seychellesartprojects.org

Kirjoittaminen myyntioptioiden määritelmä

Puttioptioiden kirjoittaminen on kykyä myydä osaketta ja yrittää antaa tämä oikeus jollekin muulle tietyn hinnan verran; tämä on oikeus myydä kohde-etuus mutta ei velvollisuus tehdä niin.

Selitys

Määritelmän mukaan myyntioptiot ovat rahoitusinstrumentti, joka antaa haltijalle (ostajalle) oikeuden, mutta ei velvollisuutta myydä kohde-etuutta tiettyyn hintaan sopimuksen voimassaoloaikana.

Myyntioptioiden kirjoittamista kutsutaan myös myyntioptioiden myymiseksi.

Kuten tiedämme, myyntioptio antaa haltijalle oikeuden, mutta ei velvollisuutta myydä osakkeita ennalta määrättyyn hintaan. Kirjallisesti myyntioptiota myydään myyntioptiolle ostajalle ja velvoitettiin ostamaan osakkeet ostohintaan, jos ostaja käyttää sitä. Myyjä ansaitsee vastineeksi palkkion, jonka ostaja maksaa ja sitoutuu ostamaan osakkeet toteutushintaan.

Toisin kuin osto-optiokirjoittajalla, myyntioptiokirjoittajalla on neutraali tai positiivinen näkymä osakkeesta tai se odottaa volatiliteetin laskua.

Esimerkki

Oletetaan, että ROP-kauppojen osuus on 75 dollaria / - ja se on yksi kuukausi 70 dollaria / - myydä kauppaa 5 dollaria / -. Tällöin kauppahinta on 70 dollaria / - ja yksi myyntiosuus on 100 osaketta. Sijoittaja XYZ on myynyt paljon myyntioptioita Mr. ABC: lle. XYZ odottaa, että ROP: n osakkeet käyvät kauppaa yli 65 dollaria / - (70 dollaria - 5 dollaria) sopimuksen päättymiseen saakka.

Oletetaan kolme ROP-osakkeen liikkumisen skenaariota erääntyessä ja lasketaan Mr. XYZ: n (myyntioptio-oikeuksien kirjoittajan) voitto.

# 1 - ROP: n osakekurssi laskee alle ja käy kauppaa $ 60 / - (optio vanhenee syvälle rahaan)

Ensimmäisessä skenaariossa osakekurssi laskee alle toteutushinnan ($ 60 / -), joten ostaja haluaisi käyttää myyntioptiota. Sopimuksen mukaan ostajan on ostettava ROP: n osakkeet hintaan 70 dollaria / - osakkeelta. Tällä tavoin myyjä ostaisi ROP: n 100 osaketta (yksi erä on 100 osaketta) hintaan 7000 dollaria / - kun taas saman markkina-arvo on 6000 dollaria / - ja bruttotappio 1000 dollaria / -. Kirjoittaja on kuitenkin ansainnut palkkiona 500 dollaria / - (5 dollaria / osake), mikä aiheuttaa hänelle nettotappion 500 dollaria / - (6000 dollaria - 7000 dollaria + 500 dollaria).

Skenaario-1 (kun optio vanhenee syvällä rahassa)
ROP: n lakko	70
Optio Premium	5
Hinta erääntymishetkellä	60
Nettopalkka	-500

# 2 - ROP: n osakekurssi laskee alle ja käy kauppaa $ 65 / - (optio vanhenee rahassa)

Toisessa skenaariossa osakekurssi laskee alle toteutushinnan (65 dollaria / -), joten ostaja päättäisi jälleen käyttää myyntioptiota. Sopimuksen mukaan ostajan on ostettava osakkeet hintaan $ 70 / - per osake. Tällä tavoin myyjä ostaa 100 ROP-osaketta hintaan 7000 dollaria / - kun taas markkina-arvo on nyt 6500 dollaria / - aiheuttaen bruttotappion 500 dollaria / -. Kirjailija on kuitenkin ansainnut palkkiona 500 dollaria / - (5 dollaria / osake), mikä saa hänet seisomaan kaupankäynnin kannattavuusasteeseen ilman tappiota ja voittoa (6500- 7000 dollaria + 500 dollaria) tässä skenaariossa.

