seychellesartprojects.org

Pystysuuntaisen sulautumisen määritelmä

Vertikaalisella sulautumisella tarkoitetaan sulautumista, joka tapahtuu kahden tai useamman eri tuotantovaiheessa toimivan liiketoimintayksikön ja saman toimialan välillä, jossa toinen on tuotteen valmistaja ja toinen tuotannon edellyttämän raaka-aineen tai palvelujen toimittaja. tällainen tuote.

Klassinen esimerkki vertikaalisesta sulautumisesta olisi eBay ja PayPal vuonna 2002. eBay on verkkokauppa- ja huutokauppasivusto, ja PayPal tarjoaa palveluja rahansiirtoon ja käyttäjien maksamiseen verkossa. Vaikka sekä eBay että PayPal toimivat erilaisissa liiketoiminnoissa, sulautuminen auttoi eBaya lisäämään liiketoimien määrää ja osoittautui strategiseksi päätökseksi.

Selitys

Vertikaalinen sulautuminen on kahden tai useamman yrityksen yhdistelmä, joka kuuluu samaan alaan mutta tuottaa erilaisia ​​tuotteita tai palveluita arvoketjussa. Se tarjoaa yrityksille strategisen työkalun kasvattaa liiketoimintaansa ja saada enemmän hallintaa toimitusketjua tukevista vaiheista.

Toimitusketjussa on monia toimijoita, mukaan lukien lähinnä toimittajat, jotka toimittavat raaka-aineita, valmistajat tuottavat tuotteen, jakelijat toimittavat sen sitten jälleenmyyjille, jotka lopulta myyvät tuotteen ja palvelun loppuasiakkaille. Joten miksi yritykset joutuvat tällaisiin fuusioihin?

Vertikaaliset sulautumiset antavat yrityksille mahdollisuuden käyttää synergioita, jotka viime kädessä auttavat toimimaan tehokkaasti, kustannukset pienenevät ja liiketoiminnan laajentaminen. Sen avulla yritykset voivat myös kasvattaa toimintaansa toimitusketjun eri vaiheisiin. Vertikaalisen sulautumisen vastakohta olisi horisontaalinen sulautuminen, johon sisältyy kahden tai useamman yrityksen sulautuminen, joka luo kilpailevia tuotteita tai tarjoaa kilpailevia palveluja ja toimii samassa toimitusketjun vaiheessa.

Esimerkki vertikaalisesta sulautumisesta

Erittäin hyvä esimerkki vertikaalisesta sulautumisesta olisi autonvalmistaja, joka sulautuu rengasyhtiöön. Se hyödyttäisi paitsi autovalmistajan kustannusten alentamista myös auttaisi laajentamaan liiketoimintaa toimittamalla renkaita muille autonvalmistajille. Joten tämän tyyppinen sulautuminen ei ainoastaan ​​paranna voittomarginaaleja vähentämällä kustannuksia, vaan myös lisää yläriviä eli liikevaihtoa liiketoiminnan laajentamisen kautta.

Kattava esimerkki 

Yritys A on epäorgaanisten kemikaalien eli kaustisen soodalipeän (CSL) valmistaja, jonka sivutuotteet ovat vety (H2) ja kloori (Cl2). Tuote CSL voidaan edelleen jalostaa CSL-hiutaleiksi ja myydä markkinoilla korkeammilla realisaatioilla. Vety ja kloori voidaan edelleen jalostaa hydrokloorihapoksi (HCL). CSL: n valmistuksen pääraaka-aine on teollisuusluokan suola, jota kutsutaan natriumkloridiksi (NACL).

Seuraavat ovat A: n keskeisiä taloudellisia parametreja:

Määrä Rs. 1 000 000: ssa

• Sijoitettu pääoma - 200
• Liikevaihto - CSL - 100, Cl2 - 30, H2 - 20. Yhteensä = 150
• EBIDTA-marginaali - 30%
• ROCE - 20%

100% suolasta hankitaan ulkopuolisilta valmistajilta, jotka valmistetaan maaliskuusta lokakuuhun.

ClID: n ja H2: n EBIDTA-marginaali on negatiivinen 10% markkinoiden kysynnän puutteen vuoksi. A: lla ei ole tehokasta myyntitiimiä.

