seychellesartprojects.org

Mikä on normaali tuottokäyrä?

Normaali tuottokäyrä tai positiivinen tuottokäyrä syntyy, kun pidemmän maturiteetin velkainstrumentit tarjoavat korkeamman tuoton verrattuna lyhyemmän maturiteetin velkainstrumentteihin, joilla on samanlaiset luottoriskit ja luottolaatu. Tuottokäyrä on positiivinen (kalteva ylöspäin), koska sijoittaja vaatii enemmän rahaa lukitsemalla rahansa pidemmälle ajanjaksolle.

Normaalituottokäyrän graafinen esitys

Tuottokäyrä luodaan kaavion alapuolelle piirtämällä tuotto pystyakselille ja aika kypsyyteen vaaka-akselille. Kun käyrä on normaali, korkein kohta on oikealla.

Erilaiset korkotason teoriat

# 1 - Odotusteoria

Odotusteoria, jonka mukaan pitkän aikavälin korkojen tulisi heijastaa odotettavissa olevia lyhyitä korkoja tulevaisuudessa. Se väittää, että tiettyjä tulevia ajanjaksoja vastaavien termiinikorkojen on oltava yhtä suuria kuin kyseisen ajanjakson tulevat korot.

Jos yhden vuoden kurssi on tänään 1% ja 2 vuoden korko on 2%, yhden vuoden kurssi vuoden jälkeen (1 v termiinikorko) on noin 3% [1,02 ^ 2 / 1,01 ^ 1].

# 2 - Markkinoiden segmentointiteoria

Lyhyen, keskipitkän ja pitkän aikavälin korkojen välillä ei ole yhteyttä. Tietyn segmentin korko määräytyy kyseisen segmentin joukkolainamarkkinoiden kysynnän ja tarjonnan mukaan. Teorian mukaan suuri sijoitus, kuten suuri eläkerahasto, sijoittaa tietyn maturiteetin joukkovelkakirjoihin eikä vaihda helposti maturiteetista toiseen.

# 3 - Likviditeettiasetusteoria

Sijoittaja haluaa säilyttää likviditeetin ja sijoittaa varoja lyhyeksi ajaksi. Toisaalta lainanottajat haluavat lainata mieluummin kiinteillä koroilla pitkäksi ajaksi. Tämä johtaa tilanteeseen, jossa termiinikorko on suurempi kuin odotettavissa olevat tulevat nollakorot. Tämä teoria on yhdenmukainen empiirisen tuloksen kanssa, jonka mukaan tuottokäyrä on yleensä kalteva ylöspäin kuin alaspäin .

Normaalituottokäyrän muutokset tai muutokset

1. Rinnakkaiset siirtymät - Rinnakkaissiirto tuottokäyrässä tapahtuu, jos tuotot koko maturiteettihorisontissa muuttuvat (kasvavat tai laskevat) samalla suuruudella ja samankaltaisella suunnalla. Se kuvaa, kun yleinen korkotaso muuttuu taloudessa.
2. Muut kuin yhdensuuntaiset siirtymät - Kun tuotto eri maturiteettihorisontilla muuttuu eri tasolla sekä suuruudessa että suunnassa.

Merkitys

Se ennustaa korkojen tulevan suunnan:

• Tuottokäyrän muoto kertoo koron tulevasta suunnasta. Normaali käyrä tarkoittaa, että pidemmän aikavälin arvopapereilla on korkeampi tuotto ja käänteisellä käyrällä lyhytaikaisilla arvopapereilla korkeampi tuotto.
• Pankit ja rahoituslaitokset hyväksyvät asiakkailta talletuksia ja tarjoavat lainoja yritys- tai yksityisasiakkaille tuottoa vastaan. Mitä laajempi ero laina- ja lainakorkojen välillä on, sitä suurempi se hajautuu. Jyrkempi nouseva käyrä tuottaa suurempia voittoja, kun taas laskeva käyrä johtaa pienempiin voittoihin, jos suurin osa pankkien varoista on pitkäaikaisia ​​lainoja lyhytaikaisten asiakkaiden talletusten huomioon ottamisen jälkeen.
• Maturiteetin ja pitkäaikaisten tuottolainojen välinen kompromissi on yleensä epävakaampi kuin lyhytaikainen, ja tarjoaa siten sijoittajalle suuremman palkkion korkeamman tuoton muodossa kannustaakseen heitä antamaan lainaa.
• Se antaa sijoittajille osoituksen siitä, onko arvopaperi yli- vai alihintainen sen teoreettisen arvon perusteella. Jos tuotto on tuottokäyrän vakuuden yläpuolella, sanotaan olevan alihintainen ja jos tuotto on alle tuottokäyrän vakuuden, se on ylihinnoiteltu.

Vaikutus

• Keskuspankin tavoiteltava talouskasvu ja inflaatio korkotason muutoksella. Inflaation nousuun vastaamiseksi keskuspankit korottavat korkotasoa, jolloin lainojen ottaminen kalliiksi ja kuluttajien ostovoiman heikkeneminen, mikä johtaa edelleen käänteiseen tuottokäyrään.
• Talouskasvu: voimakas talouskasvu tarjoaa vaihtelevan mahdollisuuden sijoittaa ja laajentaa liiketoimintaa, mikä johtaa pääoman kokonaiskysynnän lisääntymiseen, kun otetaan huomioon rajoitettu pääoman tuottokäyrän tarjonta, mikä johtaa tuottokäyrän jyrkkyyteen.

Avainkohtia muistaa

• Se on ylöspäin kalteva normaali käyrä vasemmalta oikealle osoittaa, että tuotto kasvaa maturiteetin myötä. Usein havaitaan, kun talous kasvaa normaalissa tahdissa ilman merkittäviä keskeytyksiä saatavissa oleville lainoille esimerkiksi 30 vuoden joukkovelkakirjoille, jotka tarjoavat korkeammat korot kuin 10 vuoden joukkolainat.
• Pitkään juokseviin joukkolainoihin sijoittava sijoittaja vaatii suurempaa korvausta lisäriskien ottamisesta, koska odottamattomien negatiivisten tapahtumien todennäköisyys on suurempi pitkällä aikavälillä. Toisin sanoen, mitä pidempi maturiteetti, sitä kauemmin pääoman takaisin saaminen vie, sitä suuremmat riskit ovat, sitä korkeammat olisivat odotettu tuotto, joka johtaa nousevaan tuottokäyrään.
• Tuottokäyrän muoto määrää talouden nykyisen ja tulevan vahvuuden. Se antaa ennakkovaroituksia talouden tulevasta suunnasta. Se muuttuu aina yleisten markkinatilanteiden muutosten perusteella.
• Jokaisella joukkolainasalkulla on erilainen altistuminen tuottokäyrän siirtymiselle - eli tuottokäyräriskille. Ennustettu prosentuaalinen muutos joukkovelkakirjan hinnassa, joka tapahtuu, kun tuotot muuttuvat yhden peruspisteen verran, otetaan mukaan pitkälle kehitetyllä käsitteellä.
• Kesto mittaa tuoton ja joukkolainan hinnan välistä lineaarista suhdetta ja on yksinkertainen mittari pienille tuoton muutoksille, kun taas kuperuus mittaa epälineaarista suhdetta ja on tarkempi suurille tuoton muutoksille.