Käteissuoritus vs fyysinen selvitys Suurimmat erot

Erot käteissuorituksen ja fyysisen selvityksen välillä

Käteisselvitys on järjestely, jossa myyjä sopimuksessa päättää siirtää nettokassan sijasta omaisuuden luovuttamisen sijaan, kun taas fyysinen selvitys voidaan määritellä menetelmänä, jonka mukaan myyjä päättää valita todellisen toimituksen kohde-etuudelle ja se myös ennalta määritettynä päivänä ja samalla hylkää ajatuksen käteisvarojen maksamisesta.

Rahoitusmaailmassa arvopapereiden selvittäminen, mukaan lukien johdannaiset, on liiketoimintaprosessi, jossa sopimus toteutetaan ennalta sovittuna toimituspäivänä.

Futuurien tai optioiden johdannaissopimusten osalta sopimuksen myyjä toimittaa toimituspäivänä joko tosiasiallisen kohde-etuuden, jota kutsutaan fyysiseksi johdannaiseksi sen omaisuuserän osalta, jolle johdannaissopimus on tehty.

Toinen menetelmä on käteissuoritustapa, jolloin käteisvarat siirretään ostajalta myyjälle selvityspäivänä.

Mikä on käteisselvitys?

Tämä selvitystapa edellyttää, että rahoitusvälineen myyjä ei toimita kohde-etuutta vaan siirtää nettokassaposition. Esimerkiksi Sugarcane Futures -sopimuksen ostajan, joka haluaa maksaa sopimuksen käteisenä, on maksettava sopimuksen spot-hinnan erotus toimituspäivänä ja ennalta määritetty futuurihinta. Ostajan ei tarvitse ottaa sokeriruokopakettien fyysistä omistusta.

Johdannaisissa käteistä selvitystä käytetään futuurisopimusten tapauksessa, koska sitä valvotaan pörssillä, joka varmistaa sopimuksen sujuvan toteutumisen.

lähde: cmegroup.com

Laajentamalla edellistä esimerkkiä sokeriruokosta hyödykefutuurimarkkinoilla, olettaen, että sijoittaja menee pitkään (ostaa) 100 bushelille sokeriruokoa nykyisellä markkinahinnalla 50 dollaria / buzeli. Olettaen, että selvityspäivä on kolmen kuukauden kuluttua, joka jos bushelin hinta nousee 60 dollariin bushelista, sijoittaja saa:

60 dollaria (poistumishinta) - 50 dollaria (sisäänpääsyhinta) = 10 dollaria per bushel

Siten voitto = 10 dollaria * 100 bushelia = 1000 dollaria

Tässä tapauksessa seuraava voitto = 1000 dollaria, joka hyvitetään sijoittajan kaupankäyntitilille.

Päinvastoin, jos hinta putoaa 45 dollariin, sijoittaja joutuu menettämään:

45 dollaria (poistumishinta) - 50 dollaria (sisäänpääsyhinta) = 5 dollaria per bushel

Tappio = 5 dollaria * 100 = 500 dollaria, joka veloitetaan sijoittajan tililtä.

Teknologian ja kaikkien markkinoiden jatkuvan toiminnan myötä tilin rahoittaminen ja kaupankäynnin aloittaminen on suhteellisen helppoa ilman tietoa klubin ympärillä olevista markkinoista.

Samaa periaatetta sovelletaan myös optiosopimuksiin. Oletetaan, että myyntioptiosopimuksen käteissuorituksesta oletetaan, että Microsoftin sopimus päättyy kuukauden viimeisenä torstaina ja spot-hinta markkinoilla on 100 dollaria. Sopimuksen mukainen hinta on 75 dollaria. Tämä tarkoittaa yksinkertaisesti sitä, että myyntisopimus tehtiin siinä toivossa, että osakkeen hinta laskee alle 75 dollarin. Kuitenkin nyt, kun hinta on 100 dollaria, haltijan on ostettava 100 dollaria 75 dollarin sijaan. Jos siis oli 5 erää ostettavaa vaihtoehtoa, haltijan nettotappio on:

100 dollaria - 75 dollaria = 25 dollaria per erä ja siten kokonaistappio = 25 dollaria * 5 = 125 dollaria.

Mikä on fyysinen ratkaisu / toimitus?

