Premium-joukkovelkakirjat (määritelmä, arvostus) Vaiheittaiset laskentamallit

Mitä ovat Premium-joukkovelkakirjat?

Premium-joukkovelkakirjat määritellään rahoitusvälineeksi, joka käy kauppaa korkeammalla eli nimellisarvoa korkeammalla hinnalla. Joukkovelkakirjalaina käydään kauppaa korkeammalla hinnalla, jos sen kuponkikorko on korkeampi kuin markkinoilla vallitseva korko tai jos liikkeeseenlaskijayrityksellä on korkea luottokelpoisuus. Esimerkiksi joukkovelkakirjalaina X laskettiin liikkeeseen 100 dollarin nimellisarvolla ja 5 prosentin kuponkikorkolla 10 vuoden maturiteetilla. Nykyinen korko markkinoilla on 3%. Tällöin Bond X: llä on suuri kysyntä, joten se käy kauppaa korkealla, sanotaan 110 dollaria. Premium-joukkovelkakirjoilla voidaan käydä kauppaa jälkimarkkinoilla ennen niiden erääntymistä. Erääntyessä ne tuottavat vain nimellisarvon kuten kaikki muut joukkovelkakirjat. Lisääntynyttä korkohyötyä kompensoi kuitenkin jonkin verran joukkolainan hinnan nousu.

Kuinka ne eroavat muista joukkovelkakirjoista?

Ei-premium-joukkovelkakirjalaina tuottaisi nimellisarvon plus kuponkikorko (korko) eräpäivänä, kun taas premium-joukkovelkakirjalaina tuottaisi kuponkikorko plus määrä, joka on normaalisti nimellisarvoa korkeampi. Tällaista joukkovelkakirjalainaa ei pidä sekoittaa toisen tyyppiseen premium-joukkolainaan, joka lasketaan liikkeeseen Ison-Britannian kansallisen säästö- ja sijoitusjärjestelmän mukaisesti ja joka toimii arpajaisten tavoin.

Premium-joukkolainojen laskenta

Laina lasketaan laskemalla kaikkien tulevien kuponkimaksujen nykyarvo ja nimellisarvo, joka tunnetaan myös nimellisarvona. Muista, että joukkovelkakirjan nimellisarvo ei ole ostohinta. Joukkovelkakirjalainaa voi ostaa nimellisarvon yläpuolella (korkeampi) tai alle (alennus).

Joukkovelkakirjan arvostuskaava = Tulevien korkomaksujen nykyarvo + Nimellisarvon nykyarvo

Missä,

  • BV = joukkovelkakirjan arvo
  • r = Diskonttauskorko, jota kutsutaan myös erääntymisaikaksi (YTM)
  • n = eräpäivien lukumäärä
  • F = Nimellisarvo

Esimerkki palkkion laskemisesta

Ymmärretään seuraava esimerkki premium-joukkovelkakirjoista.

Voit ladata tämän Premium Bonds Excel -mallin täältä - Premium Bonds Excel -malli

Oletetaan, että IBM Corporation laski liikkeeseen joukkovelkakirjalainan, jonka nimellisarvo on 1 000 dollaria, kuponkikorko 6% ja maturiteetti 5 vuotta. Laina suorittaa vuosittaisia ​​kuponkimaksuja. Jos tuotto eräpäivään mennessä (diskonttauskorko) on 4%, joukkovelkakirjalainan hinta määritetään seuraavasti:

Ratkaisu:

Lainan arvo lasketaan -

Joukkovelkakirjan arvostuskaava = 57,7 + 55,47 + 53,34 + 51,28 + 49,31 + 821,92

Joukkovelkakirjan arvo = 1089,04

Lainan hinta on suurempi kuin nimellisarvo.

Tämä on perinteinen tapa laskea joukkovelkakirjan arvo. Tämä voidaan laskea myös MS-Excelissä käyttämällä PV (nykyarvo-funktiota).

Bond Formula käytettäväksi:

Joukkovelkakirjan arvo = PV (kurssi, nper, pmt, [fv], [tyyppi])

Missä,

  • Rate = YTM
  • Nper = jaksojen lukumäärä
  • Pmt = Kuponkimaksu
  • Fv = Nimellisarvo
  • Kirjoita = tämä on looginen arvo. Jos haluat maksaa kauden alussa, käytä 1. Jos haluat maksaa kauden lopussa, jätä väliin tai käytä 0.

Edellä mainittu esimerkki lasketaan myös Excelissä, jolloin saadaan sama arvo.

Katso yksityiskohtainen laskenta yllä olevasta Excel-mallista.

