seychellesartprojects.org

Rahoitusmallien tyypit

Rahoitusmalleja käytetään kuvaamaan yrityksen talouden ennustetta sen historiallisen kehityksen perusteella sekä tulevaisuuden odotuksia, jotta niitä voidaan käyttää taloudelliseen analyysiin. Yleisimpiä rahoitusmalleja ovat diskontatun kassavirran malli (DCF), vipuvaikutusmalli (LBO), vertailukelpoinen yritysanalyysimalli ja sulautumiset ja yritysostot -malli.

Tässä on luettelo 4 parhaasta rahoitusmallista

1. Alennetun kassavirran malli (DCF)
2. Vivutettu Buyout-malli
3. Vertailukelpoinen yritysanalyysimalli
4. Fuusioiden ja yritysostojen malli

Keskustelkaamme niistä jokaisesta yksityiskohtaisesti -

# 1 - Diskontattu kassavirran malli

Tämä on ehkä yksi tärkeimmistä rahoitusmalleista, joka on osa arvostusmenetelmiä. Se hyödyntää ennakoituja vapaita kassavirtoja, jotka odotetaan purettavaksi, ja diskonttaavat ne saadakseen nettonykyarvon (NPV), joka tukee sijoituksen potentiaalista arvoa ja kuinka nopeasti ne voivat erottua samasta.

Tämä voidaan ilmaista seuraavalla kaavalla:

DCF = CF1 / (1 + r) 1 + CF2 / (1 + r) 2 + …… .. + CFn / (1 + r) n                                

missä CF1 = kassavirta vuoden lopussa

r = alennettu tuotto

n = projektin elämä

NPV-laskennassa oletetaan, että pääomakustannukset tunnetaan NPV: n laskennassa. NPV: n kaava:

[NPV = käteisvirran nykyarvo - kassavirran nykyarvo],

Jos NPV on positiivinen, projektia on syytä pitää muuten, se on tappiollinen vaihtoehto.

Alennetun kassavirran malli - esimerkki

Tarkastellaan esimerkkiä DCF Valaumodelin vaikutusten ymmärtämiseksi:

Vuosi	0	1	2	3	4
Kassavirta	(100000)	30000	30000	40 000	45 000

Alkuperäinen kassavirta on 100 000 INR hankkeen aloituksen aloittamisesta, jotka kaikki ovat kassavirta.

100 000 = 30 000 / (1 + r) 1 + 30000 / (1 + r) 2 + 40 000 / (1 + r) 3 + 45 000 / (1 + r) 4                                          

Laskennassa r = 15,37%. Jos hankkeen tuottoprosentin odotetaan olevan yli 15,37%, hanke hyväksytään muulla tavoin hylättäväksi.

Oman pääoman tutkimuksessa DCF-analyysiä käytetään yrityksen perusarvon (yrityksen käyvän arvon) löytämiseen

# 2 - Vivutettu buyout-malli

Vivutettu yritysosto (LBO) on julkisen tai yksityisen yrityksen hankinta, jolla on huomattava määrä lainattuja varoja. Yrityksen oston jälkeen velka / oma pääoma-suhde on yleensä suurempi kuin 1 (velka muodostaa suurimman osan osuudesta). Omistuksen aikana yrityksen kassavirtoja käytetään velkasummien ja korkojen hoitamiseen. Sijoittajien kokonaistuotto lasketaan yrityksen irtautumisvirran (EBIT tai EBITDA) ja ajanjakson aikana maksetun velan määrän perusteella. Tällaista strategiaa käytetään suurelta osin vipuvaikutteisessa rahoituksessa sponsoreiden, kuten pääomasijoitusyhtiöiden, kanssa, jotka haluavat hankkia yrityksiä tavoitteena myydä niitä tulevaisuudessa voittoa tuottavina.

