seychellesartprojects.org

Pääomamarkkinalinjan (CML) määritelmä

Pääomamarkkinarivi on graafinen esitys kaikista salkkuista, joissa optimaalisesti yhdistetään riski ja tuotto. CML on teoreettinen konsepti, joka antaa optimaaliset yhdistelmät riskittömästä omaisuuserästä ja markkinaportfoliosta. CML on parempi kuin Efficient Frontier siinä mielessä, että se yhdistää riskialttiit varat riskittömään omaisuuteen.

• Pääomamarkkinarivin (CML) kaltevuus on markkinakannan Sharpe-suhde.
• Tehokas raja edustaa riskialttiiden omaisuuserien yhdistelmiä.
• Jos vedämme linjan riskittömään tuottoprosenttiin, joka on tangentiaalinen tehokkaalle rajalle, saamme pääomamarkkinarajan. Tangenssin kohta on tehokkain salkku.
• CML: n nousu ylöspäin lisää salkun riskiä ja alaspäin siirtyminen vähentää riskiä. Myöhemmin tuotto-odotukset myös kasvavat tai laskevat.

Kaikki sijoittajat valitsevat saman markkinasalkun, kun otetaan huomioon erityinen varojen yhdistelmä ja niihin liittyvä riski.

Pääomamarkkinoiden linjakaava

Pääomamarkkinarivi (CML) -kaava voidaan kirjoittaa seuraavasti:

missä,

• Odotettu salkun tuotto
• Riskitön korko
• Salkun keskihajonta
• Odotettu markkinoiden tuotto
• Markkinoiden keskihajonta

Voimme löytää odotetun tuoton mille tahansa riskitasolle liittämällä numerot tähän yhtälöön.

Esimerkki pääomamarkkinalinjasta

Katsotaanpa esimerkki.

Voit ladata tämän Capital Market Line Excel -mallin täältä - Capital Market Line Excel -malli

Oletetaan, että nykyinen riskitön korko on 5% ja odotettu markkinoiden tuotto on 18%. Markkinasalkun keskihajonta on 10%.

Otetaan nyt kaksi portfoliota, joilla on erilaiset standardipoikkeamat:

• Salkku A = 5%
• Salkku B = 15%

Käyttämällä pääomamarkkinarivikaavaa

Salkun odotetun tuoton laskeminen A

•  = 5% + 5% * (18% -5%) / 10%
• ER (A) = 11,5%

Salkun odotetun tuoton laskeminen B

• = 5% + 15% (18% -5%) / 10%
• ER (B) = 24,5%

Kun nostamme salkun riskiä (siirrymme ylöspäin pääomamarkkinalinjaa pitkin), odotettu tuotto kasvaa. Sama pätee päinvastoin. Mutta ylimääräinen tuotto riskiyksikköä kohti, joka on Sharpe-suhde, pysyy samana. Se tarkoittaa, että pääomamarkkinarivi edustaa erilaisia ​​omaisuusyhdistelmiä tietylle Sharpe-suhteelle.

Pääomamarkkinoiden teoria

Pääomamarkkinoiden teoria yrittää selittää pääomamarkkinoiden liikettä ajan myötä käyttäen yhtä monista matemaattisista malleista. Pääomamarkkinateorian yleisimmin käytetty malli on pääomamarkkinoiden hinnoittelumalli.

Pääomamarkkinateoria pyrkii hinnoittelemaan omaisuuseriä markkinoilla. Sijoittajat tai sijoituspäälliköt, jotka yrittävät mitata riskiä ja tulevaa tuottoa markkinoilla, käyttävät usein useita tämän teorian mukaisia ​​malleja.

Oletukset pääomamarkkinoiden teoriasta

Pääomamarkkinateoriassa on tiettyjä oletuksia, jotka pätevät myös CML: ään.

• Kitkattomat markkinat - Teoriassa oletetaan kitkattomien markkinoiden olemassaolo. Tämä tarkoittaa, että tällaisiin liiketoimiin ei sovelleta transaktiokustannuksia tai veroja. Siinä oletetaan, että sijoittajat voivat sujuvasti suorittaa liiketoimia markkinoilla aiheuttamatta lisäkustannuksia.
• Lyhytaikaisessa myynnissä ei ole rajoituksia - Lyhytaikainen myynti on silloin, kun lainat arvopapereita ja myydään niitä odotettaessa arvopapereiden hinnan laskevan. Pääomamarkkinateoriassa oletetaan, että lyhyeksi myynnistä saatujen varojen käytölle ei ole rajoituksia.
• Rationaaliset sijoittajat - Pääomamarkkinateoriassa oletetaan, että sijoittajat ovat järkeviä, ja he tekevät päätöksen arvioituaan riski-tuotto. Siinä oletetaan, että sijoittajat ovat tietoisia ja tekevät päätöksiä huolellisen analyysin jälkeen.
• Homogeeninen odotus - Sijoittajilla on samat odotukset tulevasta tuotosta salkussa. Kun otetaan huomioon salkumallin kolme perustietoa tulevaisuuden tuoton laskemiseksi, kaikilla sijoittajilla on sama tehokas raja. Koska riskitön omaisuus pysyy samana, markkinaportfoliota edustava tangenttipiste on kaikkien sijoittajien ilmeinen valinta.

Rajoitukset

• Oletukset - Pääomamarkkinalinjan käsitteessä on tiettyjä oletuksia. Näitä oletuksia kuitenkin usein rikotaan todellisessa maailmassa. Esimerkiksi markkinat eivät ole kitkattomia. Tapahtumiin liittyy tiettyjä kustannuksia. Sijoittajat eivät myöskään yleensä ole järkeviä. He tekevät usein päätöksiä tunteiden ja tunteiden perusteella.
• Lainanotto / luotonanto riskittömällä korolla - Teoreettisesti oletetaan, että sijoittajat voivat lainata ja lainata ilman rajoituksia riskittömällä korolla. Reaalimaailmassa sijoittajat kuitenkin yleensä ottavat lainaa korkeammalla korolla kuin korko, jolla he voivat lainata. Tämä lisää vivutetun salkun riskiä tai keskihajontaa.

Johtopäätös

Pääomamarkkinalinja (CML) perustuu pääomamarkkinoiden teoriaan ja käyttöomaisuuden hinnoittelumalliin. Se on teoreettinen esitys riskittömän omaisuuserän ja markkinasalkun eri yhdistelmistä tietylle Sharpe-suhdeluvulle. Kun siirrymme ylöspäin pääomamarkkinoilla, salkun riski kasvaa, samoin kuin odotettu tuotto. Jos siirrymme alas CML: ää pitkin, riski pienenee samoin kuin odotettu tuotto. Se on parempi kuin tehokas raja, koska ef koostuu vain riskialttiista varoista / markkinaportfoliosta. CML yhdistää tämän markkinaportfolion tähän markkinoihin. Voimme käyttää CML-kaavaa löytääksesi odotetun tuoton mistä tahansa salkusta, kun otetaan huomioon sen keskihajonta.

CML: n oletus perustuu pääomamarkkinateorian oletuksiin. Mutta nämä oletukset eivät usein pidä paikkansa todellisessa maailmassa. Analyytikot käyttävät pääomamarkkinariviä usein saadakseen tuoton määrän, jonka sijoittajat odottavat ottavansa tietyn määrän riskiä salkkuun.