetkellä kauppaa alennuksella. Lainan kuponkikorko on 4,92. Hinta joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskun aikaan on 100 dollaria. Tuotto liikkeeseenlaskuhetkellä on 4,92%. Nykyinen hinta on 79,943 dollaria, mikä osoittaa selvästi, että joukkovelkakirjalaina käy kauppaa alennuksella. Vaikka kuponkikorko on korkea verrattuna 10 vuoden valtionlainan tuottoon, joukkovelkakirjalainan hinta diskontataan. Tämä johtuu siitä, että yrityksen tulos on pienempi ja kassavirta negatiivinen. Tämä lisää oletusriskiä.

Tuotto voi myös käydä kauppaa korkeammalla kuin kuponkikorko. Se tapahtuu, kun hinta on paljon pienempi kuin nimellisarvo. Tämä osoittaa selvästi, että kyseessä on syvästi diskontattu joukkovelkakirjalaina. Vastaavasti, kun luottoluokituslaitos alentaa yrityksen luottoluokitusta, sijoittajat alkavat myydä jälkimarkkinoilla suuria määriä. Tämä vähentää joukkovelkakirjojen käypää arvoa ja lisää siten tuottoa.

Diskonttauslainojen tuotto erääntymispäivään (YTM)

YTM on IRR - joukkovelkakirjasijoituksen sisäinen tuottoprosentti, jos sijoittaja pitää joukkovelkakirjalainaa eräpäivään saakka, ja kaikki maksut suoritetaan aikataulun mukaisesti ja sijoitetaan uudelleen vastaavalla korolla. Alennetun joukkovelkakirjalainan erääntymisaikojen ymmärtämiseksi on parempi aloittaa joukkovelkakirjoilla, jotka eivät maksa kuponkia. Sitten joistakin kupongilainojen monimutkaisemmista kysymyksistä tulee ymmärrettäviä.

Diskonttauslainan YTM lasketaan

• n = erääntymisvuosien lukumäärä
• Nimellisarvo = joukkovelkakirjalainan maturiteetti

YTM on korko, jonka sijoittaja ansaitsee investoimalla uudelleen kaikki joukkolainasta saadut kuponkimaksut joukkovelkakirjan eräpäivään saakka samalla korolla. Kaikkien tulevien kassavirtojen PV (nykyarvo) on joukkovelkakirjan markkinahinta. Diskonttauskorkojen laskemiseksi ei ole suoraa menetelmää. On kuitenkin olemassa kokeiluvirhe-menetelmä, jota voidaan käyttää YTM: ssä, kunnes maksuvirran nykyarvo on yhtä suuri kuin joukkovelkakirjalainan hinta.

Korot ja diskonttolainat

Joukkovelkakirjojen hinnoilla ja tuotoilla on käänteinen suhde. Kun korko nousee, joukkovelkakirjalainan hinta laskee ja päinvastoin. Joukkovelkakirjalaina, jolla on markkinakorkoa alempi korko tai kuponkikorko, myydään mahdollisesti sen nimellisarvoa alhaisemmalla hinnalla. Tämä johtuu vastaavien joukkovelkakirjojen tai muiden parempaa tuottoa tuottavien arvopapereiden saatavuudesta.

Esimerkiksi kun korot nousevat sen jälkeen, kun joukkovelkakirjalaina on myyty markkinoilla. Äskettäin myydyn joukkovelkakirjalainan arvo laskisi markkinoiden korkotason noustessa. Jos joukkovelkakirjan ostaja haluaa myydä joukkovelkakirjalainan jälkimarkkinoilla, heidän on tarjottava alhaisempaan hintaan myyntiin vaikuttamiseksi. Kun vallitsevat markkinakorot nousevat pisteeseen, jossa joukkolainan arvo putoaa alle nimellisarvon, siitä tulee diskonttauslaina.

Tästä kaavasta voidaan johtaa myös erittäin tärkeä suhde. Kuvatussa esimerkissä kuponkikorko (r) on suurempi kuin YTM. Jos r

Kupongin ja YTM: n kahden muun yhdistelmän simulointi tuottaa seuraavat tulokset:

** Tämä kaavio näyttää suoralta viivalta, koska olemme käyttäneet vain kahta datapistettä, mutta todellisuudessa kun tarkastellaan enemmän datapisteitä, se lähentyy näyttämään enemmän eksponentiaaliselta graafilta.

Edut

Jotkut edut ovat seuraavat:

• Kun sijoittaja ostaa investoinnit alennettuun hintaan, se tarjoaa suuremman mahdollisuuden myyntivoittoihin. Tätä etua on kuitenkin verrattava haittoihin verojen maksamisesta tällaisista myyntivoitoista.
• Lainanhaltijat saavat korkoa säännöllisin väliajoin (ellei kyseessä ole nollakuponkilaina) - yleensä puolivuosittain.
• Niitä tarjotaan pitkällä ja lyhyellä maturiteetilla.

Haitat

Jotkut haitat ovat seuraavat:

• Se osoittaa liikkeeseenlaskijan maksukyvyttömyyden, osinkojen laskun tai sijoittajien haluttomuuden ostaa joukkovelkakirjalainaa.
• Maksukyvyttömyysriski on korkeampi pitkäaikaisilla diskonttauslainoilla.
• Syvemmät diskontatut joukkovelkakirjat osoittavat yrityksen taloudellisen vaikeuden ja siten suuremman riskin.

Johtopäätös

On olemassa muutama riski, joka on analysoitava ennen sijoittamista diskonttauslainoihin. Ne ovat korkoriski, luottoriski, inflaatioriski, uudelleeninvestointiriski, maksuvalmiusriski. Koska sijoittajat aikovat aina saada korkeamman tuoton, he maksavat vähemmän joukkovelkakirjalainasta, jolla on alhaisemmat kuponit kuin vallitsevat korot. Näin ollen matalien kuponkikorkojen korvaamiseksi he ostavat joukkovelkakirjat alennuksella. Joukkolaina, joka myydään nimellisarvoa huomattavasti alhaisemmalla hinnalla, jopa alennuksella, joka on vähintään 20%, on syvä diskonttauslaina.