Jos haluat oppia LBO-mallinnusta ammattimaisesti, sinun kannattaa tarkastella yli 12 tuntia LBO-mallinnuskurssia

LBO-malliesimerkki

Parametrien ja olettamusten yhteydessä on esitetty alla oleva havainnollistava esimerkki:

• XYZ Private Equity -kumppanit ostavat ABC-kohdeyrityksen 5-kertaiseksi tulevaan käyttökatteeseen vuoden nolla lopussa (ennen toiminnan aloittamista)
• Velkaantumisaste = 60:40
• Oletetaan, että lainojen painotetun keskimääräisen koron on oltava 10%
• ABC odottaa saavuttavansa 100 miljoonaa dollaria liikevaihdosta 40% käyttökateprosentilla vuonna 1.
• Liikevaihdon odotetaan kasvavan 10% edellisvuodesta.
• Käyttökateprosentin odotetaan pysyvän vakaana koko sijoitusajan.
• Investointien odotetaan olevan 15% liikevaihdosta vuosittain.
• Käyttöpääoman odotetaan kasvavan 5 miljoonaa dollaria vuodessa.
• Poistojen odotetaan olevan 20 miljoonaa dollaria vuodessa.
• Olettaen, että veroaste on vakio 40%.
• XYZ irtautuu kohdesijoituksesta vuoden 5 jälkeen samalla käyttökerralla (viisi kertaa eteenpäin 12 kuukauden käyttökate) - ks.

Käyttämällä 5.0-merkintämallia ABC Target Company -yrityksen kauppahinnasta maksettu hinta lasketaan kertomalla vuoden 1 käyttökate (joka edustaa 40%: n käyttökateprosenttia 100 miljoonan dollarin tuloissa) kerrottuna luvulla 5. Näin ollen ostohinta = 40 * 5 = 200 miljoonaa dollaria.

Lainan ja oman pääoman rahoitus lasketaan ottaen huomioon Velka: Oma pääoma =

Velkaosuus = 60% * 200 miljoonaa dollaria = 120 miljoonaa dollaria

Oma pääoma = 40% * 200 miljoonaa = 80 miljoonaa dollaria

Yllä olevien oletusten perusteella voimme muodostaa taulukon seuraavasti:

($ millimetreinä)			Vuosia
	1	2	3	4	5	6
Myyntivoitto	100	110	121	133	146	161
Käyttökate	40	44	48	53	59	64
Vähemmän: Poistot ja poistot	(20)	(20)	(20)	(20)	(20)	(20)
Liikevoitto	20	24	28	33	39	44
Vähemmän: Kiinnostusta	(12)	(12)	(12)	(12)	(12)	(12)
EBT	8	12	16	21	27	32
Vähemmän: verot	(3)	(5)	(7)	(8)	(11)	(13)
PAT (voitto verojen jälkeen)	5	7	9	13	16	19

Huomaa, että koska lopetusarvo vuoden 5 lopussa perustuu Forwarding EBITDA -kertoimeen, kuudennen vuoden tuloslaskelmaan eikä viidenteen vuoteen.

Kumulatiivinen vipuvaikutteinen vapaa kassavirta voidaan laskea seuraavasti:

($ millimetreinä)			Vuosia
	1	2	3	4	5	6
EBT (verotettu)	5	7	10	13	16
Plus: D & A (ei-käteinen)	20	20	20	20	20
Vähemmän: Investoinnit	(15)	(17)	(18)	(20)	(22)
Vähemmän: Nettokäyttöpääoman kasvu	(5)	(5)	(5)	(5)	(5)
Vapaa kassavirta (FCF)	5	6	7	8	9

Meidän ei tarvitse ottaa huomioon kuudennen vuoden tietoja, koska vuosien 1–5 FCF: ää voidaan käyttää velkasumman maksamiseen olettaen, että koko FCF käytetään velan maksamiseen. Poistumistuotot voidaan laskea seuraavasti:

Yrityksen kokonaisarvo poistuttaessa = EBITDA: n eteenpäin poistuminen yhdessä 5,0-kertaisen poistumiskerran kanssa, jotta lasketaan poistumisen TEV. $ 64 mm X 5.0 moninkertainen = 320 miljoonaa dollaria

