seychellesartprojects.org

Mikä on ennakkomaksu?

Ennakkomaksuriskeillä tarkoitetaan riskiä menettää kaikki kiinnelainasta tai korkosuojasta maksettavat korkomaksut, koska luotonsaaja maksaa takaisin pääoman ennenaikaisesti. Ennakkomaksuriski johtaa potentiaalisen menetykseen. Lainanottaja suorittaa ennenaikaisesti koronmaksu- ja lainasitoumukset. Tämä riski on tärkein asuntolainanotossa, joka yleensä saadaan pidemmiltä 15–30 vuoden jaksoilta, ja luotonottajan näkökulmasta on järkevää maksaa takaisin ennenaikaisesti, jotta vältetään suuret korkomaksut, jotka johtuvat tällaisten lainojen pitkästä kaudesta.

Luotonantajan näkökulmasta tällä riskillä on merkityksellinen haaste, koska se johtaa ylimääräiseen varojen käyttöönottoon aina, kun takaisinmaksu tapahtuu, ja myös etuliitettyjen korkomaksujen menetys, jota ei ehkä ole mahdollista käyttää samalla nopeudella ennenaikaisen takaisinmaksun yhteydessä. Lyhyesti sanottuna Ennakkomaksu on riski, että lainanottajat maksavat ennakkomaksua korkojen laskiessa.

Kuinka ennakkomaksuriski vaikuttaa sijoituksiin?

Alla on jaettu yksinkertainen esimerkki tämän asian selvittämiseksi:

XYZ Bank myönsi asuntolainan Allenille 100000 dollaria @ LIBOR + 2% 20 vuoden ajan. Kahden vuoden kuluttua korot ovat laskeneet, minkä seurauksena sama laina, jonka Allen saa ABC Bank @LIBOR: lta + 1%. Säästääkseen korkomaksun alenemisesta johtuvan korkomaksun Allen sulkee lainatilisi tekemällä ennakkomaksun XYZ-pankille, joka on kiteytynyt XYZ-pankin ennakkomaksuriskiksi.

Ennakkomaksuriskiin vaikuttavat suurelta osin korkomuutokset, ja se voidaan luokitella pääosin kahteen osaan:

1. Korkojen lasku, joka johtaa supistumisriskiin, jossa asuntolainan takaamilla arvopapereilla on maturiteetti lyhyempi kuin alkuperäinen maturiteetti johtuen lainanottajieni ennenaikaisesta sulkemisesta, mikä johtaa koron laskuun.
2. Korkotason nousu, joka johtaa jatkamisriskiin, jossa ennakkomaksut ovat odotettua pienemmät korkotason noustessa ja lainanottajat pysyvät edelleen ennenaikaisen maksamisen sijasta ennenaikaisen maksamisen sijasta, mikä johtaa maturiteettiin pidempään kuin alkuperäinen maturiteetti (ennakkomaksuihin liittyvät oletukset ovat korkeammat kuin tosiasialliset ennakkomaksut) korkotason nousun vuoksi.

Käytännön ennakkomaksuriski

Otetaan käytännön esimerkki ja ymmärretään käsite selkeyden lisäämiseksi.

Avendus on luonut asuntolainaryhmän, joka koostuu AAA-luokitelluista asuntolainoista, joiden arvo on miljoona dollaria. Tämän omaisuuserän keskimääräinen tuotto on 12% vuodessa ja se koostuu 100 asuntolainasta. Asuntolainan keskimääräinen maturiteetti on 10 vuotta, ja sijoittajien odotetaan saavan takaisin pääomansa 10 vuoden maturiteetin lopussa.

Kolmen vuoden lopussa 40 asuntolainaa (jotka olivat 0,4 miljoonaa dollaria) 100 asuntolainan joukosta maksivat maksamatta olevat pääomalainat, kun korot laskivat 8 prosenttiin. Tämän seurauksena takaisin maksetut 0,4 miljoonan dollarin tuotot sijoitettiin uudelleen 8 prosentin korolla alkuperäisen 12 prosentin sijasta korkojen laskun takia.