Yllä olevan A-profiilin avulla katsotaan erilaisia ​​vertikaalisia fuusioita, joita yritys voi tutkia saman epäorgaanisten kemikaalien alan yritysten kanssa:

Esimerkki # 1 - sulautuminen, joka johtaa parantumiseen EBIDTA-marginaaleissa

Yritys B on HCL: n valmistaja, jonka liikevaihto on Rs. 40 kr vuodessa. B hankkii H2: ta ja Cl2: ta markkinoilta kustannuksilla, jotka vastaavat 50% HCL: n myynnistä. Jatkokäsittelykustannukset ovat 40% myynnistä ja siten B: n EBIDTA-marginaali on 10%.

Tässä A ja B voivat sulautua, jolloin B saa raaka-aineen eli H2: n ja Cl2: n A: lta tuotantokustannuksilla, jotka ovat alhaisemmat ostettaessa markkinoilta, jolloin marginaali nousee 15 prosenttiin ja A pystyy edelleen prosessoimaan H2: n ja Cl2: n kannattavaksi tuotteeksi HCL ja siten parantaa yleistä kannattavuutta.

EBIDTA-marginaalit muuttuvat näin:

Ennen sulautumista

Sulautumisen jälkeen

Esimerkki # 2 - sulautuminen, joka johtaa kustannusten pienenemiseen ja ROCE: n parantamiseen

Sanotaan, että yritys C valmistaa kaustista soodaliuosta. Yhtiöllä on erittäin hyvä myynti- ja markkinointitiimi. C ei kuitenkaan voinut lisätä tuotantoa varojen ja prosessiosaamisen puutteen vuoksi tuotannon laajennushankkeen toteuttamiseksi. C voisi laajentaa tuotantoa nykyisellä paikkakunnalla 30000 tonnilla vuodessa investoimalla R: iin. 100 ('000 000) ja raskausaika 1 vuosi.

A: lle tämän kokoisen tuotantoyksikön perustamiseksi vaaditut investoinnit ovat Rs. Toiminnan aloittamisen 200 ('000 000) ja tiineysaika olisi 3 vuotta.

Täällä se tarjoaa A: lle ja C: lle hyvän mahdollisuuden päästä vertikaaliseen sulautumiseen ja saavuttaa mittakaavaetuja ja säästöjä investoinneissa turva-alueen projektin sijaan vihreän kentän projektin sijaan.

ROCE ja IRR greenfield -hankkeelle, A:

Oletetaan, että 30000 MT: n laitoksen liikevoitto vuodessa olisi Rs. 40 ('000 000). A: n on käytettävä ylimääräistä markkinointiin myydä korkeamman tuotannon sanoa Rs. 5 ('000 000) vuodessa.

ROCE vuodessa A: lle olisi 35/200 = 17,50%.

Päätearvo

• Loppuarvo = viimeisin ennustettu FCF * (1 + kasvuvauhti) / (WACC - kasvuvauhti)
• Kasvunopeuden oletetaan olevan 0, WACC 15%.

Loppuarvo = 35 / 0,15

Loppuarvo = Rs. 233 ('000 000)

IRR on - 

IRR = 13,95%

ROCE ja IRR Brownfield-projektille C: n kanssa:

C: n ei tarvitse käyttää ylimääräisiä markkinointikustannuksia. Laitoksen ylläpitokustannukset olisivat kuitenkin korkeat eli Rs. 10 ('000 000) vuodessa johtuen nykyisen laitoksen huonosta suunnittelusta ja palkkaamalla ulkopuolista asiantuntemusta laitoksen johtamiseen. Liikevoitto olisi Rs. 40-10 Cr = Rs. 30 ('000 000)

ROCE vuodessa olisi 30/100 = 30%.

Päätearvo

IRR on - 

IRR = 34,86%

Siten sulautumien synergiaetu saattoi näkyä projektin merkittävästi parantuneessa IRR: ssä, kun se toteutettiin C: n kanssa sen sijaan, että A tekisi sen yksin.

Esimerkki # 3 - sulautuminen, joka johtaa raaka-aineen hankintariskin monipuolistumiseen

Tärkein raaka-aine - teollisuuslaadun suolaa hankkii A markkinoilta, ja A: n CSL: n tuotanto riippuu täysin suolan saatavuudesta markkinoilla. A: n on ostettava suolaa mihin tahansa hintaan, jonka se voi hankkia, eikä sillä ole neuvotteluvoimaa luotettavuutensa vuoksi.

