seychellesartprojects.org

Mikä on horisontaalinen analyysi?

Tilinpäätöksen horisontaalinen analyysi on yksi tärkeimmistä tekniikoista selvittääksesi, miten yrityksellä pärjää taloudellisesti. Sitä käytetään arvioimaan trendejä vuosi vuodelta (YoY) tai vuosineljännekseltä vuosineljännekselle (QoQ).

Jos olet sijoittaja ja ajattelet sijoittamista yritykseen, vain vuoden lopun tase tai tuloslaskelma ei riitä arvioimaan yrityksen toimintaa. Sinun täytyy katsoa pari vuotta ainakin olla varma. Parempi vielä, jos näet monen vuoden taseen ja tuloslaskelman ja voit verrata niitä.

Tilinpäätöksen horisontaalisen analyysin avulla pystyt näkemään kaksi todellista tietoa peräkkäisiltä vuosilta ja pystymään vertailemaan kutakin erää. Ja sen perusteella voit ennustaa tulevaisuuden ja ymmärtää trendin.

Et tarvitse mitään erityistä taloudellista taitoa selvittääksesi eron edellisen vuoden ja viime vuoden tietojen välillä. Tarvitset vain ahkeruutta, huomiota yksityiskohtiin ja loogista mieltä selvittääksesi miksi muutos tapahtuu.

Tässä yllä olevassa GKSR-esimerkissä pystymme tunnistamaan YoY-kasvunopeuden käyttämällä horisontaalista analyysiä. Se auttaa meitä tunnistamaan potentiaaliset kasvualueet ja huolenaiheet.

Esimerkiksi GKSR: ssä huomaamme, että tuloverovaraukset ovat kasvaneet 12,6%; liikevaihto on kuitenkin kasvanut vain 5,5%. Miksi varaukset lisääntyivät nopeammin? Myös myynti- ja järjestelmänvalvontakustannusten kasvu on ollut suhteellisen nopeaa, 9,1%. Mikä olisi voinut vaikuttaa tähän kasvuun?

Kuten näemme, pystymme tunnistamaan trendit oikein ja keksimään myös asiaankuuluvat alueet, jotka voidaan kohdistaa jatkoanalyysiin.

Vaaka-analyysikaava

Ensinnäkin meidän on otettava vertailuvuodeksi edellinen vuosi ja viimeinen vuosi. Oletetaan esimerkiksi, että vertaamme vuosien 2015 ja 2016 välillä; otamme perusvuodeksi 2015 ja vertailuvuodeksi 2016.

Vaaka-analyysikaava = [(Määrä vertailuvuonna - Määrä perusvuonna) / Määrä perusvuonna] x 100

Esimerkki vaaka-analyysistä (perus)

Oletetaan, että meille toimitetaan yrityksen ABC tuloslaskelma. Meidän on horisontaalisesti analysoitava tätä yritystä.

Yksityiskohdat	2016 (Yhdysvaltain dollareina)	2015 (Yhdysvaltain dollareina)	Määrä	Prosenttiosuus
Myynti	30,00 000	28,00 000	200000 *	7,14% **
(-) myytyjen tavaroiden kustannukset (COGS)	(21,00,000)	(20,00,000)	100 000	5%
Bruttovoitto	900000	800 000	100 000	12,50%
Yleiskulut	180 000	120 000	60 000	50%
Myyntikustannukset	220 000	230 000	(10000)	(4.35%)
Kokonaiskulut	(400000)	(350 000)	50000	14,29%
Tuotot	500 000	450 000	50000	11,11%
Korkokulut	(50000)	(50000)	§	§
Voitto ennen veroja	450 000	400 000	50000	12,50%
Tulovero	(125000)	(100000)	25 000	25%
Nettotulot	325 000	300 000	25 000	8,33%

Tämä on perusesimerkki, jossa olemme jakaneet lähestymistapamme kahteen osaan. Ensinnäkin löysimme absoluuttisen eron vertailuvuosien välillä.

• Esimerkiksi myynnin muutos = (30, 00 000 - 28, 00 000) = 200 000
• Löydämme prosentuaalisen muutoksen = 200000/28, 00000 * 100 = 7,14%

Samoin voimme tehdä saman kaikkien muiden tuloslaskelman merkintöjen kanssa.

