seychellesartprojects.org

Mikä on DV01 (dollarin kesto)?

DV01 tai 1 peruspisteen dollarin arvo mittaa joukkolainan tai joukkovelkakirjalainasalkun korkoriskiä arvioimalla hinnanmuutoksen dollareina vastauksena tuoton muutokseen yhdellä peruspisteellä (Yksi prosentti sisältää 100 pistettä). DV01 tunnetaan myös nimellä joukkovelkakirjalainan dollarin kesto, ja se on kaiken korkosijoitusinstrumenttien riskianalyysin perusta. Riskienhallinta ja joukkovelkakirjat käyttävät sitä runsaasti.

• Toisin sanoen, kun duraatio on pohjimmiltaan arvopaperin hinnan prosentuaalisen muutoksen suhde tuoton muutokseen prosentteina, DV01 auttaa tulkitsemaan samaa dollareina, jolloin asianomaiset sidosryhmät ymmärtävät muutoksen hintavaikutuksen. tuotot.
• Oletetaan esimerkiksi, että joukkovelkakirjan modifioitu kesto on 5 ja joukkovelkakirjan markkina-arvo on tällä hetkellä 1,0 miljoonaa dollaria, DV01 lasketaan muunnetulla kestolla kerrottuna joukkolainan markkina-arvo kerrottuna 0,0001: llä eli 5 * miljoona dollaria * 0,0001 = 500 dollaria. Siten joukkovelkakirja muuttuu 500 dollarilla yhden pisteen muutoksesta tuoton peruspisteessä.
• Dollarin kesto tai DV01 voidaan laskea myös, jos tiedetään joukkovelkakirjojen kestosta, nykyisestä tuotosta ja tuoton muutoksesta.

DV01: n kaava

Yhden peruspisteen eli DV01: n dollarin arvon laskeminen on hyvin yksinkertaista ja sen laskemiseksi on useita tapoja. Yksi yleisimmistä kaavoista, joita käytetään laskettaessa DV01, on seuraava:

DV01-kaava = - (ΔBV / 10000 * Δy)

Missä,

• ΔBV = joukkovelkakirjan arvon muutos
• Δy = saannon muutos

Täten joukkovelkakirjan arvo tarkoittaa joukkovelkakirjalainan markkina-arvoa ja tuottoa erääntyvää tuottoa.

On tärkeää huomata, että jaamme 10000: lla, koska DV01 perustuu lineaariseen lähentämiseen, mutta on yksi peruspiste, joka on 0,01%. Joten jakamalla se 10000: lla skaalataan uudelleen 100 prosentista 0,01 prosenttiin, mikä vastaa yhtä peruspistettä.

Esimerkkejä DV01: n / dollarin kestosta

Ymmärretään sama yksinkertaisen numeerisen esimerkin avulla

Voit ladata tämän DV01 Excel -mallin täältä - DV01 Excel -malli

Esimerkki 1

Ryan omistaa Yhdysvaltain joukkovelkakirjalainan, jonka tuotto on 5,05% ja jonka hinta on tällä hetkellä 23,50 dollaria. Joukkovelkakirjan tuotto laskee 5,03 prosenttiin ja joukkovelkakirjan hinta nousee 24,00 dollariin. Tietojen perusteella lasketaan DV01 käyttämällä yllä olevaa kaavaa:

DV01 lasketaan seuraavasti:

• DV01-kaava = - ($ 24.00- $ 23.50) / 10000 * (-0.0002)
• = 0,25 dollaria

Näin ollen joukkovelkakirjalainan arvo muuttuu 0,25 dollarilla jokaisesta joukkovelkakirjan tuoton peruspistemuutoksesta.

Esimerkki 2

Ymmärretään sama monimutkaisemman käytännön esimerkin avulla:

ABC Bankin kaupankäyntivarastossa on seuraava joukkovelkakirjasalkku, ja se aikoo ymmärtää nopeasti korkojen muutoksista johtuvat vaikutukset markkina-arvoonsa. Kunkin joukkovelkakirjalainan nimellisarvo on 100 dollaria. Yritetään laskea alla olevien tietojen perusteella Portfolio DV01: n arvo ja ymmärtää tuloksena oleva vaikutus:

Laskelma on seuraava:

• Yhden peruspisteen dollarin arvo = dollarin kesto * 1000000 dollaria * 0,0001
• = 85,84 dollaria * 1000000 dollaria * 0,0001
• = 8584 dollaria

Siten se tarkoittaa, että jokaiseen yksittäiseen tuottomuutokseen salkkuun vaikuttaa 8584 dollaria.

