seychellesartprojects.org

Oman pääoman tuoton määritelmä

Oman pääoman tuottoprosentti (ROE) on taloudellisen suorituskyvyn mittari, joka lasketaan nettotuloksena jaettuna omalla pääomalla, oma pääoma lasketaan yhtiön kokonaisvaroilla vähennettynä velalla, ja tätä suhdetta voidaan pitää mittana tuoton laskemisessa. nettovarallisuudesta ja ilmaisee tehokkuuden, jolla yritys käyttää varoja voiton tuottamiseen.

ROE-kaava

Tarkastellaan ensin oman pääoman tuoton kaavaa -

Oman pääoman tuotto kaava = nettotuotot / oma pääoma

Jos katsomme ROE: tä eri tavalla, saamme tämän -

DuPont ROE = (Nettotuotto / Liikevaihto) x (Nettoliikevaihto / Omaisuus yhteensä) x Varat yhteensä / Oma pääoma

DuPontin oman pääoman tuotto = voittomarginaali * Omaisuuden kokonaisliikevaihto * Oman pääoman kerroin

Nyt voit ymmärtää, että ne kaikki ovat erillisiä suhteita. Jos mietit, kuinka olemme tulleet siihen tulokseen, että jos kerromme nämä kolme suhdelukua, saamme oman pääoman tuoton, näin olemme päässeet johtopäätökseen.

• Voittomarginaali = Nettotuotot / Liikevaihto
• Omaisuuden kokonaisliikevaihto = liikevaihto / keskimääräinen kokonaisvarallisuus (tai kokonaisvarallisuus)
• Oman pääoman kerroin = Omaisuus yhteensä / Oma pääoma

Yhdistetään nyt ne ja katsotaan, saammeko oman pääoman tuoton vai ei -

(Nettotuotot / Liikevaihto * Liikevaihto / Keskimääräinen varojen kokonaismäärä * Varojen kokonaismäärä / Oma pääoma yhteensä

Jos tarkastelemme tarkasti, näemme, että kertomalla kaikki nämä kolme suhdetta päädytään vain nettotuloon / omaan pääomaan.

Joten olemme tulleet siihen tulokseen, että jos käytämme näitä kolmea suhdelukua ja kerromme ne, saisimme oman pääoman tuoton.

Tulkinta

ROE on aina hyödyllinen. Mutta niille sijoittajille, jotka haluavat selvittää miksi nykyisen (korkean tai matalan) sijoitetun pääoman tuottoprosentin, heidän on käytettävä DuPont-analyysiä selvittämään, missä todellinen ongelma on ja missä yritys on menestynyt hyvin.

DuPont-mallissa voimme tarkastella kolmea erillistä suhdelukua vertaamalla, mistä ne voivat tehdä johtopäätöksen, onko heidän viisasta sijoittaa yritykseen vai ei.

Esimerkiksi, jos eriarvoisuuden kerroin, jos saamme selville, että yritys on enemmän riippuvainen velasta kuin omasta pääomasta, emme voi sijoittaa yritykseen, koska siitä voi tulla riskialtis sijoitus.

Toisaalta, käyttämällä tätä DuPont-mallia, pystyt vähentämään tappioiden mahdollisuutta tarkastelemalla voittomarginaalia ja omaisuuden liikevaihtoa ja päinvastoin.

Esimerkki

Tässä osassa otamme kaksi esimerkkiä oman pääoman tuotosta. Ensimmäinen esimerkki on helpompi, ja toinen esimerkki olisi hieman monimutkainen.

Hypätään sisään ja katsotaan esimerkit heti.

Esimerkki 1

Katsotaanpa kahta yritystä A ja B. Molemmat yritykset toimivat samalla vaatetusteollisuudessa, ja hämmästyttävintä on, että molempien oman pääoman tuotto (ROE) on 45%. Katsotaanpa kunkin yrityksen seuraavat suhteet, jotta voimme ymmärtää ongelman (tai mahdollisuuden) sijainnin -

Suhde	Yritys A	Yritys B
Voittomarginaali	40%	20%
Omaisuuden kokonaisliikevaihto	0,30	5.00
Oman pääoman kerroin	5.00	0,60

Katsotaan nyt kutakin yritystä ja analysoidaan.

