Mikä on pääomasijoitus?

Pääomasijoitus on eräänlainen sijoitus, jota tarjotaan keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä yrityksille, joilla on suuri kasvupotentiaali, vastineeksi tietystä prosentista sijoituskohteen omasta pääomasta. Nämä nopeasti kasvavat yritykset eivät ole pörssiyhtiöitä.

Joskus tämäntyyppinen sijoitus tehdään saadakseen suurimman tai täydellisen hallinnan yrityksessä korkeamman tuoton ennakoimiseksi. Sen lisäksi, että sijoittajat tekevät ajoittain yksityisiä yrityksiä, PE-sijoittajat ostavat julkisia yrityksiä, mikä johtaa niiden poistamiseen pörssistä.
Esimerkkinä voit huomata ylhäältä, että Lyft keräsi ylimääräisen 600 miljoonan dollarin G-sarjan pääomasijoituksen, jonka arvo oli 7,5 miljardia dollaria, mikä on jyrkkä nousu viime vuoden 5,5 miljardin dollarin rahoituskierroksesta. Koska olen itse yrittäjä, rakastan tällaisia kasvu- ja rahoitustarinoita.

Tämän artikkelin tarkoituksena on antaa sinulle syvällisempi käsitys siitä, mikä on pääomasijoitus, sen rakenne, palkkiot, miltä se on kuin työskenteleminen pääomasijoitusanalyytikkona, tärkeimmistä pääomasijoitusyhtiöistä ja muusta.

Yksityisen pääoman rakenne

Pääomasijoitusrahastot on rakennettu enimmäkseen suljetuiksi sijoitusvälineiksi. Yksityisen aloitti rahastonhoitaja tai pääpartneri kommandiittiyhtiönä. Rahastonhoitaja vahvistaa rahastoa koskevat säännöt ja määräykset. General Partnerin osuus on noin 1–3% rahaston koko sijoituksesta. Loput sijoituksesta tekevät sijoittajat, kuten yliopistot, eläkerahastot, perheet ja muut sijoittajat. Jokainen näistä sijoittajista on rahaston rajoitettu kumppani. Joten kommandiittiyhtiön vastuu on verrannollinen sen pääomapanokseen. Joillakin pääomasijoitusyhtiöillä on myös institutionaalisia sponsoreita tai ne ovat muiden yritysten kytkösyksiköitä tai spin-off-yrityksiä.

Rajoitetut kumppanit tekevät sovitun sitoumuksen määrätyksi ajaksi, joka on sijoitusaika, joka voi olla neljästä kuuteen vuoteen. Kun salkkuinvestointi on toteutettu, kohdeyhtiö myydään joko finanssialan ostajalle tai strategiselle sijoittajalle tai se on tullut julkiseksi listautumisannin kautta - rahasto jakaa tuoton takaisin rajoitetulle yhteistyökumppanille.

Lue lisää - Osakeyhtiöt vs. pääomasijoittajat pääomasijoituksissa

Pääomasijoitukset

Aivan kuten hedge-rahastot, myös pääomarahastot veloittavat hallinnointipalkkiot ja tulospalkkiot.

Hallintopalkkio - Tämä on maksu, jonka rajoitetut kumppanit maksavat säännöllisesti. Se lasketaan tietyn prosenttiosuuden kokonaissummasta. Esimerkiksi, jos AUM on 500 miljardia, 2 prosentin hallintomaksu olisi 10 miljardia dollaria. Tämän palkkion on katettava rahaston hallinto- ja toimintakulut, kuten palkat, sijoituspankeille, konsultteille maksetut kauppamaksut, matkakulut jne.
Tulospalkkio - Tämä on osuus nettotuloksesta, joka jaetaan pääpartnerille. Tämäkin on tietty prosenttiosuus saaduista voitoista. Esimerkiksi 20% kokonaisvoitosta. Useimmiten yleinen kumppani pystyy ansaitsemaan sen, kun este on saavutettu. Esimerkiksi rajoitetut kumppanit voivat pyytää, että tulosmaksut maksetaan vain, jos tuotto on yli 10% vuodessa. Joten yleiset kumppanit saisivat tulosmaksun ansaittuaan 10%