Tämä viittaa johdannaissopimukseen, joka vaatii todellisen kohde-etuuden toimittamisen määritettynä toimituspäivänä sen sijaan, että sillä käydään kauppaa nettokassalla tai sopimusten kuittaamista. Suurinta osaa johdannaiskaupoista ei välttämättä toteuteta, vaan niillä käydään kauppaa ennen toimituspäiviä. Kohde-etuuden fyysinen toimitus tapahtuu kuitenkin joissakin kaupoissa (lähinnä hyödykkeillä), mutta voi tapahtua muiden rahoitusinstrumenttien kanssa.

Fyysisen toimituksen suorittavat selvitysvälittäjät tai heidän edustajansa. Välittömästi viimeisen kaupankäyntipäivän jälkeen säännellyn pörssin määritysorganisaation on ilmoitettava kohde-etuuden myynti ja osto edellisen päivän selvityshintaan (yleensä päätöskurssiin). Elinkeinonharjoittajien, joilla on lyhyt asema futuurisopimuksen fyysisessä selvityksessä erääntymiseen, vaaditaan toimittamaan kohde-etuus. Elinkeinonharjoittajien, jotka eivät omista niitä, on ostettava ne nykyiseen hintaan, ja niiden, jotka jo omistavat omaisuuden, on luovutettava ne vaaditulle selvitysorganisaatiolle.

Pörssien rooli on erittäin kriittinen, koska ne takaavat sopimusten ehdot, joita ne kattavat sopimuksen sujuvan toteuttamisen varmistamiseksi.
Pörssit säätelevät myös toimituspaikkoja erityisesti hyödykkeiden kohdalla.
Pörssi säätelee myös toimitettavan kohde-etuuden laatua, laatua tai luonnetta.

Otetaan esimerkki Commodity Futures -sopimuksesta, joka ratkaistaan fyysisellä toimituksella erääntyessä. Esimerkiksi Max-niminen elinkeinonharjoittaja on ottanut pitkän position futuurisopimuksesta (futuurien ostaja), ja sen päättyessä hänen on vastaanotettava kohde-etuutena olevan hyödykkeen toimitus, joka tässä tapauksessa voidaan olettaa olevan maissi. Vastineeksi Maxin on maksettava Futures-sopimuksen sovittu hinta. Lisäksi Max on vastuussa myös kaikista transaktiokustannuksista, jotka voivat sisältää kuljetuksen, varastoinnin, vakuutuksen ja tarkastukset.

Toisaalta on Gary-niminen juurakkasviljelijä, joka haluaa suojata satoaan ennakoiden mahdollisten markkinahintojen heilahtelua hyödykemarkkinoilla. Hän laskee voivansa kasvattaa noin 150 hehtaaria maissia hehtaarilla (keskiarvo) ja olettaa, että hänellä on 70 hehtaaria maata.

Tällä tavalla Bushels-kokonaismäärä = 150 * 70 = 10500 maissia maissia.

Vaihtosääntöjen mukaisesti jokainen maissifutuurisopimus vaatii 5000 bushelia. Gary todennäköisesti myy 2 futuurisopimusta satonsa suojaamiseksi vuosittain. Tämä takaa merkittävän osan hänen kokonaiskasvustaan.

Vaihdossa ilmoitetaan myös maissin vakio / laatu, jonka viljelijän on täytettävä. Sopimuksessa olevan maissin määrä tarkastetaan perusteellisesti sen varmistamiseksi, että se täyttää vai ylittää pörssin ilmoittamat vaatimukset. Tarkastuksen jälkeen maissin vastaanottaja saa laadun, kun se on kuljetettu onnistuneesti päätettyyn paikkaan. Samanlainen prosessi soveltuu myös talous-, metalli- ja energiatuotteisiin.

Tämä maissikauppa voidaan eritellä seuraavissa vaiheissa tarkan ymmärryksen saamiseksi:

Yksi olisi pidettävä tulevaisuutta koskevaa sopimusta, jolla on pitkä asema Commodity Futures -sopimukseen fyysisen toimituksen kanssa ensimmäisen ilmoituksen päivän jälkeen.
Ensimmäisen ilmoituksen päivä on ilmoitus siitä, että pörssille on ilmoitettava, että haltija haluaa toimittaa tai ottaa vastaan toimituksen sopimuksen taustalla olevasta hyödykkeestä (maissi)
Kun vaihto on ilmoitettu tarkoitukselle, aloitetaan toimitustavoite ja lähetetään toimitusilmoitus kaupan alkamisen vahvistamiseksi.
Haltija vastaa kaikista tapahtumakustannuksista tavaran hallussapitoon saakka.