Siten kun ruuhka-aikoina suolaa on saatavana runsaasti ja hinnat ovat alhaiset, kun taas suolan tuotannon sesongin ulkopuolella A: n maksamat hinnat ovat erittäin korkeat. Myös silloin, kun suolaa ei ole markkinoilla, A: n on lopetettava CSL-tuotanto. Tämä johtaa päivittäisen kannattavuuden ja kassavirran ennustettavuuden ja vakauden menetykseen.

A voi tässä tapauksessa tehdä vertikaalisen sulautumisen yritysten kanssa, joilla on suolakenttiä, jotka tuottavat suolaa, ja siten saada varmuuden sen raaka-aineiden hankinnasta. Lisäksi suolaa tuottavat yritykset voivat myös saada varman toimitusketjun tuotetulle suolalle ja vakaan kassavirran, joka johtaa win-win-tilanteeseen.

Esimerkki # 4 - sulautuminen, joka johtaa myyntimixin ja toteutumisten parantamiseen

A tuottaa CSL: ää, jolla on R: n toteutus. 35000 / MT. CSL voidaan edelleen prosessoida CSL-hiutaleiksi toteuttamalla Rs. 45000 tonnia kohti. Jatkokäsittelyn hinta on Rs. 5000 per MT.

Yritys D valmistaa CSL- ja CSL-hiutaleita. CSL: n pienemmän tuotannon vuoksi CSL-hiutaleiden kapasiteetti on kuitenkin käyttämättömänä D: lle.

Tämä tilanne tarjoaa käyttämättömän mahdollisuuden A: n ja D: n vertikaaliseen sulautumiseen, mikä johtaa parempaan myyntimixiin CSL: n jatkokäsittelyssä CSL-hiutaleiksi ja siten myyntirealisointien ja voittojen kasvattamiseksi.

Miksi vertikaalinen sulautuminen tapahtuu?

Tämän tyyppinen sulautuminen luo sulautuneelle liiketoiminnalle arvoa, joka on enemmän kuin erillisomistuksessa olevat erilliset yritykset. Vertikaalisen sulautumisen taustalla on lisätä synergiaa ja toiminnan tehokkuutta yhtenä liiketoimintayksikkönä.

Joitakin syitä tällaiselle sulautumiselle voivat olla seuraavat:

• Käyttökustannusten aleneminen
• Korkeammat katteet ja voitot
• Parempi laadunvalvonta
• Parempi tiedonkulun hallinta
• Sulautumissynergia - Toiminnalliset, taloudelliset ja johdon synergiat

Kiista vertikaalisissa sulautumisissa

Vertikaaliset sulautumiset, kuten muutkin liiketapahtumat, ovat myös kiistanalaisia. Ensinnäkin kilpailunrajoituksia koskevat lait tulevat usein voimaan, kun tällainen sulautuminen todennäköisesti heikentää kilpailua markkinoilla. Yritykset voivat myös käyttää sitä estääkseen muiden toimitusketjun toimijoiden pääsyn raaka-aineisiin ja tuhoavan siten reilun kilpailun epäterveillä liiketoimintatavoilla. Yritykset voisivat myös käyttää sitä salaliittoon saadakseen taloudellista etua toimitusketjussa.

Johtopäätös

Kilpailu on terveellistä kuluttajille, koska se antaa yrityksille mahdollisuuden ajatella ja tarjota innovatiivisia korkealaatuisia tuotteita ja palveluja loppukäyttäjälle. Vaikka vertikaalisen integraation käyttäminen kilpailijoiden edun saavuttamiseksi ei ole laitonta, mutta sen käyttö markkinoiden hallitsemiseksi varjoisilla liiketoimintakäytännöillä, kuten raaka-aineen virtauksen valvonnalla, voi kuulua lain piiriin ja sitä valvotaan monissa maissa. Tarkasteltuaan monia vertikaalisen sulautumisen tarjoamia etuja ja punnitsemalla sitä mahdollisiin haasteisiin tai seurauksiin, se näyttää silti melko strategiselta tavalta laajentaa ja toimia tehokkaasti.

Sen käyttö riippuu yksinomaan sulautuvien yritysten tarkoituksesta, koska sitä voidaan käyttää kilpailun tappamiseen ja toimijoiden hallintaan toimitusketjun eri vaiheissa. Vaikka kilpailulainsäädäntöä on olemassa salaisen yhteistyön ja epäterveiden kauppakäytäntöjen, kuten kilpailun vähentämisen minimiin, valvomiseksi markkinoiden hallitsemiseksi, yritykset tekevät sen kuitenkin vertikaalisen sulautumisen avulla.