Skenaario 2 (kun optio vanhenee rahassa)
ROP: n lakko	70
Optio Premium	5
Hinta erääntymishetkellä	65
Nettopalkka	0

# 3 - ROP-hyppyjen ja kauppojen osakekurssi on 75 dollaria / - (optio vanhenee rahasta)

Viimeisessä skenaariossa osakekurssi nousee yläpuolelle laskevan (75 dollarin / -) lakohinnan sijasta, joten ostaja ei mieluummin halua käyttää myyntioptiota, koska myyntioptiolla ei ole järkeä tai voimme sanoa, ettei kukaan myisi osakkeen hintaan 70 dollaria / - jos se voidaan myydä spot-markkinoilla hintaan 75 dollaria / -. Tällä tavoin ostaja ei käyttäisi myyntioptiota, joka johtaisi myyjän ansaitsemaan 500 dollarin / - palkkion. Kirjoittaja on täten ansainnut 500 dollaria / - (5 dollaria / osake) ylimääräisenä nettotuloksena 500 dollaria / -

Skenaario 3 (kun optio vanhenee rahasta)
ROP: n lakko	70
Optio Premium	5
Hinta erääntymishetkellä	75
Nettopalkka	500

Kirjoitusoptioita kirjoittajalla on aina voittoa, jos osakekurssi on vakio tai liikkuu ylöspäin. Siksi myynti tai kirjoitus voi olla palkitseva strategia pysähtyneessä tai nousevassa varastossa. Putoavien osakkeiden tapauksessa myyntihenkilöstö altistuu merkittävälle riskille, vaikka myyjäriski onkin rajallinen, koska osakekurssi ei voi laskea nollan alapuolelle. Näin ollen esimerkissämme myyntioption kirjoittajan suurin menetys voi olla 6500 dollaria / -.

Alla on Put Option -kirjoittajan voittopalkkioanalyysi. Huomaa, että tämä on vain 1 varastossa.

Optioiden sopimusilmoitukset

Optiosopimuksessa käytetyt merkinnät ovat seuraavat:

S _T : Osakkeen hinta

X : Lakon hinta

T : Aika vanhenemiseen

C _O : Call option premium

P _O : Put optio-palkkio

r : Riskitön tuottoprosentti

Puttioptioiden palkkio

Myyntioptio antaa optio-oikeuden haltijalle oikeuden myydä omaisuuserä tiettyyn päivään mennessä tiettyyn hintaan. Näin ollen aina kun myyjä tai kirjailija kirjoittaa myyntioptio-arvon, se maksaa nollan (koska myyntiä ei omista haltija) tai osakekurssin ja alkuhinnan välisen eron sen mukaan, kumpi on pienin. Siten,

Lyhyt myyntioptio = = min (S _T - X, 0) tai

- max (X - S _T , 0)

Voimme laskea herra XYZ: n voiton kaikille kolmelle yllä olevassa esimerkissä oletetulle skenaariolle.

Skenaario -1 (kun optio vanhenee syvällä rahassa)

Mr. XYZ: n voitto = min (S _T - X, 0)

= min (60-70, 0)

= - 10 dollaria / -

Skenaario -2 (kun optio vanhenee rahassa)

Mr. XYZ: n voitto = min (S _T - X, 0)

= min (65-70, 0)

= - $ 5 / -

Skenaario -3 (kun optio vanhenee rahasta)

Mr. XYZ: n voitto = min (S _T - X, 0)

= min (75-70, 0)

= 5 dollaria / -

Strategiat kirjoittamisen myyntioptioissa

Myyntioptioiden kirjoittamisen strategia voidaan tehdä kahdella tavalla:

1. kirjoittaminen peitetty putki
2. kirjoittamalla alasti laittaa tai peittämätön laittaa

Keskustellaan näistä kahdesta myyntioptio-strategian yksityiskohdista

# 1 - Kirjoittaminen Covered Put

Kuten nimestä voi päätellä, sijoittaja kirjoittaa katettua myyntiä koskevaa strategiaa kirjoittaessaan myyntioptioita sekä lyhentämällä taustalla olevia osakkeita. Sijoittajat hyväksyvät tämän optiokauppastrategian, jos he tuntevat vahvasti, että osakkeet laskevat tai pysyvät vakaina lyhyellä tai lyhyellä aikavälillä.