Tämä on yleensä prosessi, jos halutaan hyödykkeen fyysinen toimitus. Enimmäkseen vain kompensoidaan asema ostamalla se takaisin, jos se myydään ensin tai päinvastoin. Välittäjällä on kaikkia sijoittajan positioita, joita seurataan dynaamisella riskipalvelimella ja joka välittää välittäjän aina, kun sopimus on lähestymässä toimitustilannetta. Kun aika lähestyy ensimmäisen päivän ilmoitusta (toimitustilanne) ja avoin positio on edelleen olemassa, välittäjä ilmoittaa samasta tiedosta mahdollisista aikomuksista. Jos haltijalla ei ole sopimuksen koko arvoa, välittäjä neuvoo poistumaan kaupasta.

Välittäjät ovat vastuussa selvityspörssiin kohdistuvista menetyksistä ja palkkioista, ja välittäjä ei vastaa välitystoiminnasta. Tämä motivoi välittäjää toimimaan koko kaupan edun mukaisesti.

Käteisselvitys vs. fyysisen selvityksen infografiikka

Tärkeimmät erot

Kuten nimestä käy ilmi, käteisrahoitusmenetelmä on mekanismi, jossa liiketoimen osapuolet päättävät maksaa voitot tai tappiot maksamalla käteisellä sopimuksen päättymisen jälkeen, kun taas fyysinen selvitys on menetelmä, jossa liiketoimen osapuolet suorittavat maksun joko maksamalla käteisellä pitkän aseman turvaamisesta tai toimittamalla osakkeita pitkän position saamiseksi.
Käteisselvitysmenetelmällä on minimaalinen tai vähäinen riski, kun taas fyysisellä selvitysmenetelmällä on suurempi riski.
Käteisselvitysmenetelmä tarjoaa suuremman likviditeetin johdannaismarkkinoilla, kun taas fyysinen selvitysmenetelmä tarjoaa lähes vähäisen määrän likviditeettiä johdannaismarkkinoilla.
Käteisselvitysmenetelmä on nopea, koska liiketoimet suoritetaan oletettavasti käteisellä, ja kuluu jopa vähän aikaa vanhenemiseen, kun taas fyysinen selvitys vie enemmän aikaa.
Sopimusmyyjien mielestä käteisvarojen selvitysmenetelmä on todella nopea, yksinkertainen, helppo ja erittäin kätevä, ja siksi menetelmä on erittäin suosittu tällä hetkellä. Sopimuksen myyjien ei tarvitse maksaa ylimääräisiä kuluja tai palkkioita käteissuoritustapahtumista.
Toisaalta fyysinen ratkaisumenetelmä ei ole niin helppoa ja se vie myös aikaa. Tapahtuman osapuolten on maksettava ylimääräiset kulut fyysisen toimituksen tai fyysisen toimitusmenetelmän käytöstä. Osapuolten on välttämättä maksettava toimituskustannuksiin, kuljetuskustannuksiin, välityspalkkioihin jne. Liittyvät lisäkustannukset.