Nettovelka poistumishetkellä (tunnetaan myös nimellä Loppuvelka) lasketaan seuraavasti:

Loppuvelka = alkuvelka - velka maksaa alas [$ 120mm - $ 34 mm kumulatiivisena FCF = $ 86mm]

Oman pääoman arvon päättyminen = Lopeta TEV - Loppuvelka [$ 320mm - $ 86mm] = $ 234mm

Useiden rahojen (MoM) EV-tuotto lasketaan seuraavasti: [EV: n loppu / EV: n alku] = [$ 234mm / $ 80mm = 2.93 kertaa MoM]

Seuraava taulukko on hyödyllinen IRR-arvon arvioimiseksi viiden vuoden MoM-kerrannaisista:

2,0x moM 5 vuoden aikana ~ 15% IRR

2,5x MoM 5 vuoden aikana ~ 20% IRR

3,0x MoM 5 vuoden aikana ~ 25% IRR

3,7x MoM 5 vuoden aikana ~ 30% IRR

Siten voidaan olettaa, että implisiittinen IRR edellä mainitussa tapauksessa on noin 25% tai hieman alle saman.

# 3 - Vertailukelpoinen yritysanalyysimalli

Vertailukelpoinen yritysanalyysi (CCA) on prosessi, jota käytetään yrityksen arvon arvioimiseen käyttämällä saman alan muiden saman kokoisten yritysten mittareita. Se toimii olettaen, että samanlaisilla yrityksillä on samanlaiset arvostuskertoimet, kuten EV / EBITDA. Tämän jälkeen sijoittajat voivat verrata tiettyä yritystä sen kilpailijoihin suhteellisesti.

Vertailukelpoisten yritysten valintaperusteet voidaan jakaa kahteen osaan seuraavasti:

Yritysprofiili	Taloudellinen profiili
Sektori	Koko
Tuotteet	Kannattavuus
Asiakas- ja loppumarkkinat	Kasvuprofiili
Jakelukanavat	Sijoitetun pääoman tuotto
Maantiede	Luottoluokitus

Kriittisimmät kerrannaiset, jotka otetaan huomioon vertailuanalyysissä, ovat:

PE Useita

• PE-arvonmuutos, joka tunnetaan myös nimellä ”Hintakerroin” tai ”Tulosmääräinen”, lasketaan seuraavasti:
• Osakekurssi / osakekohtainen tulos TAI markkina-arvo / nettotuotot
• Tämä kerroin osoittaa hinnan, jonka sijoittaja on valmis maksamaan jokaisesta ansaitusta dollarista.

EV / EBITDA useita

• Toinen yleinen kerroin on EV / EBITDA, joka lasketaan seuraavasti: Enterprise Value / EBITDA
• missä EV edustaa kaikkia liiketoimintaa koskevia vaatimuksia (oma pääoma + nettovelka + ensisijainen osake + vähemmistöosuus).
• Tämä auttaa pääomarakenteen vaikutusten neutraloinnissa. Käyttökate kertyy sekä velka- että osakkeenomistajille, koska se on ennen korkokomponenttia.

Hinta kirjanpitoarvoon

• PBV-suhde on hinta / kirja-suhde on oman pääoman kerrannaisvaikutus, joka lasketaan osakkeen markkinahintana / osakekohtainen arvo tai markkina-arvo / oma pääoma yhteensä

Vaiheet, jotka on pidettävä mielessä vertailevan arvon määrittämisen yhteydessä, ovat:

1. Valitse joukko kilpailijoita / vastaavia yrityksiä, joilla on vertailukelpoiset teollisuudenalat ja perusominaisuudet.
2. Laske markkina-arvo = osakekurssi X ulkona olevien osakkeiden lukumäärä.
3. Laske yrityksen arvo
4. Käytä historiallisia kaavoja yrityksen arkistoista ja johdon, osakeanalyytikoiden jne. Ennusteista.
5. Laske erilaiset hajautetut kerrannaiset, jotka antavat pallopaikan näkymän yrityksen toiminnasta heijastamalla taloudellisten tietojen taustalla olevaa totuutta.
6. Arvioi kohdeyritys valitsemalla vertailuryhmälle sopiva vertailuarvo ja arvosta kohdeyritys kyseisen kerrannaisen perusteella. Yleensä käytetään keskiarvoa tai mediaania.

