seychellesartprojects.org

Mikä on vapaan kassavirran tuotto (FCFY)

Vapaa kassavirran tuotto on taloudellinen suhde, joka mittaa, kuinka suuri kassavirta yrityksellä on selvitystilaan tai muihin velvoitteisiin verrattuna vertaamalla osakekohtaista vapaata kassavirtaa osakekohtaiseen markkinahintaan ja osoittaa rahavirran, jonka yritys aikoo saavuttaa. ansaita osakkeen markkina-arvoa vastaan.

Mitä korkeampi suhde, sitä houkuttelevampi sijoitus on, koska se osoittaa, että sijoittajat maksavat vähemmän jokaisesta vapaan kassavirran yksiköstä.

Monet sidosryhmät pitävät kassavirtaa tarkempana mittana yrityksen tuloksesta verrattuna tulokseen, koska kassavirta edustaa yrityksen kykyä ylläpitää toimintaansa. Lisäksi vapaa kassavirta antaa yritykselle joustavuutta lisätä sisäistä arvoa, koska käteisjäämää voidaan käyttää maksamaan osinkoja ja korkoja, vähentämään velkaa, yritysostoja ja tulevia investointeja.

Vapaa kassavirta (FCFY)

Vapaa kassavirta voidaan laskea osakkeenomistajilta sekä vakaasta näkökulmasta. Laskettaessa FCFY: tä on varmistettava, että nimittäjä ja osoittaja ovat yhdenmukaisia ​​sen kanssa, että molemmat ovat joko oman pääoman tai yrityksen arvoja.

Kaava # 1 (FCFE)

Kantaosakkeenomistajien näkökulmasta vapaan kassavirran tuotto lasketaan seuraavasti:

• FCFY = vapaa kassavirta omaan pääomaan (FCFE) / osake / markkinahinta / osake
• Missä FCFE = nettotuotot + kertaluonteiset kulut - liiketoiminnan tuotot + liiketoiminnan muut kuin käteiset kulut - oman pääoman uudelleensijoitus

Liiketoiminnan muut kuin käteismenot lisätään takaisin, koska ne ovat kirjanpitokuluja, mutta eivät käteiskuluja. Lisäksi kertaluonteiset tai ei-operatiiviset tuotot / kulut jätetään pois johtuen toistuvasta kassavirrasta ydinliiketoiminnasta. Laskelmien johdonmukaisuuden ylläpitämiseksi oman pääoman uudelleensijoittamistarpeet vähennetään bruttokassavirrasta, jotta pääomaajien käytettävissä on vapaa kassavirta.

Oman pääoman uudelleeninvestointi = (investoinnit - poistot) + käteisen käyttöpääoman muutos - (uusi velkaemissio - lainojen takaisinmaksu) - (uusi etuoikeutettu osakekanta - ensisijainen osinko)

Nettoinvestointien katsotaan saavuttavan käyttöomaisuusinvestointien nettokassavirran. Jälleen kerran, koska käyttöpääoman kasvu tyhjentää yrityksen kassavirrat samalla kun käyttöpääoman lasku vapauttaa käytettävissä olevat kassavirrat, olemme huolissamme käyttöpääoman muutoksista johtuvista kassavirran muutoksista. Siltä osin kuin yritys rahoittaa tämän uudelleeninvestoinnin oman pääoman, vieraan pääoman ja etuoikeutetun oman pääoman yhdistelmällä, vähennetään velanhaltijoiden ja ensisijaisten osakkeenomistajien sijoitukset tämän kokonaisinvestoinnin yhteydessä oman pääoman nettoinvestointien saamiseksi.

Kaava # 2 (FCFF)

Vapaa kassavirran tuotto lasketaan yrityksen näkökulmasta (osakkeenomistajat, etuoikeutetut osakkeenomistajat ja velanhaltijat) seuraavasti:

• FCFY = Vapaa kassavirta yritykselle (FCFF) / Yritysarvo
• Missä FCFF = FCFE + Korkokulut (1- verokanta) + (pääoman takaisinmaksut - uusi liikkeeseen laskettu velka) + Ensisijainen osinko
• Ja yritysarvo = oman pääoman markkina-arvo + ensisijaisen oman pääoman markkina-arvo + debet - käteinen

Tämä laskelma yrityksen näkökulmasta edustaa vapaata kassavirtaa, joka on jätetty kaikille saatavien haltijoille tehtyä sijoitusta vastaan. Tässä sijoitusta kuvaa yrityksen arvo, joka on yrityksen kaikkien sijoittajien investointien markkina-arvo ja osakkeenomistajien omistaman osan markkina-arvo.