Siten tuoton ennakkomaksun vuoksi kiinnityspoolisyklin aikana Avendus Mortgage Poolin tuotto laski 2,20 miljoonasta dollarista 2,09 miljoonaan dollariin.

Odotettu maksuaikataulu

Vuodesta 4 eteenpäin

Tarkistettu maksuaikataulu ennakkomaksun vuoksi vuonna 3

Edut

• Kaikenlainen riski ei ole koskaan edullista sitä ottavalle yritykselle. Ennakkomaksuriski aiheuttaa epävarmuutta tulevissa korkomaksuissa, koska pelko ennakkomaksuista ja pääoman tuoton uudelleeninvestoinnista alhaisemmilla koroilla on pelottava ja haastava tehtävä.
• Ainoa etu, joka liittyy tähän riskiin, on se, että normaalisti kiinteät instrumentit, joihin on upotettu ennakkomaksuriski, hinnoitellaan ottaen huomioon historialliset ennakkomaksun korot ja kun todelliset ennakkomaksun korot osoittautuvat historiallisia alhaisemmiksi, se antaa sijoittajalle paremman tuoton sama.

Haitat

• Se tekee tulevista korkomaksuista epävarmoja ja sellaisenaan kiinnitysryhmästä luodut kohde-etuudet, kuten asuntolainan takaama arvopaperi, kärsii riskistä ennen takaisinmaksua ennen maturiteettia ja uudelleeninvestoinnilla alhaisemmalla korolla kuin mitä ennalta määritettiin tällaisen MBS: n alussa ( tapaus, jossa korot laskevat ja ennakkomaksut kasvavat, kun useammat lainanottajat jälleenrahoittavat alhaisemmilla koroilla), mikä johti uudelleensijoitusriskiin
• Ennakkomaksuriskin takia MBS: n takaamien instrumenttien kassavirtaa ja maturiteettia on vaikea arvioida ja määrittää.

Tärkeitä seikkoja

Tärkeä huomionarvoinen seikka ennakkomaksuriskissä on, että korkomuutokset eivät myöskään vaikuta siihen, kuinka korkotietä he pääsevät sinne. Oletetaan esimerkiksi, että asuntolaina muodostettiin, kun korot olivat noin 7%. Oletetaan nyt, että korot laskivat 4 prosenttiin, mikä johtaa siihen, että monet asunnonomistajat maksavat lainanantovelvoitteensa ennakkomaksamalla lainaa matalammilla koroilla, minkä jälkeen korot nousivat jälleen 7 prosenttiin ja laskivat sitten taas 4 prosenttiin.

Toisessa tapauksessa korkojen pudotuksesta 4 prosenttiin ennakkomaksut ovat pienemmät, mikä tekee ennakkomaksuriskin ennustamisesta ja mallintamisesta haastavan tehtävän, koska se ei ole vain korkomääräinen, vaan myös polusta riippuvainen.

Johtopäätös

Ennakkomaksuriski on täällä jäädäkseen, ja lainatiloissa olevat pankit ja rahoituslaitokset ovat tottuneet siihen. Asuntolainan hinnoittelussa otetaan huomioon historialliset ennakkomaksut, odotettavissa olevat korkojen muutokset tulevaisuudessa. Ennakkomaksuvaihtoehto toimii lainanottajien ostovaihtoehtona, ja lainanantolaitoksen olisi hinnoiteltava se asianmukaisesti varmistaakseen, että tämä riski otetaan riittävästi huomioon ja hinnoitellaan tuotetarjonnassa. Joitakin suosittuja toimenpiteitä, joita rahoituslaitokset käyttävät ennakkomaksuriskin vähentämiseen, ovat, mutta eivät rajoitu niihin, kuten ennakkomaksusakko, sulkemismaksut ja vähimmäisjäähdytysaika.