Sijoittajat PE: hen

Liikerahasto käyttää eläkerahastojen, ammattiliittojen, vakuutusyhtiöiden, yliopistojen, suurten varakkaiden perheiden tai yksityishenkilöiden, säätiöiden jne. Sijoittamia rahoja. Julkiset ja yksityiset eläkerahastot, yliopistojen rahastot ja säätiöt.

Dealin pääomasijoitus

Pääomasijoitus rahoittaisi yritystä eri tavoin. Kantaosakkeet ja vaihtovelkakirjalaina ovat kaksi perustapaa, jolla yritys sijoitetaan. Kauppa on jäsennelty sijoituskohteen kanssa käytyjen neuvottelujen jälkeen ja määritelty sopimusehdossa. Suurimman osan ajasta rahoituksella on laimentamista estävä säännös. Se suojaa sijoittajaa osakkeiden laimentumiselta, joka johtuu myöhemmistä osakeanneista alhaisempaan hintaan kuin sijoittaja alun perin maksoi.

Tarjouksen jäsentäminen voidaan tehdä tavalla

Yleinen osake - Sijoituskohde ja sijoittaja sopivat tietystä määrästä, joka annettaisiin varoina, ja prosenttiosuudesta osakkeesta, jonka sijoittaja saa.
Etuosakkeet - Pääomasijoitusyhtiöt haluavat aina käyttää etuoikeutettujen osakkeiden rakenteita eniten yrityksen rahoitukseen. Tämä etuoikeutetun osakkeen sijoitus voidaan muuntaa tavalliseksi osakkeeksi haltijan valinnan mukaan.
Lainarahoitus Equity Kickerillä - Lainarahoitusta omalla pääomalla voivat käyttää sijoituskohteet, jotka ovat jo toiminnassa ja myös kannattavia tai ovat saavuttaneet kannattavuusrajan. Esimerkiksi, jos sijoituskohde tarvitsee 100 000 dollaria saadakseen hänet yli esteen ja tekemään yrityksestään kannattavaa. Sijoituskohde voi rakentaa 100 000 dollarin lainan siten, että laina olisi voimassa sanottuina 3-5 vuodeksi, ja sitten se antaisi sijoittajalle 10% yhtiönsä osakkeista. Osakkeiden lukumäärä ja prosenttiosuus perustuvat lainan kokoon ja yhtiön arvoon.
Vaihdettava velka - Jos rahoitus tapahtuu vaihtovelkakirjalainan kautta, Sijoittajalla on mahdollisuus muuntaa se oman valintansa mukaan yhtiön kantaosakkeeksi. Yleensä sijoittajat käyttävät muuntamisoikeuttaan, kun sijoituskohde tulee julkiseksi, jotta he voivat ansaita komeita tuottoja sijoituksistaan.