Vertaileva taulukko

Vertailun perusteet	Käteissuoritukset	Fyysinen ratkaisu
Määritelmä	Käteisselvitys voidaan määritellä menetelmäksi tai järjestelyksi, jossa sopimuksen myyjä haluaa selvittää tapahtuman käteisenä sen sijaan, että luovuttaisi kohde-etuuden.	Fyysinen selvitys voidaan määritellä menetelmänä tai järjestelynä, jossa valitaan omaisuuden tosiasiallinen toimitus, jonka oletetaan toimitettavan tiettynä päivänä ja ajatusta käteissuorituksesta ei kannata.
Likviditeetin taso	Käteisselvitys tarjoaa korkeamman likviditeetin johdannaismarkkinoilla.	Fyysinen selvitys tarjoaa vähäistä tai vähäistä likviditeettiä johdannaismarkkinoilla.
Aikaa	Käteissuoritukset voidaan suorittaa välittömästi. Tämä menetelmä vie vähemmän aikaa vanhenemiseen verrattuna fyysiseen ratkaisuun.	Fyysinen selvityssopimus vie enemmän aikaa päättymiseen verrattuna käteisselvityssopimukseen.
Tähän liittyvät kustannukset	Käteisselvityssopimuksiin sisältyy alhaisempia tai nolla-kustannuksia päättymiseen asti. Tämä selvitystapa ei saa johtaa lisäkustannuksiin tai minkäänlaisiin palkkioihin tai palkkioihin.	Fyysisen selvityksen sopimukset voivat olla suhteellisen vähän kalliita, koska niihin liittyy joukko lisäkontakteja, kuten kuljetuskustannukset, toimituskulut, välityspalkkiot jne.
Riskien taso	Käteisselvitysmenetelmään liittyy matalampi riskitaso.	Fyysiseen selvitysmenetelmään liittyy korkeampi riski, koska asiakirjat, kuten siirtotodistukset, paperiset instrumentit jne., Saattavat kadota, vääristyä jne.
Sopivuus	Käteisselvitys on yksinkertaista, helppoa, välitöntä ja siten todella kätevää sopimuksen myyjille. Se ei aiheuta ylimääräisiä kustannuksia tai maksuja, ja se on myös yksi tärkeimmistä syistä, miksi menetelmä on niin suosittu ja miksi myyjät pitävät sitä aina mukavampana kaikkien muiden ratkaisuvaihtoehtojen joukossa.	Se ei ole niin yksinkertaista ja välitöntä kuin käteislaskumenetelmään.
Yksinkertaisuus	Käteisselvitysmenetelmä on hyvin yksinkertainen menetelmä, ja siihen sisältyy vain nettomääräinen käteissumma, joka on itse asiassa kokonaiskustannus.	Käteisselvitysmenetelmään verrattuna fyysinen selvitys ei ole niin yksinkertaista.
Suosio	Käteislaskumenetelmää käytetään hyödykkeiden selvittämiseen, koska se voidaan tehdä välittömästi. Näin se on erittäin kätevä sopimuksen myyjille.	Fyysistä selvitysmenetelmää käytetään osakeoptioihin liittyvien sopimusten maksamiseen.
Käytännöllisyys	Käteisselvitysmenetelmä osoittautuu käytännöllisemmäksi, koska se ei ole niin kallista.	Fyysinen selvitysmenetelmä on vähemmän käytännöllinen kuin käteislaskentamenetelmä, ja sen seurauksena sopimusmyyjät välttävät sitä enimmäkseen.
Maksutapa	Käteisratkaisumenetelmässä liiketoimen osapuolet selvittävät vastaanottamalla tai maksamalla sopimukseen liittyvät voitot tai tappiot käteisenä ja myös sopimuksen voimassaoloaikana.	Fyysisessä selvitysmenetelmässä liiketoimen osapuolet sopivat maksamalla joko käteisellä tai toimittamalla oman pääoman osakkeita pitkän aseman turvaamiseksi.

Käteisen ja fyysisen selvityksen edut ja haitat

# 1 - Käteissuoritus

Suurin yksittäinen käteisselvityksen etu on, että se edustaa varoihin ja arvopapereihin perustuvaa Futures & Optioiden kaupankäynnin tapaa, joka olisi käytännössä erittäin vaikeaa fyysisen selvityksen yhteydessä.
Käteissuoritukset ovat antaneet kauppiaille mahdollisuuden ostaa ja myydä sopimuksia indekseistä ja tietyistä hyödykkeistä, joita on joko mahdotonta tai epäkäytännöllistä siirtää fyysisesti.
Se on suositeltava menetelmä, koska se auttaa vähentämään transaktiokustannuksia, jotka muuten olisivat kustannuksia fyysisen toimituksen yhteydessä. Esimerkiksi futuurisopimus osakekorista, kuten S&P 500, on aina maksettava käteisellä päivittäin kaupankäynnin kohteena olevien 500 pörssiyhtiön osakkeiden fyysiseen toimitukseen liittyvien haittojen, epäkäytännöllisyyden ja korkeiden transaktiokustannusten vuoksi.
Se toimii myös suojauksena luottoriskeiltä tulevissa sopimuksissa. Kun osapuoli tekee Future-sopimuksen, jokaisen osapuolen on talletettava vähimmäismäärä rahaa Margin-tililleen varmistaakseen aikomuksensa selkeät. Tämä tili on välttämätön tällaisten johdannaissopimusten säännöllisen toiminnan kannalta. Sitä käytetään nettovoittojen tai -tappioiden selvittämiseen. Koska näitä tilejä säännellään ja seurataan päivittäin, se eliminoi mahdollisuuden, että osapuoli ei pysty maksamaan rahamäärää. Välittäjän vastuulla on myös varmistaa, että vakuustili ei laske alle vähimmäissaldon.