Yrityksen A voittomarginaali on suuri eli 40%, ja taloudellinen vipuvaikutus on myös varsin hyvä eli 4,00. Mutta jos tarkastelemme omaisuuden kokonaisliikevaihtoa, se on paljon vähemmän. Tämä tarkoittaa, että yritys A ei kykene hyödyntämään omaisuuttaan oikein. Mutta kahden muun tekijän vuoksi oman pääoman tuotto on korkeampi (0,40 * 0,30 * 5,00 = 0,60).

Yrityksen B voittomarginaali on paljon pienempi eli vain 20% ja taloudellinen vipuvaikutus on erittäin heikko eli 0,60. Mutta varojen kokonaisvaihto on 5,00. Yritys B on siis suoriutunut hyvin oman pääoman tuottoprosentista korkeamman omaisuuden vaihdon osalta (0,20 * 5,00 * 0,60 = 0,60).

Kuvittele nyt, mitä tapahtuisi, jos sijoittajat katsovat vain näiden kahden yrityksen oman pääoman tuottoa, he näkevät vain, että sijoitetun pääoman tuotto on melko hyvä molemmille yrityksille. Mutta DuPont-analyysin jälkeen sijoittajat saisivat todellisen kuvan molemmista yrityksistä.

Esimerkki 2

Vuoden lopussa meillä on nämä tiedot kahdesta yrityksestä -

Yhdysvaltain dollareina	Yritys X	Yritys Y
Nettotulot	15 000	20000
Liikevaihdosta	120 000	140 000
Varat yhteensä	100 000	150000
Oma pääoma yhteensä	50000	50000

Jos nyt laskemme ROE suoraan yllä olevista tiedoista, saisimme -

Yhdysvaltain dollareina	Yritys X	Yritys Y
Nettotulot (1)	15 000	20000
Oma pääoma yhteensä (2)	50000	50000
Oman pääoman tuotto (1/2)	0,30	0,40

Nyt DuPont-analyysin avulla tarkastelemme kutakin komponenttia (kolme suhdetta) ja selvitämme molempien yritysten todellisen kuvan.

Lasketaan ensin voittomarginaali.

Yhdysvaltain dollareina	Yritys X	Yritys Y
Nettotulot (3)	15 000	20000
Liikevaihto (4)	120 000	140 000
Voittomarginaali (3/4)	0,125	0,143

Katsotaan nyt omaisuuden kokonaisliikevaihtoa.

Yhdysvaltain dollareina	Yritys X	Yritys Y
Liikevaihto (5)	120 000	140 000
Varat yhteensä (6)	100 000	150000
Omaisuuden kokonaisliikevaihto (5/6)	1.20	0,93

Lasketaan nyt viimeinen suhde eli molempien yritysten taloudellinen vipuvaikutus.

Yhdysvaltain dollareina	Yritys X	Yritys Y
Varat yhteensä (7)	100 000	150000
Oma pääoma yhteensä (8)	50000	50000
Taloudellinen vipuvaikutus (7/8)	2.00	3.00

DuPont-analyysin avulla tässä on molempien yritysten ROE.

Yhdysvaltain dollareina	Yritys X	Yritys Y
Voittomarginaali (A)	0,125	0,143
Omaisuuden kokonaisliikevaihto (B)	1.20	0,93
Taloudellinen vipuvaikutus (C)	2.00	3.00
Oman pääoman tuotto (DuPont) (A * B * C)	0,30	0,40

Jos verrataan kutakin suhdelukua, voimme nähdä selkeän kuvan kustakin yrityksestä. Yritys X: lle ja Y: lle taloudellinen vipuvaikutus on vahvin kohta. Molemmilla heillä on korkeampi taloudellinen vipuvaikutus. Voittomarginaalin tapauksessa molemmilla yrityksillä on pienempi voittomarginaali, jopa alle 15%. Yrityksen X omaisuuden vaihto on paljon parempi kuin yrityksen Y. Joten kun sijoittajat käyttävät DuPontia, he pystyvät ymmärtämään yrityksen painopisteet ennen sijoittamista.

Laske Nestlen oman pääoman tuotto

Katsotaanpa Nestlen tuloslaskelmaa ja tasetta, ja sitten laskemme ROE ja ROE DuPontin avulla.