Koska harkitsemme kaikkia saatavien haltijoita, meidän on lisättävä FCFE: lle kaikki maksut, jotka on maksettu lainanantajille ja etuoikeutetuille osakkeenomistajille, kuten korkokulut, nettovelan takaisinmaksut ja ensisijainen osinko.

Yksinkertaisempi tapa laskea FCFF on vähentää pääomakustannukset kassavirtalaskelmassa olevasta liiketoiminnan kassavirrasta.

• FCFF = Liiketoiminnan kassavirta - investoinnit

Esimerkki vapaasta kassavirrasta (FCFY)

Amazonin tapauksessa, kun otetaan huomioon pääoma- ja kiinteiden sopimusten perusteella hankitut kiinteistöt ja kalusto, jotka ovat kuluneet 12 kuukautta, FCFY on negatiivinen huolimatta yrityksen positiivisesta kassavirrasta, joka on 1,2 miljardia dollaria ja 3,4 miljardia dollaria FY17 ja FY16 vastaavasti kassavirtalaskelmassa.

Taulukko 1: FCFY-laskelma Amazonille

Lähde: FY17 vuosikertomus, Amazon

FCFY-vertailu

Sijoittajat, jotka pitävät yrityksen rahan tuottamista yrityksen toiminnan parempana esittelijänä, haluavat analysoida kassavirtalaskelman. Heille FCFY on sopivampi indikaattori P / E-suhdetta tai EV / EBITDA-suhdetta vastaan, koska kassavirta on parempi tuottoesitys. Tuloja ja tuloja voidaan manipuloida, mutta yritykset eivät voi manipuloida kassavirtoja. Esimerkiksi osakekohtaista tulosta voidaan parantaa pinnallisesti yritysostojen kautta.

Mitä suurempi vapaa kassavirta on, sitä suurempi on yrityksen joustavuus pyrkiä kasvumahdollisuuksiin hyvinä aikoina ja sujuvasti vaikeuksien aikana huonoina aikoina. Yritys, jolla on vakaa vapaa kassavirran tuotto, voi harkita osingonmaksuja, osakkeiden takaisinostoja, epäorgaanisia ja orgaanisia kasvumahdollisuuksia ja velan vähentämistä. Siten kassavirran tuotto antaa paremman kuvan pitkäaikaisesta arvostuksesta.

Taulukko 2. Yritysten vertailu - FCFY

Taulukosta 2 käy ilmi, että vaikka aakkoset ovat edelleen houkuttelevin osakekanta tulevaisuuden P / E-suhteen ja nykyisen P / E-erotuksen perusteella, Apple on edelleen turvallisempi veto ottaen huomioon korkean vapaan kassavirran tuotto. Asiaankuuluvampi toimenpide olisi tarkistaa FCFY: n päätöksenteko paremmaksi. On kuitenkin tärkeämpää verrata saman toimialan yrityksiä suhteellisen arvon määrittämisen yhteydessä.

Johtopäätös

Vapaa kassavirran tuotto (FCFY) on tärkeä taloudellinen mittari, joka antaa elävämmän kuvan yrityksen taloudellisesta tilanteesta verrattuna nettotuloihin. Tämä suhde on arvokas, koska se liittyy saatuun arvoon tehtyä sijoitusta vastaan. Yritys, jolla on suuri kassavirta varoihinsa verrattuna, voi olla markkinoilla ylihinnoiteltu, mikä johtaa alhaisempaan FCFY: hen ja päinvastoin.

FCFY auttaa analysoimaan yrityksen vahvuutta. Negatiivinen vapaa kassavirran tuotto tai negatiivinen vapaa kassavirta voivat osoittaa, että yritys ei ole riittävän likvidejä toiminnassaan ja tarvitsisi ulkoista rahoitusta toiminnan jatkamiseksi. Vapaa kassavirran jatkuva lasku voi vaikuttaa tulojen kasvuun tulevaisuudessa. Sitä vastoin vapaan kassavirran nousu antaa yrityksille mahdollisuuden rahoittaa itsensä turvautumatta kalliimpaan ulkoiseen kasvurahoitukseen ja siten osakkeenomistajien arvoon. FCFY: tä ei kuitenkaan voida yksin pitää ainoana mittarina sijoituspäätösten tekemisessä. Nopean kasvuvaiheen yrityksillä voi olla kunnolliset tulot, mutta niiden kassavirrat voivat kulua kokonaan Capexin määritelmän mukaan. Siksi nämä yritykset voivat ilmoittaa alhaisemmasta FCFY-arvosta huolimatta lupaavista kasvunäkymistä.

Ilmainen kassavirran tuotto video