Tästä kaavasta voidaan johtaa myös erittäin tärkeä suhde. Kuvatussa esimerkissä kuponkikorko (r) on suurempi kuin YTM. Jos r

Kupongin ja YTM: n kahden muun yhdistelmän simulointi tuottaa seuraavat tulokset:

** Tämä kaavio näyttää suoralta viivalta, koska olemme käyttäneet vain kahta datapistettä, mutta todellisuudessa kun tarkastellaan enemmän datapisteitä, se lähentyy näyttämään enemmän eksponentiaaliselta graafilta.

Premium-joukkovelkakirjojen edut

Jotkut premium-joukkovelkakirjalainojen eduista ovat seuraavat:

  • Joukkovelkakirjamarkkinat ovat erittäin tehokkaita ja korkotasoinen tuotto tekee premium-joukkolainoista vähemmän herkkiä korkojen muutoksille.
  • Sijoittajilla olisi mahdollisuus sijoittaa korkeat kuponkimaksut uudelleen korkeammilla koroilla.
  • Joukkovelkakirjalainat ovat vähemmän vaihtelevia kuin osakkeet, joten niitä pidetään turvallisempana sijoitusvaihtoehtona.

Premium-joukkovelkakirjojen haitat

Jotkut premium-joukkovelkakirjalainojen haitoista ovat seuraavat:

Ensisijaisesti joukkovelkakirjat näyttävät melko suoraviivaisilta, mutta sijoittajien on suoritettava asianmukainen arviointi tietääksesi, onko premium-joukkovelkakirjalaina kohtuullisen arvostettu, koska yliarvostetut joukkolainat voivat aiheuttaa tappioita. Seuraavat tekijät voivat heikentää näiden joukkolainojen voittoa:

  • Jotkut jälkimarkkinoiden sijoittajat ovat huolissaan siitä, että korkojen nousun markkinatilanteessa joukkolainojen hinnat voivat laskea. Tämäntyyppinen riski käsitellään korkoriskinä.
  • Mitä kauemmin joukkovelkakirjalaina kestää, sitä herkemmin joukkovelkakirjalaina muuttuu korkotasossa. Tätä kutsutaan myös kestoriskiksi.
  • Vaadittavat joukkovelkakirjat: nämä ovat joukkovelkakirjoja, joissa liikkeeseen laskeva yritys pidättää oikeuden lunastaa joukkovelkakirjalaina milloin tahansa ennen erääntymistä. Mitä korkeampi kuponki, sitä enemmän mahdollisuuksia siihen vaaditaan.
  • Luottoriski: Premium-joukkolainoja laskevat yleensä liikkeeseen yritykset ja valtion organisaatiot, joilla on vaikuttavat luottoluokitukset. Kun talous hämmentää, se vaikuttaa kaikkeen muuhun.
  • Tapahtumariski: Fuusioiden, uudelleenjärjestelyjen, yritysostojen jne. Kaltaiset tapahtumat voivat johtaa muutoksiin yritysten pääomarakenteessa, mikä vaikuttaa joukkovelkakirjojen uskottavuuteen.
  • Uudelleensijoitusriski - korkeampi pitkäaikaisille joukkovelkakirjoille ja suurempia kuponkeja tarjoaville.

Premium-joukkovelkakirjalainojen rajoitukset

Premium-joukkovelkakirjalainoilla on joitain rajoituksia eteenpäin.

  • Talouskasvun / hidastumisen aikana joukkolainat tarjoavat vakaata tuottoa sekä talouskasvun aikana että hidastumisena. Mutta talouskasvun usein ruokkima inflaatio nostaa tavaroiden ja palvelujen kokonaishintoja, joten samat vakaat tulot eivät houkuttele sijoittajia, vaikka se näyttää houkuttelevammalta hidastumisen / deflaation aikana, koska samoilla tuloilla voidaan ostaa lisää tavaroita ja palveluja.
  • Korkosijoituksina olevat joukkolainat saavat vain joukkolainan kuponkikorkon. Maksetut korot pysyvät vakaina koko joukkovelkakirjan voimassaoloaikana.

Johtopäätös

Lyhyesti sanottuna premium-joukkolainat näyttävät turvalliselta ja vakaalta sijoitusvaihtoehdolta, vaikka ne eivät olekaan kovin kannattavia, koska erilaiset riskit vaikuttavat etuuksiin koko maturiteettiaikana. Premium-joukkovelkakirjalainan sijoittajien tulisi pyrkiä hajauttamaan salkkua vaihtelemalla sektoreita riskien hallitsemiseksi. Tiukka makrotaloudellinen analyysi on myös joskus tarpeen. Ne eivät myöskään tarjoa tuottoa yhtä nopeasti kuin muut sijoitusvaihtoehdot, kuten osakekauppa. Tämä on ymmärrettävää, kun uskomme yhteisen sijoittajan sanontaan - enemmän riskiä, ​​enemmän tuottoa.