Konsernituloslaskelma 31. joulukuuta 2014 ja 2015 päättyneeltä vuodelta

Konsernitase 31. joulukuuta 2014 ja 2015

Lähde: Nestle.com 

• ROE-kaava = nettotuotot / myynti
• Oman pääoman tuotto (2015) = 9467/63986 = 14,8%
• Oman pääoman tuotto (2014) = 14904/71 884 = 20,7%

Nyt laskisimme oman pääoman tuoton vuosina 2014 ja 2015 DuPont-analyysin avulla.

Miljoonina CHF	2015	2014
Voitto vuodelta (1)	9467	14904
Myynti (2)	88785	91612
Varat yhteensä (3)	123992	133450
Oma pääoma yhteensä (4)	63986	71884
Voittomarginaali (A = 1/2)	10,7%	16,3%
Omaisuuden kokonaisliikevaihto (B = 2/3)	0,716x	0.686x
Oman pääoman kerroin (C = 3/4)	1.938x	1,856x
Oman pääoman tuotto (A * B * C)	14,8%	20,7%

Kuten huomaamme ylhäältä, tuo ROE-peruskaava ja DuPont-kaava tarjoavat meille saman vastauksen. DuPont-analyysi auttaa meitä kuitenkin analysoimaan syitä, joiden vuoksi ROE kasvoi tai laski.

Esimerkiksi Nestlessä oman pääoman tuotto laski 20,7 prosentista vuonna 2014 14,8 prosenttiin vuonna 2015. Miksi?

DuPont-analyysi auttaa meitä selvittämään syyt.

Huomaa, että Nestlen voittomarginaali vuonna 2014 oli 16,3%; se oli kuitenkin 10,7% vuonna 2015. Huomaa, että tämä on valtava lasku voittomarginaalissa.

Vertailun vuoksi, jos tarkastelemme DuPontin muita komponentteja, emme näe niin merkittäviä eroja.

• Omaisuuden liikevaihto oli 0,716x vuonna 2015 verrattuna 0,686x vuonna 2014
• Oman pääoman kerroin oli 1,938x vuonna 20.15 verrattuna 1,856x vuonna 2014.

Siellä päätellään, että voittomarginaalin lasku on johtanut Nestlen ROE: n laskuun.

Colgaten ROE-laskenta

Nyt kun tiedämme, kuinka oman pääoman tuotto lasketaan vuosittaisista ilmoituksista, analysoimme Colgaten ROE: tä ja tunnistamme syyt sen kasvuun / laskuun.

Colgaten oman pääoman tuoton laskeminen

Alla on tilannekuva Colgate Ratio Analysis Excel -taulukosta. Voit ladata tämän taulukon suhdeanalyysin opetusohjelmasta. Huomaa, että Colgaten ROE-laskennassa olemme käyttäneet keskimääräisiä tase-numeroita (vuoden lopun sijaan).

Colgaten oman pääoman tuotto on pysynyt terveenä viimeisten 7–8 vuoden aikana. Vuosina 2008--2013 ROE oli keskimäärin noin 90%.

Vuonna 2014 oman pääoman tuotto oli 126,4% ja vuonna 2015 se nousi merkittävästi 327,2%: iin.

Näin on tapahtunut huolimatta nettotulojen 34 prosentin laskuista vuonna 2015. Oman pääoman tuotto hyppäsi merkittävästi osakkeenomistajien

Oma pääoma vuonna 2015. Oma pääoma laski osakkeiden takaisinoston ja myös oman pääoman läpi kertyneiden tappioiden vuoksi.

Colgaten DuPont ROE

Colgate Dupontin oman pääoman tuotto = (nettotuotot / myynti) x (myynti / varat yhteensä) x (varat yhteensä / oma pääoma). Huomaa, että nettotuotot ovat vähemmistöosakkaiden maksujen jälkeen. Lisäksi oma pääoma koostuu vain Colgaten yhteisistä osakkeenomistajista.

Huomaa, että omaisuuden vaihto on osoittanut laskevaa trendi viimeisten 7-8 vuoden aikana. Myös kannattavuus on laskenut viimeisten 5-6 vuoden aikana.