Vertailukelpoinen yritysanalyysimalli - esimerkki

• Yllä oleva taulukko on vertailukelpoinen kompakti Box Inc.: lle. Kuten näet, vasemmalla puolella on luettelo yrityksistä ja niiden oikeat arvonkertoimet oikealla puolella.
• Arvokkaita kerrannaisia ​​ovat EV / myynti, EV / EBITDA, hinta FCF: lle jne.
• Voit ottaa keskimäärin näistä teollisuuden kerrannaisista löytääksesi Box Inc: n käyvän arvon.
• Katso lisätietoja kohdasta Laatikon arvostus

# 4 - fuusioiden ja yritysostojen malli

Rahoitusmallityyppiä käytetään laajalti Investointipankki-veljeskunnassa. Sulautumismallinnuksen tavoitteena on näyttää asiakkaille hankinnan vaikutus hankkijan osinkoon ja kuinka tämä osakekohtainen tulos on vertailukelpoinen toimialalla.

Yritysjärjestelymallin rakentamisen perusvaiheet ovat seuraavat:

Tämän mallin painopiste on taseen rakentaminen kahden yksikön sulautumisen jälkeen.

Tämän mallin lähde- ja käyttäjämalli-osio sisältää tietoa varojen virrasta yritysjärjestelyissä, mistä rahat tulevat ja mihin rahaa käytetään. Sijoituspankkiiri määrittää eri pääoma- ja velkainstrumenteilla kerätyn rahamäärän sekä käteisen rahan kohdeyrityksen oston rahoittamiseksi, joka edustaa varojen lähteitä. Varojen käyttö osoittaa käteisen, joka on menossa kohteen ostamiseen, sekä erilaiset maksut, jotka vaaditaan tapahtuman suorittamiseksi. Tärkein tekijä on, että lähteiden on oltava yhtä suuria kuin rahastojen käyttö.

Käteinen raha = Rahastojen kokonaiskäyttö - Varojen lähteet yhteensä ilman käteistä käteistä =

(Oman pääoman osto + transaktiopalkkiot + rahoituskulut) - (oma pääoma + velka)

Liikearvo: Se on omaisuuserä, joka syntyy hankkivan yrityksen taseessa aina, kun se hankkii tavoitteen hintaan, joka ylittää aineellisen nettovarallisuuden kirjanpitoarvon (ts. Aineelliset hyödykkeet yhteensä - velat yhteensä) kohteen taseessa. Osana transaktiota osa kohdeyrityksen hankituista varoista "kirjataan" usein - omaisuuden arvo kasvaa kaupan päättyessä. Tämä omaisuuden arvostuksen kasvu näkyy muiden aineettomien hyödykkeiden kasvuna ostajan taseessa. Tämä aiheuttaa laskennallisen verovelan, joka on yhtä suuri kuin oletettu veroaste kerrottuna muiden aineettomien hyödykkeiden alaskirjauksella.

Kaava, jota käytetään yrityskaupoissa syntyneen liikearvon laskemiseen:

Uusi liikearvo = oman pääoman hankintahinta - (Aineelliset hyödykkeet yhteensä - Velat yhteensä) - Varojen arvonmuutos * (1-verokanta)

Liikearvo on pitkäaikainen omaisuuserä, mutta sitä ei koskaan poisteta tai poisteta, ellei arvonalentumista ole havaittu - jos todetaan, että hankitun yhteisön arvo laskee selvästi pienemmäksi kuin mitä alkuperäinen ostaja siitä maksoi. Tällöin osa liikearvosta "poistetaan" kertaluonteisena kuluna, ts. Liikearvoa pienennetään yhtä suurella arvolla arvonalentumistappiota.

M&A -mallimalli - yhdistetty tase

Esimerkkejä sulautumismalliskenaarioista