Osakekurssien laskiessa optioiden haltija harjoittaa ostohintaa ja osakkeiden ostaa optioiden kirjoittaja. Kirjoittajan nettovoitto on tässä saatu palkkio, johon lisätään tulot varastojen oikosulusta ja kustannukset, jotka liittyvät näiden osakkeiden takaisinostoon käytettäessä. Siksi ei ole haittariskiä ja suurin voitto kuin sijoittaja ansaitsee tällä strategialla on saatu palkkio.

Toisaalta, jos kohde-etuutena olevien osakkeiden hinnat nousevat, kirjoittaja altistuu rajoittamattomalle nousuriskille, koska osakekurssi voi nousta mille tahansa tasolle, ja vaikka haltija ei käyttäisikään optiota, kirjaajan on ostettava osakkeet (kohde-etuutena olevat osakkeet). ) takaisin (spot-markkinoiden oikosulun vuoksi) ja kirjoittajan tulot ovat vain haltijalta saatu palkkio.

Yllä olevan argumenttimme avulla voimme pitää tätä strategiaa rajoitettuna voittona, jolla ei ole haittariskiä, ​​mutta rajoittamaton nousuriski. Katetun myyntioptio-ohjelman takaisinmaksukaavio on esitetty kuvassa 1.

Esimerkki

Oletetaan, että herra XYZ on kirjoittanut ROP-osakkeelle suojatun myyntioptio-oikeuden, jonka lakohinta on 70 dollaria / - yhden kuukauden ajan 5 dollarin palkkioon. Yksi myyntioptioerä koostuu 100 ROP: n osakkeesta. Koska kyseessä on katettu myynti, XYZ: llä on lyhyt kohde eli 100 ROP: n osaketta ja oikosulun aikaan ROP: n osakekurssi oli 75 dollaria / osake. Tarkastellaan kahta skenaariota, joissa ensimmäisessä skenaariossa osakekurssit laskevat alle $ 55 / - voimassaolon päättyessä antavat haltijalle mahdollisuuden käyttää optiota ja toisessa skenaariossa osakekurssit nousevat 85 USD: iin - erääntyessään. On selvää, että toisessa skenaariossa haltija ei käytä vaihtoehtoa. Lasketaan molempien skenaarioiden voitto.

Ensimmäisessä skenaariossa, kun osakekurssit päättyvät päättymishetkellä alle toteutushinnan, haltija käyttää optiota. Tässä voitto lasketaan kahdessa vaiheessa. Ensinnäkin, kun optiota käytetään, ja toiseksi, kun kirjailija ostaa takaisin osakkeen.

Kirjoittaja on tappiollinen ensimmäisessä vaiheessa, koska hänen on ostettava osakkeet lakko-hinnalla haltijalta, joka maksaa takaisin osakekurssin ja lakohinnan välisenä erona, joka mukautuu ylikurssirahastosta saatuihin tuloihin. Näin ollen voitto olisi negatiivinen 10 dollaria / osake.

Toisessa vaiheessa kirjailijan on ostettava osakkeet hintaan 55 dollaria / - jonka hän on myynyt 75 dollaria / - ansaitsemaan positiivisen tuoton 20 dollaria / -. Siksi kirjailijan nettovoitto on positiivinen 10 dollaria / - osakkeelta.

Skenaario-1 (osakekurssit laskevat alle lakohinnan)
ROP: n lakko	70
Optio Premium	5
Hinta erääntymishetkellä	55
Tulot osakkeiden oikosulusta	75
Osakkeiden takaisinostoon liittyvät kulut	55
Nettopalkka	1000 dollaria / -

Toisessa skenaariossa, kun osakekurssi nousee 85 dollariin / - päättyessä, haltija ei käytä optiota, mikä johtaa positiiviseen 5 dollarin takaisinmaksuun kirjoittajalle. Toisessa vaiheessa kirjailijan on ostettava osakkeet takaisin hintaan 85 dollaria / - jonka hän myi hintaan 75 dollaria / - saaden negatiivisen voiton 10 dollaria / -. Siksi kirjailijan nettovoitto tässä skenaariossa on negatiivinen 5 dollaria osakkeelta.

Skenaario 2 (osakekurssit nousevat lakon hinnan yläpuolelle)
ROP: n lakko	70
Optio Premium	5
Hinta erääntymishetkellä	85
Tulot osakkeiden oikosulusta	75
Osakkeiden takaisinostoon liittyvät kulut	85
Nettopalkka	- 500 dollaria / -

# 2 - Alastoman tai paljastamattoman putin kirjoittaminen

Kattamattoman tai paljaan putoamisen kirjoittaminen on ristiriidassa katetun myyntioptiostrategian kanssa. Tässä strategiassa myyntioptioiden myyjä ei lyhennä kohde-etuuden arvopapereita. Pohjimmiltaan, kun myyntioptiota ei yhdistetä kohdeyhtiön lyhyeen positioon, sitä kutsutaan kattamattomaksi myyntioptioksi.