ROE ei kuitenkaan ole osoittanut laskusuuntausta. Se kasvaa yleisesti. Tämä johtuu oman pääoman kertoimesta (taseen loppusumma / oma pääoma). Huomaa, että osakekerroin on kasvanut tasaisesti viimeisten 5 vuoden aikana ja on tällä hetkellä 30x.

ROE virvoitusjuoma-alalla

Katsokaamme parhaiden virvoitusjuomayritysten ROE: itä. Tässä esitetyt tiedot ovat markkina-arvo, sijoitetun pääoman tuotto, voittomarginaali, omaisuuden liikevaihto ja oman pääoman kerroin.

Nimi	Markkina-arvo (miljoonaa dollaria)	Oman pääoman tuotto (vuosi)	Voittomarginaali (vuosittainen)	Omaisuuden liikevaihto	Oman pääoman kerroin
Coca-Cola	180454	26,9%	15,6%	0,48x	3,78x
PepsiCo	158977	54,3%	10,1%	0,85x	6,59x
Hirviöjuoma	26331	17,5%	23,4%	0,73x	1,25x
Tohtori Pepper Snapple Group	17502	39,2%	13,2%	0,66x	4,59x
Embotelladora Andina	3835	16,9%	5,1%	1,19x	2,68x
Kansallinen juoma	3603	34,6%	8,7%	2,31x	1,48x
Puuvilla	1686	-10,3%	-2,4%	0,82x	4,54x

lähde: kaaviot

• Kokonaisuutena virvoitusjuomateollisuuden ROE on terve (keskimäärin yli 25%).
• Huomaa, että PepsiCo on tämän ryhmän paras oman pääoman tuotto 54,3%, kun taas Coca-Colan ROE on 26,9%
• Coca-Colan voittomarginaali on 15,6% verrattuna PepsiCon 10,1%: n voittomarginaaliin. Vaikka PepsiCon voittomarginaali on alhaisempi, sen omaisuuden liikevaihto ja osakekerroin ovat lähes kaksinkertaiset Coca-Colan liikevaihtoon. Tämä johtaa PepsiCon ROE: n kasvuun.
• Cott on ainoa yritys tässä ryhmässä, jolla on negatiivinen oman pääoman tuotto, koska sen voittomarginaali on -2,4%

Autosektorin oman pääoman tuotto

Alla on luettelo parhaista autoyrityksistä, joilla on markkina-arvo, sijoitetun pääoman tuotto ja Dupontin sijoitetun pääoman tuotto.

Nimi	Markkina-arvo (miljoonaa dollaria)	Oman pääoman tuotto (vuosi)	Voittomarginaali (vuosittainen)	Omaisuuden liikevaihto	Oman pääoman kerroin
Toyota Motor	167658	13,3%	8,1%	0,56x	2,83x
Honda Motor Co	55943	4,8%	2,4%	0,75x	2,70x
General Motors	54421	22,5%	5,7%	0,75x	5,06x
Ford-moottori	49599	15,9%	3,0%	0,64x	8,16x
Tesla	42277	-23,1%	-9,6%	0,31x	4,77x
Tata Motors	24721	14,6%	3,6%	1,05x	3,43x
Fiat Chrysler Automobiles	21839	10,3%	1,6%	1,11x	5,44x
Ferrari	16794	279,2%	12,8%	0,84x	11,85x

lähde: kaaviot

• Kaiken kaikkiaan autosektoreilla on alhaisemmat tuottoprosentit kuin virvoitusjuoma-aloilla (keskimääräinen ROE on noin 8% ilman poikkeamia)
• Huomaamme, että Ferrarin ROE on huomattavasti korkeampi (279%) vertaisryhmäänsä verrattuna. Tämä johtuu korkeammasta kannattavuudesta (~ 12,8%) ja erittäin korkeasta osakekertoimesta (11,85x)
• General Motorsin ROE on 22,5%, kun taas Fordin ROE on 15,9%
• Teslan ROE on negatiivinen, koska se on edelleen tappiollinen (voittomarginaali -9,6%)

Alennusmyymälöiden ROE

Alla olevassa taulukossa on tilannekuva Top Discount -myymälöistä sekä niiden oman pääoman tuotto, markkina-arvo ja Dupont-hajoaminen.

