seychellesartprojects.org

Mikä on maariskipreemio?

Maariskipreemio määritellään sijoittajan odottamana lisätuotona ulkomarkkinoille sijoittamisen riskin ottamiseksi verrattuna kotimaahan.

Ulkomaisiin maihin sijoittaminen on nyt tullut yleisemmäksi kuin ennen. Yhdysvaltain sijoittaja saattaa haluta sijoittaa Aasian markkinoiden, esimerkiksi Kiinan tai Intian, arvopapereihin. Tämä on yhtä houkuttelevaa kuin riskialtista. Geopoliittinen skenaario ei ole sama eri puolilla maailmaa. Jokaiseen talouteen liittyy riskejä, ja Country Risk Premium on tämän riskin mitta. Koska ulkomaisten sijoitusten tuoton varmuus on yleensä pienempi kuin kotimarkkinoilla, siitä tulee elintärkeää.

Tässä hypoteettisessa esimerkissämme Kiinalla on omat makrotaloudelliset riskit. Nämä riskit tekevät sijoittajista skeptisiä sijoituksistaan. Markkinariskipreemio ei yhdelle tietylle omaisuuserälle, kuten monet analyytikot uskovat, peitä maan taloudellisten tekijöiden aiheuttamaa ylimääräistä riskiä.

Maariskipreemion arvioinnissa huomioon otettavat tekijät:

• Makrotaloudelliset tekijät, kuten inflaatio.
• Valuutanvaihtelut.
• Julkisen talouden alijäämä ja siihen liittyvät politiikat

Maariskipreemion laskenta

Maariskipreemiat voivat perustua valtion joukkolainojen tuottoon, koska nämä arvopaperit antavat hyvän kuvan makrosta maan sisällä. Pariskunnalle se vahvistaa osake- ja joukkolainamarkkinaindekseillä riskien mittaamista. Molemmilla markkinoilla hallitaan huomattavia määriä sijoittajien varoja, mikä tekee niistä paremman maariskin indikaattorin.

Maariskipreemioiden kaava

Maariskipreemion kaava on:

CRP = Spread on Valtion Bond Yield * (Risk Estimate on Equity Index Annualized / Risk Estimate on Bond Index Annualized)

Siten teknisesti,

CRP = Spread on Valtion Bond Yield * Osakekohtaisen indeksin vuosittainen keskihajonta / Bond-indeksin vuosittainen vakiopoikkeama

Esimerkkejä

Katsotaanpa joitain esimerkkejä maariskipreemioiden laskemisesta sen ymmärtämiseksi paremmin.

Voit ladata tämän Country Risk Premium Excel -mallin täältä - Country Risk Premium Excel -malli

Esimerkki 1

Jos maan vuotuinen tuotto on 18% ja 12,5% oman pääoman indeksistä 5 vuoden aikana, mikä on maariskipreemia? Maan valtionobligaatio on tuottanut 3,5%: n tuoton, kun taas valtionlainalla on 7%: n tuotto vastaavalla ajanjaksolla.

Ratkaisu:

Yksinkertainen korvaaminen yllä olevassa kaavassa antaa meille CRP: n.

• CRP = (7% - 3,5%) x (18% / 12,5%)
• CRP = 3,5% x 1,44%
• CRP = 5,04%

Esimerkki 2

Laske CRP samanlaisilla tuotoilla kuin edellisessä esimerkissä, lukuun ottamatta osakeindeksituottoa, joka on 21%.

Ratkaisu:

Jälleen, asettamalla arvot kaavaan, saamme

• CRP = (7% - 3,5%) x (21% / 12,5%)
• CRP = 5,88%

Huomaa, että kun osakeindeksin tuotto nousee 18 prosentista 21 prosenttiin, CRP nousee 5,04 prosentista 5,88 prosenttiin. Tämä johtuu osakemarkkinoiden suuremmasta volatiliteetista, joka on tuottanut korkeamman tuoton ja nostaa siten CRP: tä.

Maariskipreemion laskenta ja CAPM

Maariskipreemio käyttää eniten CAPM (Capital Asset Pricing Model) -teoriaa. CAPM-malli on oman pääoman tuoton mittari, kun otetaan huomioon ei-järjestelmällinen riski tai kiinteä riski, jos

Re = Rf + β x (Rm-Rf)

• Re on oman pääoman tuotto,
• Rf on riskitön korko,
• Β on beeta- tai markkinariski ja
• Rm on markkinoilta odotettavissa oleva tuotto.

Meillä on kaksi lähestymistapaa arvioida uudelleen perustuen CRP: n sisällyttämiseen.

• Yksi tapa sisällyttää maariskipreemio (CRP) on lisätä se riskittömään ja riskialtiseen omaisuuseräkomponenttiin. Siten,

Re = Rf + β x (Rm-Rf) + CRP

• Toinen tapa sisällyttää CRP CAPM-malliin on tehdä siitä yritysriskin funktio.

Re = Rf + β x (Rm-Rf + CRP)

Lähestymistapa 1 eroaa 2: sta siinä, että maariski on ehdoton lisäys jokaisen yrityksen riski-tuotto-profiiliin.

Esimerkki 3

Laske oman pääoman tuotto seuraavista tiedoista:

Ratkaisu:

Molemmista lähestymistavoista meillä on seuraavat tulokset,

Lähestymistapa 1

• Re = Rf + β x (Rm-Rf) + CRP
• Re = 4% + 1,2 x (8% - 4%) + 5,2%
• Re = 14%

Lähestymistapa 2

• Re = Rf + β x (Rm-Rf + CRP)
• Re = 4% + 1,2 x (8% - 4% + 5,2%)
• Re = 15,04%

Sijoittajien näkökulma

Vaikka osakeriskipreemio kannustaa sijoittajia sijoittamaan riskialttiisiin varoihin kotimarkkinoilla, se antaa lisää sysäystä hyväksyä epävarmuustekijät ulkomaisilla markkinoilla. Jotkut CRP: n plus-kohdista ovat -

• Suurimmaksi osaksi maariskipreemioissa erotetaan selvästi kehittyneiden talouksien riski-tuotto-profiilit kehitysmaista. Aswath Damodaran on tiivistänyt maakohtaiset riskipreemiat ja niihin liittyvät komponentit maailmanlaajuisesti. Alla on ote:

• Joidenkin analyytikkojen mukaan beeta ei arvioi yritysten maariskiä, ​​mikä johtaa pieneen osakeriskipreemioon samoille riskiryhmille.
• Jotkut tutkijat väittävät myös, että yrityksen makrotalouden positiot ottavat paremmin huomioon maan makrotalouden aiheuttamat riskit. Tämä herättää kysymyksen maariskien arvioinnin turhuudesta lisäturvallisuuden tasona.

Johtopäätös

Yksinkertaisesti sanottuna, maariskipreemio on vertailumaiden markkinakorkojen ja kohteena olevan maan korkojen välinen ero. Vähemmän houkuttelevien talouksien on tietysti tarjottava korkeampi riskipreemia ulkomaisille sijoittajille sijoitusten houkuttelemiseksi.

Se on dynaaminen tilasto, jota on seurattava ja päivitettävä jatkuvasti rahoitusmarkkinoiden ja sijoitusten analyyseissä. Siinä oletetaan monia tekijöitä ja jätetään huomiotta monet muut. Maariski voidaan arvioida paremmin, kun jokainen merkittävä osa on asianmukaisesti arvioitu riskin ja tuoton kannalta. Venäjän ja Naton välinen konflikti, Persianlahden alueen jännitteet, Brexit jne. Vaikuttavat varmasti geopoliittiseen riskiskenaarioon.