Kirjoittajan voitto tässä strategiassa rajoittuu ansaittuun palkkioon, eikä siihen myöskään liity riskiä, ​​koska kirjoittaja ei lyhennä taustalla olevia osakkeita. Toisella puolella, jossa ei ole nousuriskiä, ​​liittyy valtava haittariski, koska enemmän osakekurssit laskevat alle lakon hinnan, mitä enemmän tappiotekijälle aiheutuu. Kirjoittajalle on kuitenkin tyyny palkkion muodossa. Tätä vakuutusmaksua oikaistaan ​​tappiosta, jos optio käytetään.

Esimerkki

Oletetaan, että herra XYZ on kirjoittanut ROP-osakkeisiin kattamattoman myyntioptio-oikeuden, jonka lakohinta on 70 dollaria / - yhden kuukauden ajan 5 dollarin preemioon. Yksi myyntioptioerä koostuu 100 ROP: n osakkeesta. Tarkastellaan kahta skenaariota vuonna

Tarkastellaan kahta skenaariota, ensimmäisessä skenaariossa osakekurssit laskevat alle 0 dollariin / - päättyessä antavat haltijalle mahdollisuuden käyttää optiota, kun taas toisessa skenaariossa osakekurssit nousevat 85 dollariin / - päättyessä. On selvää, että toisessa skenaariossa haltija ei käytä vaihtoehtoa. Lasketaan molempien skenaarioiden voitto.

Takaisinmaksut on tiivistetty alla.

Skenaario-1 (alkuhinta <varastohinta)
ROP: n lakko	70
Optio Premium	5
Hinta erääntymishetkellä	0
Nettopalkka	-6500

Taulukko-7

Skenaario-2 (toteutushinta> osakekurssi)
ROP: n lakko	70
Optio Premium	5
Hinta erääntymishetkellä	85
Nettopalkka	500

Voitonmaksua tarkasteltaessa voidaan todeta väitteemme, jonka mukaan kattamattomassa myyntioptiostrategiassa suurin tappio on toteutushinnan ja osakekurssin ero optio-oikeuden haltijalta saadun preemian oikaisun kanssa.

Marginaalivaatimuksen vaihto-optiot

Optiokaupassa ostajan on maksettava palkkio kokonaisuudessaan. Sijoittajat eivät saa ostaa optioita marginaaleilla, koska optiot ovat erittäin vipuvaikutteisia ja marginaalilla ostaminen lisäisi näitä vipuvaikutuksia huomattavasti korkeammalla tasolla.

Optio-oikeuksien kirjoittajalla on kuitenkin potentiaalisia velkoja, joten sen on säilytettävä marginaali, koska pörssin ja välittäjän on varmistettava itsensä tavalla, jolla elinkeinonharjoittaja ei laiminlyö maksua, jos haltija käyttää optiota.

Pähkinänkuoressa

• Myyntioptio antaa haltijalle oikeuden, mutta ei velvollisuutta myydä osakkeita ennalta määriteltyyn hintaan optio-oikeuden voimassaoloaikana.
• Putoamisoption myyjä (kirjailija) antaa ostajalle (haltijalle) oikeuden myydä omaisuuserä tiettyyn päivämäärään mennessä tiettyyn hintaan kirjallisesti tai lyhentämällä myyntioptiota.
• Palautusmaksuveloitusoptio voidaan laskea minimi (S _T - X, 0).
• Putoamisoptioiden kirjoittamiseen liittyvä strategia on Covered put option ja kirjoittaminen Avoin myyntioptio tai Naked put option kirjoittaminen.
• Katettujen myyntioptioiden kirjoittaminen sisältää valtavan potentiaalisen nousuriskin rajallisilla voitoilla, kun taas kattamattomien myyntioptioiden kirjoittaminen sisältää valtavan haittariskin, joiden voitot ovat rajoitettuja.
• Koska myyntioptiota kirjoitettaessa on suuria mahdollisia velkoja, kirjoittajan on pidettävä marginaali välittäjänsä ja pörssin kanssa.