Nimi	Markkina-arvo (miljoonaa dollaria)	Oman pääoman tuotto (vuosi)	Voittomarginaali (vuosittainen)	Omaisuuden liikevaihto	Oman pääoman kerroin
Wal-Mart-kaupat	214785	17,2%	2,8%	2,44x	2,56x
Costco Tukku	73659	20,7%	2,0%	3,58x	2,75x
Kohde	30005	22,9%	3,9%	1,86x	3,42x
Dollarin kenraali	19982	23,2%	5,7%	1,88x	2,16x
Dollaripuukaupat	17871	18,3%	4,3%	1,32x	2,91x
Burlington-kaupat	6697	-290,1%	3,9%	2,17x	-51,68x
Hinnatmart	2832	14,7%	3,1%	2,65x	1,72x
Suuri Paljon	2228	22,3%	2,9%	3,23x	2,47x
Ollien edullinen myyntipiste	1970	7,3%	4,7%	0,81x	1,68x

lähde: kaaviot

• Halpakauppojen keskimääräinen oman pääoman tuotto on noin 18% (vähemmän kuin virvoitusjuomayritysten ROE, mutta enemmän kuin autoteollisuuden ROE)
• Halpakauppasektorilla on alhaisempi voittomarginaali (alle 4%), korkeampi omaisuuden vaihto ja osakekerroin
• Wal-Mart Storesin ROE on 17,2% verrattuna Targetsin oman pääoman tuottoon 22,9%.

ROE of Engineering & Construction

Alla olevassa taulukossa on luettelo parhaista suunnittelu- ja rakennusalan yrityksistä sekä niiden markkina-arvo, sijoitetun pääoman tuotto ja Dupontin tuoton jakautuminen.

Nimi	Markkina-arvo (miljoonaa dollaria)	Oman pääoman tuotto (vuosi)	Voittomarginaali (vuosittainen)	Omaisuuden liikevaihto	Oman pääoman kerroin
Fluori	7465	13,5%	2,3%	2,37x	2,55x
Jacobs Engineering Group	6715	4,9%	1,9%	1,49x	1,73x
AECOM	5537	2,8%	0,6%	1,27x	4,08x
Quanta-palvelut	5408	6,2%	2,6%	1,43x	1,60x
EMCOR-ryhmä	3794	12,1%	2,4%	1,94x	2,53x
MasTec	3249	12,9%	2,6%	1,61x	2,90x
Chicagon silta ja rauta	2985	-18,3%	-2,9%	1,36x	5,55x
Dycom Industries	2939	24,2%	4,8%	1,55x	3,09x
Stantec	2922	8,2%	3,0%	1,02x	2,17x
Tetra Tech	2270	9,7%	3,2%	1,43x	2,07x
KBR	2026	-6,7%	-1,4%	1,03x	5,47x
Graniitti Rakentaminen	1940	7,4%	2,6%	1,46x	1,94x
Ohjaaja Perini	1487	6,4%	1,9%	1,23x	2,60x
Comfort Systems USA	1354	17,9%	4,0%	2,31x	1,88x
Primoris-palvelut	1224	5,5%	1,3%	1,71x	2,35x

lähde: kaaviot

• Kaiken kaikkiaan suunnittelu- ja rakennusalan yritysten ROE on alemmalla puolella (keskimääräinen ROE noin 7,1%
• Dycom-teollisuuden ROE on korkeampi konsernissa johtuen ensisijaisesti korkeammasta voittomarginaalista (4,8% verrattuna ryhmän keskimääräiseen voittomarginaaliin, 1,9%).
• Chicago Bridge & Ironin negatiivinen ROE on -18,3%, koska se on tappiollista ja voittomarginaali on -2,9%

Internet-yritysten ROE

Alla on luettelo parhaiden Internet- ja sisältöyhtiöiden sijoitetun pääoman tuottoprosentista markkina-arvolla ja muilla Dupontin oman pääoman tuoton tuotoilla