Edut

Seuraavassa on joitain dollarin keston etuja.

• DV01 antaa pankeille ja muille rahoituslaitoksille mahdollisuuden arvioida nopeasti tuottojen muutoksen vaikutusta salkkuunsa dollareina. Siksi he voivat olla hyvin valmistautuneet erilaisiin skenaarioihin tuotonmuutosten vaikutuksesta salkunsa markkina-arvoon.
• Se on suhteellisen helppo laskea ja helppo ymmärtää.
• DV01 on luonteeltaan additiivinen, mikä tarkoittaa, että voidaan laskea sama kullekin salkun joukkovelkakirjalainalle ja yhdistää ne saadakseen salkun DV01.
• DV01 antaa joukkovelkakirjojen jälleenmyyjille ja salkunhoitajalle mahdollisuuden suojata salkunsa epäsuotuisilta tuottoliikkeiltä. Laskemalla DV01 erikseen jokaiselle joukkovelkakirjalainalle, pankit ja rahoituslaitokset voivat tosiasiallisesti suojata pitkän positionsa lyhyellä asemalla eri joukkolainassa, jolla on melkein sama DV01.

Haitat

Keskustelkaamme joistakin dollarin keston haitoista.

• DV01: n suurin puute on sen oletus rinnakkaisesta tuottokäyrän muutoksesta, joka on luonteeltaan teoreettisempaa kuin todellisessa maailmassa. Tuottokäyrä ei koskaan muutu yhdensuuntaisesti, tuottoliikkeen vaikutus vaihtelee maturiteetin ja yleensä lyhyen maturiteetin kiinteiden instrumenttien tuotto muuttuu nopeammin kuin pitkäaikainen kiinteä instrumentti. Oletettaessa rinnakkainen muutos, DV01: n ehdottama vaikutus joukkovelkakirjan arvoon eroaa todellisesta vaikutuksesta joukkovelkakirjan hintaan.
• Standardilla DV01-neutraalilla suojauksella toteutettu suojaus ei tarjoa täydellistä suojausta johtuen epätäydellisestä suhdeluvusta johtuen eri suojausinstrumenteissa käytettyjen pisteiden noususta ja laskusta.
• DV01-laskennassa oletetaan, että joukkovelkakirjat maksavat kiinteitä kuponkimaksuja säännöllisin väliajoin; on kuitenkin tiettyjä joukkolainaluokkia, kuten vaihtuvakorkoiset joukkolainat, nollakuponkilainat ja vaadittavat joukkovelkakirjat, jotka vaativat monimutkaisen laskennan DV01: n johtamiseksi.

Johtopäätös

Peruspisteen dollarin arvo (DV01) on joukkovelkakirjahinnan dollaripositio yhden peruspisteen tuoton muutokselle. Se on myös joukkovelkakirjan kesto kertaa markkina-arvo, ja se on additiivinen koko salkussa, ja se on tärkeä työkalu, jota salkunhoitajat ja joukkovälittäjät käyttävät mitatakseen lineaarisen suhteen joukkolainojen hintojen ja joukkovelkakirjojen tuottovaikutusten välillä.

Sen avulla he voivat ymmärtää ja arvioida joukkolainan riskialttiuden korkoriskin muutoksiin ja todennäköisen vaikutuksen joukkolainan hintaan. Tärkeä huomionarvoinen seikka DV01: n suhteen on, että se on melkein sama kuin kesto, paitsi että yksiköitä vaihdetaan ja niihin sisältyy hintainflaatio. Muussa tapauksessa DV01 voidaan helposti laskea, jos muutettu kesto on jo laskettu yksinkertaisesti kertomalla se joukkovelkakirjan hinnalla ja jakamalla tulos 10000: lla (DV01 = kesto * hinta / 10 000).