seychellesartprojects.org

Mikä on Altman Z -pisteet?

Altman Z -pisteet ovat eräänlainen Z-pisteet, jonka Edward I.Altman julkaisi vuonna 1968 Z-pisteiden kaavana, jota käytettiin ennustamaan konkurssin mahdollisuudet. Tätä menetelmää voidaan käyttää ennustamaan liike-elämän organisaation mahdollisuus siirtyä konkurssiin tietyssä ajassa, joka on enimmäkseen noin 2 vuotta.

Tämä menetelmä on onnistunut ennustamaan taloudellisen hätätilanteen missä tahansa yrityksessä. Altman Z -pisteet voivat auttaa mittaamaan liike-elämän organisaation taloudellista tilaa käyttämällä useita tasearvoja ja yritystuloja.

Altman Z -pistekaava

Tämä kaava on periaatteessa suunniteltu julkisesti pidettäville valmistusyrityksille, joiden arvo on yli miljoona dollaria nettovarallisuutta.

Tämän Altman Z -pistekaavan laskennassa käytetyt 5 taloudellista suhdetta ovat seuraavat:

Käytetty taloudellinen suhde	Taloudellisen suhteen kaava
A	Käyttöpääoma / varat yhteensä
B	Kertyneet voittovarat / varat yhteensä
C	Tulos ennen korkojen ja tehtävien maksamista / varat yhteensä
D	Oman pääoman markkina-arvo / varat yhteensä
E	Myynti / varat yhteensä

Tämän mallin kaava todennäköisyyden määrittämiseksi, että yritys sulkee konkurssin, on:

Altman Z -pistekaava = (1,2 x A) + (1,4 x B) + (3,3 x C) + (0,6 x D) + (0,999 x E)

• Tässä mallissa, jos Z-arvo on suurempi kuin 2,99, yrityksen sanotaan olevan "turvallisella alueella" ja sillä on vähäinen todennäköisyys konkurssiin.
• Jos Z-arvo on välillä 2,99 - 1,81, yrityksen sanotaan olevan "harmaalla vyöhykkeellä" ja sillä on kohtalainen todennäköisyys konkurssiin.
• Ja lopuksi, jos Z-arvo on alle 1,81, sen sanotaan olevan “hätävyöhykkeellä” ja sillä on erittäin suuri todennäköisyys saavuttaa konkurssin vaihe.

Altman Z Score -sovelluksen soveltaminen konkurssin ennustamiseen

• Altman Z -pisteiden arvo on yleensä noin - 0,25 yrityksille, joilla on suurin todennäköisyys konkurssiin. Toisaalta yrityksille, joilla on pienin todennäköisyys joutua konkurssiin, Altman Z -arvon arvo on jopa + 4,48.
• Tämä kaava auttaa sijoittajia selvittämään, pitäisikö heidän harkita osakkeen ostamista vai myydäkö osa osakkeista. Yleensä Altman Z -pisteet alle 1,8 tarkoittavat, että yrityksellä on mahdollisuus joutua konkurssiin. Toisaalta yritysten, joiden Altman Z -pisteet ovat yli 3, katsotaan olevan vähemmän todennäköisesti konkurssiin. Joten sijoittaja voi päättää ostaa osakkeen, jos Altman Z -pisteet ovat lähempänä arvoa 3, ja vastaavasti he voivat päättää myydä osakkeen, jos arvo on lähempänä arvoa 1,8.
• Vuonna 2007 tietyille omaisuuseriin liittyville arvopapereille oli annettu korkeammat luottoluokitukset kuin niiden täytyi olla. Yritysten ennustettiin kuitenkin kasvattavan taloudellista riskiään oikein, ja niiden olisi pitänyt olla menossa konkurssiin. Altman laski, että mediaani Altman Z -pisteet yrityksissä vuonna 2007 olivat 1,81. Näiden yritysten luottoluokitukset olivat samat kuin taloudellisen suhteen B, jota käytetään yllä olevassa kaavassa Z. Se osoitti, että melkein puolet yrityksistä luokitellaan huonommiksi, ja ne olivat erittäin ahdistuneita ja heillä oli suuri todennäköisyys päästä konkurssivaiheeseen.
• Siksi Altmanin Z-pistelaskelmat saivat hänet uskomaan, että kriisi tapahtuisi ja luottomarkkinat sulaisivat. Altman uskoi, että kriisi johtuisi yrityksen maksukyvyttömyydestä. Sulaminen alkoi kuitenkin kiinnitysvakuudellisilla arvopapereilla (MBS). Silti yritykset jättivät pian maksukyvyttömyyden vuonna 2009 historian toiseksi korkeimmalla tasolla, kuten Altmanin malli ennustaa.