Käteisselvityksen ensisijainen haittapuoli Optioiden tapauksessa on, että se on saatavana vain eurooppalaisista optioista, jotka eivät ole joustavia kuin amerikkalaiset optiot ja joita voidaan käyttää vain sen maturiteetissa. Samanlainen ominaisuus soveltuu myös Futures-sopimukseen.

Useimmat futuurit ja termiinisopimukset eri rahoitusvaroista maksetaan käteisellä. Esimerkiksi termiinisopimukset, jotka ovat yleensä korkotermiinejä, osoittavat, että kohde-etuutena on korko, ja näin ollen tällaiset sopimukset on maksettava käteisellä. Tällaisia sopimuksia ei voida toimittaa fyysisesti. Hyödykkeillä, jotka ovat yleensä fyysisesti maksettuja, on myös mahdollisuus suorittaa selvitys käteisellä, kunhan kiistaton spot-hinta on saatavilla ja molemminpuolisesti sovittu. Käteisvarojen lasku vähentää myös yritysten suojauskustannuksia.

# 2 - Fyysinen ratkaisu

Fyysisen selvityksen ensisijainen etu on, että kumpikaan osapuoli ei ole manipuloinut sitä, koska välittäjä ja selvityspörssi seuraavat koko toimintaa. Vastapuoliriskin mahdollisuutta seurataan ja seuraukset tiedetään samalle.

Fyysisen selvityksen merkittävä haittapuoli on, että käteisselvitykseen verrattuna se on erittäin kallis menetelmä, koska fyysisestä toimituksesta aiheutuu lisäkustannuksia sen ylläpitämiseksi pitkään, kunnes se saavuttaa ostajan kynnyksen.
Fyysinen ratkaisu ei myöskään vaikuta futuristisiin muutoksiin tai markkinoiden vaihteluihin.

Vaikka jotkut väittävätkin, että fyysinen ratkaisu voi olla hyödyllistä koko ekosysteemille tulevaisuudessa, koska se voi auttaa saavuttamaan tasapainohinnan johtuen kohde-etuuden fyysisestä näkyvyydestä, jota muuten voidaan manipuloida.

Johtopäätös

Sillä, tehdäänkö sopimus fyysisesti vai käteisellä, voi olla vaikutusta tapaan, jolla johdannaismarkkinat voivat ennustaa sen tulevan kehityksen. Kaupankäynnin viimeisenä päivänä fyysisesti maksettujen sopimusten likviditeetti on tyypillisesti heikkoa. Tämä johtuu siitä, että elinkeinonharjoittajat, jotka eivät ole halukkaita muuttamaan futuurisopimuksiaan fyysisiksi tavaroiksi tai eivät aio toteuttaa optiosopimustaan, ovat jo poistuneet markkinoilta joko toimittamalla asemansa seuraavan kuukauden toimituspäivään tai antamalla kaupan päättyä. Suoritetuilla kauppiailla, joilla on suuret asemat, voi olla suuri vaikutus hintamuutoksiin ja siten volatiliteetti lisääntyy, kun yksi pää kohti kaupan päättymistä. Tätä kutsutaan usein "rahan aika-arvoksi", joka otetaan huomioon myös saavutettaessa kaupan lakohinta.Suurilla kaupallisilla kauppiailla, joilla on kyky pitää toimitus, voi olla jopa fyysisen hyödykkeen varastoja. Vaihdon on oltava valppaana, jotta tällaisilla suurilla kauppiailla, joilla on suuri asema, ei ole vaikutusta yleiseen hintaliikkeeseen.

Koska käteisellä maksetut sopimukset maksetaan ennen fyysisesti suoritettuja sopimuksia, niillä on vähemmän alttiutta suurille kauppiaille, jotka ajavat sopimusta, kun se lähestyy toimituspäivää. Lisäksi koska taloudellisesti sovitut sopimukset lasketaan usein indeksien perusteella, niiden uskotaan yleisesti olevan vähemmän alttiita hinnan manipuloinnille kuin fyysisesti sovitut futuurisopimukset.

Johdannaismarkkinoiden yleistyessä sähköisen kaupankäynnin kautta sopimukset itse kehittyvät, mikä lisää rahastojen ja kauppiaiden tehokkuutta. Elinkeinonharjoittajien kannalta ei ole selvitysmenetelmää, vaan maksuvalmius- ja kuljetuskustannuksia, koska välittäjällä on myös laajempi vastuu samoja kohtaan.

seychellesartprojects.org