Esimerkki Colgaten vaaka-analyysistä

Tarkastellaan nyt Colgaten horisontaalista analyysiä. Tässä on Colgaten tuloslaskelman YoY-kasvuvauhti vuosilta 2008 vuoteen 2015. Laskemme kunkin rivikohdan kasvuvauhdin edelliseen vuoteen nähden.

Esimerkiksi vuoden 2015 liikevaihdon kasvuvauhdin löytämiseksi kaava on (Liikevaihto 2015 - Liikevaihto 2014) / Liikevaihto 2014.

Tässä ovat seuraavat Colgaten havainnot.

• Kahden viime vuoden aikana Colgaten liikevaihto on laskenut. Vuonna 2015 Colgaten kasvu oli -7,2% vuonna 2015. Miksi?
• Myyntikustannukset ovat kuitenkin laskeneet (yrityksen kannalta positiivinen). Miksi näin on?
• Nettotulot laskivat viimeisten kolmen vuoden aikana, ja vuonna 2015 ne laskivat jopa 36,5%.

Tulkinta

• Tuloslaskelmassa ja taseessa yritys voi kuvata melko hyvän pidon talousasioissaan. Mutta sijoittajana on sinun vastuullasi tarkistaa jokainen kohde ja ymmärtää miksi eroa on. Pienen huomionne yksityiskohtiin voi auttaa sinua löytämään jotain yrityksestä, jonka yritys halusi piilottaa kaikilta potentiaalisilta sijoittajilta.
• Yritykset voivat kasvattaa voittoa tai näyttää aliarvostettua lausuntoa muuttamalla muutamia asioita täällä ja siellä. Mutta jos kiinnität huomiota yksityiskohtiin, pystyt selvittämään, mitä yrityksessä todella tapahtuu.
• Tällaisen analyysin avulla voisit ymmärtää, miten tämä yritys voi toimia tulevina vuosina, mitä he yrittävät saavuttaa vuosien varrella ja mitkä ovat heidän viimeisimmät ostot, myynnit, tuotot, nettotulot, käyttöomaisuus, vaihtuvat varat, pääoma taseessa ja tuloslaskelmassa mainitut rakenne- ja minuuttitiedot.
• Toisin kuin muut suhdeluvut, tämä tekniikka antaa sijoittajille kokonaiskuvan siitä, missä yritys on taloudellisissa asioissa, mitä he yrittävät tehdä rahastoilla ja kuinka kannattava yritys voi olla lähitulevaisuudessa.

Horisontaalinen analyysi ennusteessa ja taloudellisessa mallinnuksessa

Horisontaalinen analyysi on erittäin hyödyllinen taloudellisessa mallinnuksessa ja ennusteessa. Tässä käytetty lähestymistapa on melko yksinkertainen.

• Vaihe 1 - Suorita horisontaalinen analyysi historiallisista tiedoista.
• Vaihe 2 - YoY- tai QoQ-kasvuvauhtien perusteella voit tehdä oletuksen tulevaisuuden kasvuvauhdista.

Katsokaamme nyt Colgate 10K 2013 -raporttia. Huomaamme, että tuloslaskelmassa Colgate ei ole toimittanut segmenttitietoja; Colgate on kuitenkin toimittanut lisätietoja segmenteistä sivulla 87  Lähde - Colgate 2013 - 10K, Sivu 86

Koska meillä ei ole lisätietoja segmenteistä, ennustamme Colgaten tulevan myynnin näiden käytettävissä olevien tietojen perusteella. Käytämme ennusteiden laatimisessa segmenttien myyntiä. Katso alla oleva kuva. Olemme laskeneet kunkin segmentin vuotuisen kasvuvauhdin. Nyt voimme olettaa myynnin kasvuprosentin historiallisten suuntausten perusteella ja ennakoida tulot kussakin segmentissä. Kokonaisliikevaihto on Suun, henkilökohtaisen hoidon ja lemmikkieläinten ravitsemussegmentin summa . 

Johtopäätös

Edellä olevista esimerkeistä on selvää, että tilinpäätöksen horisontaalisen analyysin avulla sinun on tarkasteltava kaikkia tuloslaskelman ja taseen eriä ja saat kokonaisvaltaisen kuvan yrityksen toiminnasta.

Joten ennen sijoittamista mihinkään yritykseen sinun on tehtävä horisontaalinen analyysi yrityksen tilinpäätöksestä ja tehtävä ja tehdä se, mikä sinulle sopii.