Nimi	Markkina-arvo (miljoonaa dollaria)	Oman pääoman tuotto (vuosi)	Voittomarginaali (vuosittainen)	Omaisuuden liikevaihto	Oman pääoman kerroin
Aakkoset	603174	15,0%	21,6%	0,54x	1,20x
Facebook	404135	19,8%	37,0%	0,43x	1,10x
Baidu	61271	13,6%	16,5%	0,40x	1,97x
JD.com	44831	-12,1%	-1,5%	1,69x	4,73x
Yahoo!	44563	-0,7%	-4,1%	0,11x	1,55x
NetEase	38326	34,9%	30,4%	0,69x	1,52x
Viserrys	10962	-10,2%	-18,1%	0,37x	1,49x
Weibo	10842	15,7%	16,5%	0,63x	1,38x
VeriSign	8892	-38,8%	38,6%	0,49x	-1,94x
Yandex	7601	9,2%	9,0%	0,60x	1,48x
Momo	6797	3,0%	26,3%	1,02x	1,16x
Hyvä isä	6249	-3,3%	-0,9%	0,49x	6,73x
IAC / InterActive	5753	-2,2%	-1,3%	0,68x	2,49x
58.com	5367	-4,4%	-10,3%	0,31x	1,43x
SINA	5094	8,6%	21,8%	0,24x	1,60x

lähde: kaaviot

• Internet- ja sisältöyritysten ROE: t vaihtelevat suuresti.
• Aakkosten (Google) ROE on 15%, kun taas Facebookin 19,8%
• Taulukossa on monia osakkeita, joilla on negatiivinen ROE, kuten JD.com (ROE -12,1%), Yahoo (-0,7%), Twitter (-10,2%), Verisign (-38,8%), Godaddy (-3,3%) jne. Kaikilla näillä osakkeilla on negatiivinen ROE, koska ne ovat tappiollisia yrityksiä.

Öljy- ja kaasuyhtiöiden oman pääoman tuotto

Alla on luettelo parhaista öljy- ja kaasuyhtiöistä, joiden sijoitetun pääoman tuotto on.

S. Ei	Nimi	Markkina-arvo (miljoonaa dollaria)	Oman pääoman tuotto (vuosi)	Voittomarginaali (vuosittainen)	Omaisuuden liikevaihto	Oman pääoman kerroin
1	ConocoPhillips	56465	-9,7%	-14,8%	0,27x	2,57x
2	EOG-resurssit	55624	-8,1%	-14,3%	0,26x	2.11x
3	CNOOC	52465	5,3%	11,8%	0,27x	1,72x
4	Occidental Petroleum	48983	-2,5%	-5,5%	0,23x	2,01x
5	Kanadan luonnollinen	36148	-0,8%	-1,9%	0,18x	2,23x
6	Anadarko Petroleum	35350	-24,5%	-39,0%	0,19x	3,73x
7	Pioneerin luonnonvarat	31377	-5,9%	-14,5%	0,24x	1,58x
8	Devon Energy	21267	-101,1%	-110,0%	0,43x	4,18x
9	Apache	19448	-19,9%	-26,2%	0,24x	3,61x
10	Concho-resurssit	19331	-20,1%	-89,4%	0,13x	1,59x
11	Mannermaiset resurssit	16795	-7,3%	-13,2%	0,17x	3,20x
12	Hess	15275	-36,2%	-126,6%	0,17x	1,97x
13	Jaloenergia	14600	-10,2%	-28,6%	0,16x	2,26x
14	Maratonöljy	13098	-11,9%	-46,0%	0,14x	1,77x
15	Cimarex Energy	11502	-16,7%	-34,3%	0,27x	1,98x

lähde: kaaviot

• Huomaa, että kaikilla taulukossa luetelluilla öljy- ja kaasuyhtiöillä on negatiivinen oman pääoman tuotto.
• Tämä johtuu pääasiassa tappioista, joita nämä yritykset tekevät vuodesta 2013 johtuen hyödykesyklin (öljy) hidastumisesta.

ROE: n rajoitukset

Vaikka näyttää siltä, ​​että DuPont-analyysillä ei ole rajoituksia, DuPont-analyysillä on pari rajoitusta. Katsotaan -

• Syötettäviä tuloja on niin paljon. Joten jos laskutoimituksessa on yksi virhe, koko asia menisi pieleen. Tietolähteen on lisäksi oltava luotettava. Väärä laskelma tarkoittaa väärää tulkintaa.
• Kausitekijät olisi myös otettava huomioon suhdelaskelmissa. DuPont-analyysin tapauksessa kausitekijät tulisi ottaa huomioon, mikä ei useimmiten ole mahdollista.