Käänteiset sulautumat - Kun olemassa oleva yksityinen yritys sulautetaan jo olemassa olevaan julkiseen yhtiöön, jolla on kaupankäyntitunnus, sanotaan tapahtuvan käänteinen sulautuminen. Julkinen yritys tunnetaan yleensä nimellä "kuoriyhtiö". Shell-yhtiö määritellään julkiseksi yritykseksi, joka ei enää harjoita liiketoimintaa, mutta jolla on kaupan symboli ja joka on olemassa. Kyseisen julkisyhteisön liiketoiminta on ilmeisesti epäonnistunut ja yritys on lopettanut toimintansa, mutta julkinen yksikkö tai kuori on edelleen olemassa. Tämä on keskeinen tekijä käänteisessä sulautumisessa.
Osallistuva etuoikeutettu osake - Osallistuva etuoikeutettu osake koostuu kahdesta osasta - ensisijainen osake ja kanta. Ensisijainen osake antaa omistajalle oikeuden saada tietty määrä käteistä, joka on yleensä ennalta määrätty. Tämä rahasumma sisältää alkuperäisen sijoituksen ja kertyneet investoinnit. Tämä käteinen annetaan, jos yritys myydään tai puretaan. Toinen kantaosakkeista on jatkuva omistus yhtiössä. Aivan kuten etuoikeutettu osake, edes osallistuvat etuoikeutetut osakkeet voidaan muuntaa omaksi pääomaksi aiheuttamatta osallistuvan ominaisuuden aktivoitumista, kun yritys tekee ensimmäisen julkisen osakeannin (IPO). Osallistuminen voi olla joko tasaista tai se perustuisi kierrosten ikään.
Moninkertainen selvitystoiminta - Tässä järjestelyssä tietyn rahoituskierroksen ensisijaiset osakkeenomistajat saavat oikeuden saada useita alkuperäisiä sijoituksiaan, kun yritys myydään tai selvitystilaan. Tämä moninkertainen voi olla 2x, 3x tai jopa 6x. Useiden selvitystila-asetusten avulla sijoittaja voi vaihtaa osakkeisiin, jos yhtiö toimii hyvin ja pystyy tuottamaan korkeamman tuoton.
Optiotakuut - takuut ovat johdannaisia, jotka antavat haltijalle oikeuden ostaa yrityksen osakkeita. Osto tehdään ennalta määritettyyn hintaan. Yleensä optiotodistukset antaisivat sijoituskohteet, jotta osakkeet tai joukkovelkakirjat olisivat houkuttelevampia potentiaalisille sijoittajille.
Options- Vaihtoehdot antaa sijoittajalle oikeuden ostaa tai myydä osakkeita varastossa tiettyyn hintaan tietyn ajan kuluessa. Yleisimmin käytetyt ovat osakkeiden osto-optiot.
Full Ratchets - Full Ratchets on mekanismi, joka suojaa sijoittajia tulevaisuuden alasajoissa. Joten täydellisessä räikkämääräyksessä todettaisiin, että jos yritys laskee tulevaisuudessa liikkeeseen osakkeita, jotka ovat alhaisempaa osakekohtaista hintaa kuin nykyiset etuoikeutetut osakkeet, kyseisessä skenaariossa nykyisen etuoikeutetun osakkeen muuntohinta mukautettaisiin alaspäin uuteen, alempaan hintaan. Tämä johtaa aiempien sijoittajien osakkeiden määrän kasvuun