Altman Z -pisteet yksityisyrityksille:

Alkuperäistä kaavaa on muutettu sopimaan yksityisten yritysten tapauksessa, ja tällöin käytetyt liiketoimintasuhteet ovat:

Käytetty taloudellinen suhde	Taloudellisen suhteen kaava
A	(Lyhytaikaiset varat - lyhytaikaiset velat) / varat yhteensä
B	Kertyneet voitot / varat yhteensä
C	Tulos ennen korkoja ja veroja / Varojen kokonaismäärä
D	Oman pääoman kirjanpitoarvo / velat yhteensä
E	Myynti / varat yhteensä

Tämän mallin todellinen Altman Z Score -kaava yrityksen konkurssin todennäköisyyden määrittämiseksi on:

Z '= (0,717 x A) + (0,847 x B) + (3,107 x C) + (0,420 x S) + (0,998 x E)

• Tässä mallissa, jos Z-arvo on suurempi kuin 2,99, yrityksen sanotaan olevan "turvallisella alueella" ja sillä on vähäinen todennäköisyys konkurssiin.
• Jos Z-arvo on välillä 2,99 - 1,23, yrityksen sanotaan olevan "harmaalla alueella" ja sillä on kohtuullinen mahdollisuus konkurssiin.
• Ja lopuksi, jos Z-arvo on alle 1,23, sen sanotaan olevan “hätävyöhykkeellä” ja sillä on erittäin suuri todennäköisyys saavuttaa konkurssin vaihe.

Altman Z -pisteet muille kuin valmistaville yrityksille (kehittyneet ja kehittyvät markkinat)

Alkuperäistä kaavaa on hieman muutettu käytettäväksi yrityksissä, jotka eivät ole valmistavia ja toimivat kehittyvillä markkinoilla. Käytämme tässä mallissa vain neljää taloudellista suhdelukua. Nämä neljä suhdetta ovat seuraavat:

Käytetyt liiketoimintasuhteet	Liiketoimintasuhteen kaava
A	(Lyhytaikaiset varat - lyhytaikaiset velat) / varat yhteensä
B	Kertyneet voitot / varat yhteensä
C	Tulos ennen korkoja ja veroja / Varojen kokonaismäärä
D	Oman pääoman kirjanpitoarvo / velat yhteensä

Tämän mallin todellinen Altman Z -pistekaava, jolla määritetään kehittyneillä markkinoilla toimivan ei-valmistavan yrityksen konkurssin todennäköisyys, on seuraava:

Z '' = (6,56 x A) + (3,26 x B) + (6,72 x C) + (1,05 x S)

Tämän mallin todellinen kaava Altman Z Score -kaava, jolla määritetään kehittyvillä markkinoilla toimivan ei-valmistavan yrityksen konkurssin todennäköisyys on seuraava:

Z '' = 3,25 + (6,56 x A) + (3,26 x B) + (6,72 x C) + (1,05 x S)

• Tässä mallissa, jos Z-arvo on suurempi kuin 2,6, yrityksen sanotaan olevan "turvallisella alueella" ja sillä on merkityksetön todennäköisyys konkurssiin.
• Jos Z-arvo on välillä 2,6–1,1, yrityksen sanotaan olevan ”harmaalla vyöhykkeellä” ja sillä on kohtuullinen mahdollisuus konkurssiin.
• Jos Z-arvo on alle 1,1, sen sanotaan olevan “hätävyöhykkeellä” ja sillä on erittäin suuri todennäköisyys päästä konkurssivaiheeseen.

Johtopäätös

Alman Z-Score on laajalti käytetty metriikka, jolla on laaja sovellus. Se on yksi monista jo käytössä olevista luottomerkintämalleista, joissa yhdistyvät määrällisesti ilmaistavat taloudelliset indikaattorit pieneen muuttujavalikoimaan, mikä auttaa meitä ennustamaan, epäonnistuvatko yritykset taloudellisesti vai menevätkö ne konkurssivaiheeseen vai eivät.

Z-Score-arvosta on kuitenkin sen käyttöönoton jälkeen parannettu, jotta siitä tulisi yksi luotettavista konkurssin ennustajista, ja monet analyytikot käyttävät nykyään tätä menetelmää ennen kaikkea sen laajan sovelluksen vuoksi. Itse asiassa, kun Altman arvioi strategiansa uudelleen, tutkimalla kahdeksankymmentäkuusi vaikeuksissa olevaa yritystä vuosina 1969–1975 ja sitten 110 konkurssiin joutunutta yritystä vuosina 1976–1995 ja myöhemmin 120 konkurssiin joutunutta yritystä vuosina 1996–1999. Z-Score-tarkkuustaso oli 82% - 94%, mikä oli enemmän kuin minkä tahansa olemassa olevan menetelmän avulla saavutettu.

Motto "roskat sisään, roskat pois" pätee kuitenkin myös tähän. Siksi, jos yrityksen taloustiedot tai syöttötiedot ovat harhaanjohtavia tai virheellisiä, Z-pisteet menevät pieleen eivätkä ole lainkaan hyödyllisiä analyysissämme ja konkurssiennusteissamme.