Lue lisää: Pääomasijoitus

Katsaus pääomasijoituksiin

Tämä teollisuus kasvoi valtavasti 1970-luvun jälkeen. Tällä hetkellä kaikkien PE-rahastojen hallinnoitavat varat ovat yhteensä 2,5 biljoonaa USD (src: www.preqin.com). Kasvu on johtunut niiden johdonmukaisesta ja vahvasta varainhankinnasta vuosien varrella.

Vuosittainen maailmanlaajuinen PE-varainhankinta 1996--2016

lähde: valuewalk.com

PE-teollisuus on suhdanneteollisuus, ja varainhankinnan suuntaukset, kuten edellä todetaan, osoittavat sen. Varainhankintaan vaikutti epäsuorasti myös velkamarkkinoiden luottosyklit tulon ja poistumisen kerrannaisina.

Vuosien varrella tämä ala on konsolidoitunut, joten rahastojen määrä on pudonnut 1666 rahastosta vuonna 2000 594: ään vuonna 2015. Vuosien varrella PE-rahasto on pystynyt houkuttelemaan perinteisiä sijoittajia, kuten perhetoimistoja ja yliopistojen rahastoja, lukuun ottamatta. ei-perinteiset sijoittajat, kuten valtion sijoitusrahastot.

Menestyneet pääomasijoitusyhtiöt maailmassa

Alla on taulukko muutamista menestyvistä sijoitusrahastoista, jotka selvisivät vuoden 2008 taantumasta ja ovat toimineet hyvin perustamisestaan lähtien.

PE: n nimi	Perustanut	Perustamisvuosi	AUM	Huomautukset
Apollo Global Management	Leon Black	1990	169 miljardia dollaria	LBO: t ja ahdistetut arvopaperit
Blackstone Group LP	Peter George Peterson Stephen A.Schwarzman	1985	310 miljardia dollaria	Laaja valikoima markkinasektoreita
Carlyle-ryhmä	William E.Conway, nuorempi Daniel A.D'Aniello David M.Rubenstein	1987	158 miljardia dollaria	Toimii 30 toimistossa ympäri maailmaa
KKR	Jerome Kohlberg Jr., Henry R. Kravis ja George R. Roberts	1976	98 miljardia dollaria	Ensimmäinen käyttää LBO: ta
Ares Management LP	Antony Ressler	1997	99 miljardia dollaria	Yritysostot
Oaktree Capital Management LP	Howard Marks & Bruce Karsh	1955	97 miljardia dollaria	Korkea tuotto ja ahdistunut velkatilanne
Fortress Investment Group LLC	Wesley R Edens & Randal A.Nardone	1998	69,6 miljardia dollaria	Tärkeimmät investoinnit - RailAmerica, Brookdale Senior Living, Penn National Gaming ja Newcastle Investment Corporation
Bain Capital LLC	Bill Bain & Mitt Romney	1984	75 miljardia dollaria	yrityskaupat sisältävät tunnettuja yrityksiä, kuten Burger King, Hospital Corporation of America, Staples, Weather Channel ja AMC Theatres
TPG Capital LP	David Bonderman, James Coutler ja William S.Hinta III	1992	70 miljardia dollaria	Keskittynyt LBO: hin, kasvupääomaan ja vipuvaikutteiseen pääomapohjan vahvistamiseen
Warburg Pincus	Eric M Warburg Lionel Pincus	1966	40 miljardia dollaria	Keräsi 15 pääomarahastoa, jotka ovat sijoittaneet 58 miljardia dollaria yli 760 yritykseen 40 maassa

Lue lisää - parhaat pääomasijoitusyhtiöt

Pääomasijoitusyhtiöiden suorituskykymittaukset

Ei ole helppoa mitata epälikvidejä sijoituksia, kuten pääomasijoitukset, verrattuna perinteisten omaisuusluokkien suorituskyvyn mittaamiseen.

Sellaisena sisäinen tuottoprosentti (IRR) ja sijoitusten kerrannaiset ovat kaksi mittaria, joita käytetään arvioimaan pääomasijoitusten kehitystä.

Seuraavassa taulukossa on esitetty pääomasijoitustyypit sekä IRR-tuotto-odotukset.

Johtopäätös

Menneisyyden tulos ei takaa vastaavaa menestystä tulevaisuudessa. PE-teollisuus on edennyt pitkälle 1970-luvulta lähtien. Teollisuus on nyt levinnyt ympäri maailmaa Eurooppaan ja kehittyville markkinoille. Liikuntarajoitteisten yritysten globalisaatio jatkuu myös tulevaisuudessa. Liiketoimintaa uhkaa institutionaalisten sijoittajien tekemä suora sijoittaminen kuin yhteissijoitus sijoituspalveluyritysten kanssa.

Kun teollisuus kasvaa, se joutuu saamaan lisää hallitusten määräyksiä ja lisäämään valvontaa.

Kehittyvät markkinat ovat olleet viime aikoina houkuttelevia sijoitusrahastoja, mutta niiden on silti oltava varovaisia epäkypsästä sääntely- ja oikeusjärjestelmästä lukuun ottamatta ei niin avointa politiikkaa. Muita houkuttelevia sijoituspaikkoja ovat rahoituslaitokset, julkinen pääoma jne.

seychellesartprojects.org